什么是一级市场(a primary market)？

一级市场是新证券的来源。通常在交易所，公司、**和其他团体通过债务或股权证券获得融资。由投资银行组成的承销团为一级市场提供便利，这些承销团为特定证券设定起始价格区间，并监督其向投资者**。

一旦首次**完成，进一步的交易将在二级市场进行，那里每天都有大量的交易所交易。

关键要点

• 在一级市场，新股和债券首次向公众**。
• 在一级市场，投资者可以直接从发行人手中购买证券。
• 一级市场发行的类型包括首次公开发行（IPO）、私募、配股和优先配股。
• 相反，证券交易所代表的是二级市场，投资者在二级市场上相互买卖。
• 证券在一级市场发行后，投资者之间就在二级市场上进行交易，基本上就是熟悉的证券交易所。

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一级市场

了解初级市场

一级市场是证券产生的地方。正是在这个市场上，公司首次向公众**或发行（用金融术语）新股和债券。

公司和**实体在一级市场**新发行的普通股和优先股、公司债券和**债券、票据和票据，为业务改善或扩大经营提供资金。尽管投资银行可以设定证券的初始价格并收取销售便利费，但销售所得的大部分资金都归发行人所有。

一级市场不是一个实体市场；它更多地反映了商品的性质。一级市场的关键特征是，一级市场上的证券直接从发行人手中购买，而不是从先前的购买者或投资者手中购买，可以说是“二手”的。

投资者在一级市场购买证券的价格通常低于二级市场。

一级市场的所有问题都受到严格监管。公司必须向美国证券交易委员会（SEC）和其他证券机构提交声明，并且必须等到其提交的声明获得批准后，才能将其**给投资者。

在首次发行完成后，也就是说，在一级市场关闭时，所有股票或债券都被**。这些证券随后开始在二级市场交易。

一级市场发行类型

首次公开发行（IPO）就是在一级市场发行证券的一个例子。首次公开募股是指私人公司首次向公众**股票，这一过程被称为“上市”。这一过程，包括新股的原价，是由公司聘请的一家指定的投资银行设定的，该银行负责对特定股票进行初始承销。

例如，ABCWXYZ公司**了五家承销商来确定其IPO的财务细节。承销商详细说明，该股的发行价为15美元，投资者可以直接从发行公司购买该股。这是投资者第一次有机会通过购买一家公司的股票来为其出资。公司的股本由在一级市场**股票所产生的资金组成。

配股（发行）允许公司在已经有证券进入二级市场后，通过一级市场筹集额外股本。目前的投资者可以根据他们目前持有的股票按比例分配权利，其他人可以重新投资新发行的股票。

其他类型的一级市场股票发行包括私募和优先配售。私募允许公司直接向对冲基金和银行等更重要的投资者**股票，而无需公开发行股票。优先配售以公众无法获得的特殊价格向选定的投资者（通常是对冲基金、银行和共同基金）提供股票。

同样，希望产生债务资本的企业和**可以选择在一级市场发行新的短期和长期债券。新债券发行时的票面利率与发行时的现行利率相对应，可能高于或低于原有债券的利率。

一级市场与二级市场

一级市场是指证券创设和首次发行的市场，二级市场是指证券在投资者之间随后进行交易的市场。

以美国国债为例，美国**发行的债券、票据和票据。财政部定期公布这些债务证券的新发行，并在全年多次举行的拍卖会上**。这是一级市场运行的一个例子。

现在，让我们假设一些在这些拍卖会上购买**债券或票据的投资者，他们通常是机构投资者，如券商、银行、养老基金或投资基金，希望**这些债券或票据。它们在证券交易所或纽约证交所、纳斯达克或场外交易市场（OTC）等其他投资者可以购买它们。这些美国国债现在在二级市场上。

个人投资者可以通过以下途径直接从**购买新发行的美国国债：

就股票而言，一级市场和二级市场之间的区别似乎有点模糊。从本质上讲，二级市场就是通常所说的“股票市场”，即投资者相互买卖股票的证券交易所。但事实上，证券交易所可以是一级市场和二级市场的所在地。

例如，当一家公司在纽约证券交易所（NYSE）上市时，其首次发行的新股就构成了一级市场。随后交易的股票，其价格每天在纽约证交所上市，是二级市场的一部分。

二级市场又分为两类：

• 拍卖市场，公开的叫卖系统，买卖双方**在一个地点，公布他们愿意买卖证券的价格
• 经销商市场，市场参与者通过电子网络加入市场。经销商持有一份安全库存，然后准备与市场参与者一起买卖。

一级市场和二级市场的主要区别：证券的卖方或来源。在一级市场，它是股票、债券或其他资产的发行人。在二级市场，它是另一个投资者或所有者。当你在一级市场上购买一种证券时，你是直接从发行人那里购买一种新的证券，而且是一次**易。当你在二级市场购买一种证券时，该证券的原始发行人，无论是公司还是**，都不参与，也不分享收益。

简而言之，证券是在一级市场上购买的。他们在二级市场交易。

一级市场实例

2017年6月，阿根廷共和国宣布将**价值27.5亿美元的债券，分为两部分**美元债券。资金正转向负债管理的目的。联合承销商包括摩根士丹利、美国银行、美林、德意志银行和瑞士信贷。这标志着阿根廷垃圾级**第一次在大规模违约一段时间内禁止发行世纪债券（100年后到期）后，才在前一年重返债务市场。

facebook首次公开募股

Facebook（FB）公司2012年的首次公开募股（IPO）是当时美国历史上规模最大的网络公司IPO，也是科技领域规模最大的IPO。预期很高：许多投资者认为，由于该公司的知名度和迅速成功，该公司股票的价值将在二级市场迅速增加。由于一级市场需求旺盛，承销商将该股定价为每股38美元，处于35-38美元目标区间的顶部，并将股票发行水平提高25%，至4.21亿股。股票估值达到1040亿美元，是所有新上市公司中最大的一家。

尽管Facebook通过一级市场筹集了160亿美元资金，但该股在IPO当天的市值并没有大幅增加：在卖出4.6亿股、换手率超过100%后，该股收于3823美元。事实上，Facebook在2012年晚些时候大幅走低，在2020年9月4日创下17.73美元的历史新低。

但它恢复了，这在一定程度上要归功于该公司对移动平台的高度关注。

如果你在公司首次公开募股时投资1万美元，你将获得263股Facebook普通股。截至2021年4月21日，这些股票的每股售价为301美元，这使得你的投资价值79163美元。回想起来，在一级市场购买每股38美元似乎是一个相当大的折扣。

一级市场常见问题

什么是一级市场和二级市场(the primary market and secondary market)？

初级市场和二级市场都是****金融体系的一个方面，在这一体系中，资金是通过买卖股票和债券等证券金融资产筹集的。新证券首次在一级市场发行（创建）并**给投资者。此后，投资者在二级市场上交易这些证券。

一级市场也称为新股发行市场。二级市场是我们通常认为的股票市场或证券交易所。

什么是初级市场类型(the types of primary markets)？

几乎每种金融资产都有一个初级市场。最大的是一级股票市场、一级债券市场和一级抵押贷款市场。

最常见的一级市场问题包括：

• 首次公开发行（IPO）：公司首次向公众发行股票
• 配股/发行：向公司现有股东提出以折扣价购买额外新股的要约。
• 私募：向个人、公司实体或一小部分投资者发行公司股票，通常是机构投资者或经认可的投资者，而不是在公开市场发行。
• 优先配股：以不同于公开交易股票价格的特殊价格或折扣价格向特定群体发行的股票

什么是一级市场的作用(the role of the primary market)？

一级市场就像一个初次亮相的舞会或婚礼：它标志着一种新的证券——公司股票或债券——进入金融市场。初级市场使公司和**能够吸引投资者，筹集资金来偿还债务或扩张。它们还使拥有资产的投资者能够将资金投入到一个有前途的年轻企业中，创造收入，或进入该企业的底层。

什么是印度的一级市场和二级市场(the primary market and secondary market in india)？

印度的一级市场和二级市场的功能与任何地方一样：在一级市场，投资者通过一次**易直接从一家公司购买股票或债券；在二级市场上，投资者相互买卖股票和债券，可以进行无限次的买卖。

在印度，当公司希望上市并为其股票建立一级市场时，必须获得印度证券交易委员会（SEBI）的批准，相当于美国的SEC。印度还提供一种独特的一级市场发行，称为合格机构配售。QIP允许印度上市公司从国内市场融资，而无需向**提交任何文件。作为节省时间和金钱的回报，这些资金必须从机构投资者或合格的印度投资者那里筹集。

印度的二级市场包括孟买证券交易所（BSE）和国家证券交易所（NSE）——印度次大陆交易最广泛的两个交易所。

底线

一级市场是有价证券首次上市的象征性场所，首次发行新债券和公司股票**给投资者。它们由发行它们的公司、**或其他实体**，通常是在投资银行的帮助下，由投资银行承销新发行的股票，设定价格并监督发行。

大多数类型的资产都有一个一级市场，股票和债券是最常见的。一级市场有几种不同类型的问题。最常见的是ipo。其他包括私募和配股。

大多数一级市场买家都是机构投资者，不过个人投资者可以很容易地参与某些发行，比如新的美国国债。

在一级市场发行后，现有的股票、债券和其他证券在投资者之间进行交易，基本上称为二级市场，即熟悉的证券交易所和股票市场。