（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。他和他的客户拥有NFLX和DIS的股份。）

评估公司有时可能更像是一门艺术而不是科学，因为在很大程度上，每个投资者如何评估一个企业可能会有很大的不同。一个这样的例子是Netflix公司（NFLX）的股票。

据报道，Argus Partners认为，Netflix的估值明显高于同行。但Netflix真的有同行吗？空间中的大多数玩家都不是纯粹的玩家，因此很难进行同行分析。当单纯以未来盈利增长来评估Netflix时，该股价格低廉，可能比目前的价格高出近40%。

分析师预计，Netflix在2020年的每股收益为6.46美元，NFLX的股价约为255美元，目前该股的股价仅为2020年盈利预期的39.7倍。如果按增长率进行调整，估值会大幅下降，因为Netflix预计从2018年到2020年将以大约55%的复合年增长率（CAGR）增长。

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为什么股票仍然便宜

展望未来，Netflix会变得更便宜，因为其PEG比率降至1比0.72以下。迪士尼公司（Walt Disney Co.）等公司的两年期预期市盈率约为15%，但预计未来两年的复合年增长率仅为6.5%，因此该股的挂钩比率接近2.5%(另请参见：了解市盈率。）

可能值355美元

如果Netflix的市盈率达到或与增长率持平，使其PEG比率达到1，那么其市盈率必须上升约55，这将使该股价值约355美元。

但在如此高的增长率和高收益倍数的情况下，任何增长放缓或预期中的颠簸都会带来巨大的痛苦，很可能导致股价大幅下跌。

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无直接同行

虽然找出正确的方法来评估Netflix并不容易，但将其与任何一家公司进行比较似乎并不公平。例如，迪斯尼不仅仅是一家媒体公司，因为它有主题公园和****。尽管迪士尼很可能成为未来直接面向消费者流媒体的重要参与者，但目前还没有。

亚马逊公司（Amazon.com Inc.）是电子商务领域的主导力量，虽然它有一个视频平台，但该服务的活跃用户数量似乎没有确切数字，因此很难估值。

在这一点上，Netflix是唯一一家纯粹致力于在线内容交付的上市公司。有人会质疑Roku公司（Roku Inc.）就是其中之一，但Roku近53%的收入来自销售硬件设备，其余收入来自广告，而非内容。

考虑到增长前景和过去的成功，如果Netflix继续达到或超过预期，股价还有很长的路要走。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。