麦当劳是如何赚钱的

当人们讲述麦当劳的故事时，往往是从芝加哥本地的奶昔搅拌机推销员雷·克罗克（Ray Kroc）开始的，他有远见地看到自己的一个客户Speedee Service System所部署的商业模式会变成什么样。Speedee服务系统于1948年推出，是Richard James（Dick）和Maurice James（Mac）McDonald两兄弟的创意，他们成功地将“免下车”概念应用于食品配送，并最终获得特许经营机会。雷·克罗克对所看到的印象深刻，他于1954年成为他们的特许代理商，1955年开设了第一家麦当劳特许经营店，并于1961年以270万美元的价格买下了麦当劳兄弟。其余的是创业知识的一部分，这是标志性企业的标志。

关键要点

麦当劳通过利用其产品快餐向特许经营商提供利润，这些特许经营商必须租赁麦当劳拥有的物业，通常是大幅加价。
根据他们最新年报的数据，大约93%的总产能是特许经营，这仍然低于麦当劳95%的长期目标。
特许经营者被令人印象深刻的利润率所吸引，这使得麦当劳的特许经营几乎可以保证盈利。
麦当劳仍致力于增长，在2019年及以后继续积极部署EOTF、Delivery和Digital三大增长加速器。

近80年后，这家企业在全球发展到约38000家餐厅，每天为近7000万顾客（约占世界人口的1%）提供服务，所有人都希望尽快得到汉堡、薯条和/或鸡块。实际上，它已经演变成最受欢迎的家庭餐厅，吸引了儿童和**，并成为“快速服务餐厅（QSR）”市场终端的主导力量。

QSR类别包括许多受欢迎的特许经营店，包括麦当劳（McDonald's Corp.）、肯德基（KFC）和塔可钟（Taco Bell）以及温迪（Wendy's）。2019年，麦当劳成为最具价值的QSR（即快餐）连锁店，品牌价值接近1303.6亿美元，总资产达475亿美元。麦当劳在全球总销售额和餐厅数量方面一直领跑这一细分市场，其次是星巴克（Starbucks）和赛百味（Subway）。

在为千亿人服务的道路上，麦当劳自1955年成立以来，开辟了多种企业道路，如特许经营和制度化培训。早在使命宣言成为一种东西之前，麦当劳就已经有了使命宣言。”“质量、服务、清洁和价值”是不言而喻的，麦当劳已经为这些品质中的至少第一和第四个设定了标准。正如米其林传奇厨师费兰·阿德里亚（Ferran Adria）在谈到巨无霸时所说：“费兰·阿德里亚（Ferran Adria）和世界上100位最好的厨师在价格上做得再好不过了。”

2018年，麦当劳成为最具价值的QSR连锁店，品牌价值接近100亿美元 1303.6亿美元，总资产475亿美元。

商业模式

从本质上讲，麦当劳是通过利用其产品快餐来赚钱的，而特许经营商必须租赁麦当劳拥有的房产，通常是大幅加价。据2019年10-K报告，38695家餐厅中有36059家获得了麦当劳的特许经营权，其余2636家餐厅由麦当劳经营。因此，大约93%的总产能是特许经营，这仍然低于麦当劳95%的长期目标。

这种模式的优势在于，收入流（从特许经营商获得的租金和特许权使用费收入）更加稳定，而且最重要的是，可以预测，而运营成本可以测量到更低，从而更容易实现盈利。由于麦当劳拥有土地控制权和长期租赁权，因此可以利用其市场地位进行交易谈判。正如分析人士所指出的，这类似于订阅，订阅方（特许经营商）每月支付固定金额。

据业内人士分析，麦当劳保留了特许经营产生的约82%的收入，而其公司运营地点的收入仅占约16%，而运营这些部门所产生的成本进一步削减了这一比例。这可以解释他们追求95%的特许经营权。

为什么麦当劳的特许经营权需求旺盛？

众所周知，麦当劳对加盟商有着严格的标准（净值、流动性等）。此外，特许经营人还负责支付工资、订购供应品和支付租金/拥有房屋。那么，为什么要成为加盟商呢？吸引他们的是，麦当劳为他们提供了一个几乎可以保证赚钱的公司，这在很大程度上要归功于可观的利润率。

餐饮业的营业额是臭名昭著的，任何一个餐馆老板都会告诉你，这其中的一个主要原因是利润率可能比一片加工过的美国奶酪还要低。然而，麦当劳的营业利润率却高达四分之一磅——以北40%！在一个以提供廉价食品为宗旨的企业里，这怎么可能呢？

答案就在于这样一个事实：准备食物比人们想象的还要便宜。一些菜单项目，例如咖啡，售价是其成本的几十倍。对于那些认为花5美元买一杯冰摩卡毫无意义的人，请注意——你喝的是价值几便士的豆子，在水里煮的，太便宜了，无法测量，还有一些巧克力糖浆。

93%特许经营

37855家餐厅中有35085家获得特许经营权，其余2770家餐厅由麦当劳经营。

市场和；业务部门

根据其最近于2020年5月14日生效的10-K，麦当劳在以下全球业务领域开展业务：美国、国际运营市场、国际开发许可市场和企业。截至公司最新年报，每个行业分别占总收入的37.2%、54%和8.7%。

美国：最大的分部，2019年收入78.43亿美元。
国际市场：包括澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、荷兰、俄罗斯、西班牙和英国在内的市场在2019的收入为113亿9800万美元。
国际开发许可市场；公司：包括开发许可证和附属市场，以及公司活动。该部门在2019年的收入为18.36亿美元。

财务报表

根据麦当劳10-K的数据，2019年的自由现金流为57亿美元，比2018年增长36%，全球可比销售额增长45.9%，全球可比客人数增长1%。

麦当劳损益表 2018年（12月31日）2017年（12月31日）2016年（12月31日）总收入$21,025.20$22,820.40$24,621.90总运营成本($12,202.60)($13,267.70)($16,877.40)营业收入$8,822.60$9,552.70$7,744.50利息和税收($2,898.30)($4,360.4))($3,058)净收入$5,924.30$5,192.30$4,686.50流通股（基本）$778.20$807.40$854.40EPS（基本）$7.61$6.43$5.49流通股（稀释）$785.60$815.50$861.20EPS（稀释）$7.54$6.37$5.44每股普通股股息$4.19$3.83$3.61MCD 10-K | 除每股收益和股息外，以百万计的数据

2018 年总收入下降，但特许经营餐厅的百分比上升，这反映了向高度特许经营模式的转变。从特许餐厅（租金，特许权使用费和初始费）收入是$ 11.01十亿，这是在麦当劳总收入的50％，比2017年大幅增长，营业收入比什么据报道，2017年，这是歪斜从收益较低**在中国和香港的资产。排除这些因素，2018 年营业收入增长 2%。营业利润率增加，这对未来的加盟商来说是个好兆头。

麦当劳资产负债表 2018年（12月31日）2017年（12月31日）资产流动资产总额$4,053.20$5,327.20其他资产总额$5,915.30$6,028.20净资产和设备$22,842.70$22,448.30总资产$32,811.20$33,803.70负债和股东权益流动负债总额$2,973.50$2,890.60股东权益总额($6,258.40)($3,268)总负债和股东权益$32,811.20$33,803.70MCD 10-K | 以百万计的数据

麦当劳有连续 43 年为其普通股支付股息的记录，更令人印象深刻的是，每年增加股息金额。2018 年全年每股股息为 4.19 美元，反映前三个季度支付的季度股息为每股 1.01 美元，第四季度支付的每股股息增加至 1.16 美元。第四季度股息的增加可以被视为麦当劳对其现金流的持续实力和可靠性的信心，这是对其商业模式的验证。

麦当劳现金流量表 2018年（12月31日）2017年（12月31日）2016年（12月31日）经营活动运营提供的现金$6,966.70$5,551.20$6,059.60投资活动来自（用于）投资的现金($2,455.10)$562($981.60)融资活动用于融资的现金($5,949.60)($5,310.80)($11,262.40)汇率变动的影响($159.80)$2,640($103.70)现金和等价物的变化($1,597.80)$1,066.40($6,288.10)MCD 10-K | 以百万计的数据

2018 年，运营提供的现金与 2017 年相比增加了 14 亿美元或 25%，主要是由于缴税减少。麦当劳的流动比率是衡量流动性的指标，为 1.36，证实该公司的财务状况良好。

根据年报，“长期来看，公司预计实现以下年均（固定汇率）财务目标：

全系统销售额增长 3% 至 5%
营业利润率在 40% 左右
每股收益 (EPS) 以高个位数增长
增量投资资本回报率 (ROIIC) 在 20% 左右的范围内"

麦当劳股票图表 - MCD（来源：TradingView）

未来的计划

正如其最新年报所述，“2018 年，公司继续向更重度的特许经营模式发展，目前特许经营率约为 93%，长期目标约为 95%。公司将继续使为了在 2019 年实现这一长期目标，主要是通过将餐厅重新特许经营给传统被许可方。由于公司业务模式的不断演变，公司于 2018 年 9 月宣布了对其全球业务结构的几项组织变革。这些变化旨在通过 Velocity 增长计划继续公司努力有效地推动增长，成为更好的麦当劳。”

速度增长计划于 2017 年推出，是麦当劳以客户为中心的战略，专注于业务的关键驱动因素，即食品、价值和客户体验。

留住现有客户：专注于它已经在非正式外出就餐 (IEO) 类别中站稳脚跟的领域，包括家庭聚会和以食物为主导的早餐。
重新获得访问频率较低的客户：重新致力于具有历史优势的领域，即产品的质量、口味、质量和便利性：食品。
将休闲客户转变为忠诚客户：通过提升和利用 McCafé 咖啡品牌以及增加小吃和零食产品，与客户建立更牢固的关系，使他们更频繁地光顾。

麦当劳仍致力于在 2019 年及以后继续积极部署三个增长加速器（也在 2017 年确定）。增长加速器是：

未来体验（“EOTF”）：餐厅现代化和技术升级，转变餐厅服务体验，提升顾客对品牌的认知。
数字化：通过改进技术平台，麦当劳正在通过其全球移动应用程序的附加功能、自助点餐亭以及提供餐桌服务和路边取货等便利的技术，扩大客户订购、支付和服务方式的选择范围。向上。
外卖： 2018 年，麦当劳扩大了提供外卖服务的餐厅数量，现在全球系统的一半以上都提供外卖服务。在扩大品牌和业务方面，麦当劳一直并且打算非常积极地跟上当前的趋势。2017 年，麦当劳宣布将在美国首次与 Uber Eats 合作提供送货****，并于今年（2019 年）增加了 Doordash 和 GrubHub。这些合作伙伴关系是跟上更喜欢送货上门而不是取货的新一代战略的一部分。

主要挑战

在快餐领域，麦当劳已经成功地领先于汉堡王、温迪、肯德基等主要竞争对手，但它的主要挑战可能只是需要更健康、有机的菜单选择以及快餐的消费者。 - 食品方便。

在过去的几年里，另一种餐厅模式，在非正式的环境中为消费者提供新鲜烹制的更高品质的食物，并提供高效的柜台服务，一直在努力吸引消费者的注意力，或者更恰当地说，他们的味觉。这些被称为快速休闲餐厅的实体——Chipotle ( CMG )、Shake Shack ( SHAK ) 等——一直在进军麦当劳等 QSR 长期以来主导的领域。

快餐与快餐的不同之处在于，它们的目标是以稍高的价格为消费者提供更健康的选择和方便的快餐，消费者愿意支付。健康、经济且等待时间最短的食品消费趋势不断增长，这已经开始蚕食领先 QSR的市场份额。麦当劳最近报告称，截至 2019 年 3 月 31 日的 12 个月内，销售额同比下降 6.47%。

麦当劳并没有忽视这一点。2018 年底，它宣布将从其七种汉堡选择中去除所有防腐剂、假色素和其他人造成分。它的菜单现在包括西南烤鸡肉沙拉，你可以在孩子的快乐餐中买到苹果片。

底线

快餐业应该像任何行业一样稳定。人们需要吃饭，他们希望他们的食物既新鲜又快速，而不必花费不必要的钱。也就是说，该行业确实面临着与需求转向健康饮食有关的挑战。一家销售熟悉度和一致性的连锁餐厅需要认识到，这些品质本身就是巨大的资产。即使麦当劳表现不佳的一年，它仍然是盈利的。在高峰期运营时，它是任何综合投资组合中必不可少的股票，尤其是因为它与REIT也有相似之处。