什么是债券市场(the bond market)？

债券市场通常被称为债务市场、固定收益市场或信贷市场，是所有债务证券交易和发行的总称。**发行债券通常是为了筹集资金来偿还债务或为基础设施的改善提供资金。

上市公司在需要为业务扩张项目融资或维持持续经营时发行债券。

关键要点

• 债券市场广泛地描述了投资者购买由**实体或公司带入市场的债务证券的市场。
• 各国**通常将债券收益用于改善基础设施和偿还债务。
• 公司发行债券以筹集维持运营、扩大产品线或开设新工厂所需的资金。 
• 债券要么在一级市场发行，发行新债券；要么在二级市场发行，投资者可以通过经纪人或其他第三方购买现有债券。
• 与股票投资相比，债券的波动性较小，更为保守，但预期收益也较低。

了解债券市场

债券市场大致分为两个不同的市场：一级市场和二级市场。一级市场通常被称为“新股发行”市场，在这个市场中，债券发行人和债券购买人之间严格地直接进行交易。从本质上讲，一级市场产生了全新的债务证券，这些证券以前从未向公众提供过。

在二级市场，已经在一级市场**的证券随后会在以后的日期进行买卖。投资者可以从经纪人那里购买这些债券，经纪人是买卖双方的中间人。这些二级市场发行的产品可能以养老基金、共同基金和人寿保险单等多种产品结构的形式进行包装。

债券投资者应该注意到这样一个事实：垃圾债券虽然回报率最高，但违约风险最大。

债券市场历史

债券的交易时间远远长于股票。事实上，可转让或可转让给他人的贷款早在古代美索不达米亚就出现了，在那里，以谷物重量为单位的债务可以在债务人之间交换。事实上，记录债务工具的历史可以追溯到公元前2400年；例如，通过在尼普尔发现的粘土石碑，现在的伊拉克。这个神器记录了支付粮食的保证，并列出了如果债务没有偿还的后果。

后来，在中世纪，各国**开始发行主权债务，以资助战争。事实上，英格兰银行是世界上现存最古老的中央银行，它的成立是为了在17世纪通过发行债券筹集资金重建英国海军。第一批美国国库券的发行也是为了资助军队，首先是在脱离英国王室的独立战争中，再次是以“自由债券”的形式，帮助筹集资金参加第一次世界大战。

公司债券市场也相当古老。早期的特许公司如荷兰东印度公司（VOC）和密西西比公司在发行股票之前就发行了债务工具。这些债券，如下图所示，是作为“担保”或“担保人”发行的，是手写给债券持有人的。

债券市场类型

一般债券市场可分为以下债券类别，每个类别都有自己的一套属性。

公司债券

公司发行公司债券是为了筹集资金，有各种各样的原因，比如为现有业务融资、扩大产品线或开辟新的**设施。公司债券通常是指期限至少为一年的长期债务工具。

公司债券通常分为投资级债券或高收益债券（或“垃圾债券”）。这种分类是基于债券及其发行人的信用评级。投资级别是一种评级，表示高质量债券的违约风险相对较低。标准普尔等债券评级公司；Poor's和Moody's使用不同的名称，由大写和小写字母“A”和“B”组成，以确定债券的信用质量评级。

垃圾债券是指比大多数公司和**发行的债券具有更高的违约风险的债券。债券是向投资者支付利息的债务或承诺，同时返还投资本金，以换取购买债券。垃圾债券是指那些财务困难的公司发行的债券，这些公司有很高的违约风险或不向投资者支付利息或偿还本金。垃圾债券也被称为高收益债券，因为更高的收益率有助于抵消任何违约风险。这些债券的信用评级低于标准普尔BBB级；P、 或低于穆迪的Baa3。

**债券

国家发行的**债券（或主权债券）通过在约定的到期日支付债券证书上所列的票面价值来吸引买家，同时沿途定期支付利息。这一特点使得**债券对保守投资者具有吸引力。因为主权债务是由**支持的，**可以向公民征税，也可以印钞票来支付债务，一般来说，这些债券被认为是风险最低的债券。

在美国，**债券被称为美国国债，是目前最活跃、流动性最强的债券市场。国库券（T-Bill）是美国财政部支持的短期美国**债务，到期日为一年或更短。国库券（T-note）是一种可**的美国**债券，利率固定，期限为1年至10年。美国国债是美国联邦**发行的期限超过20年的**债务证券。

市政债券

市政债券通常简称为“市政债券”，由各州、市、特殊目的区、公用事业区、学区、公有机场和海港以及其他寻求筹集现金资助各种项目的**所有实体在当地发行。

市政债券在联邦一级通常是免税的，在州或地方一级也可以免税，这使得它们对有纳税意识的合格投资者具有吸引力。

市政债券主要有两种。一般义务债券（GO）由**实体发行，不受特定项目（如收费公路）收入的支持。一些GO债券有专门的财产税作担保；其他则由普通基金支付。而收益债券则通过发行人或销售、燃料、酒店入住或其他税收来保证本金和利息的支付。当市政当局是债券的渠道发行人时，第三方支付利息和本金。

抵押贷款支持债券

住房抵押贷款证券（MBS）的发行由房地产的集合抵押贷款组成，由特定抵押资产的质押锁定。购买抵押贷款支持证券的投资者实质上是通过贷款机构向购房者放贷。这些银行通常每月、每季度或每半年支付利息。

MBS是一种资产支持证券（ABS）。正如在2007-2008年的次贷危机中显而易见的那样，抵押贷款支持的证券只和支持它的抵押贷款一样健全。

新兴市场债券

这些债券是由位于新兴市场经济体的**和公司发行的，这些债券提供了比国内或发达国家债券市场更大的增长机会，但风险也更大。

在20世纪的大部分时间里，新兴经济体国家只是断断续续地发行债券。然而，在20世纪80年代，时任财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）开始实施一项计划，通过发行债券（主要以美元计价）帮助全球经济体重组债务。在接下来的20年里，许多拉美国家发行了这些所谓的布雷迪债券，标志着新兴市场债券发行量的上升。如今，债券在发展中国家发行，并由分布在这些国家的公司在世界各地发行，包括来自亚洲、拉丁美洲、东欧、非洲和中东的公司。

投资新兴市场债券的风险包括伴随所有债务发行的标准风险，如发行人经济或财务表现的变量以及发行人履行支付义务的能力。然而，由于发展中国家潜在的政治和经济动荡，这些风险加剧。尽管新兴国家总体上在限制国家风险或主权风险方面取得了很大进展，但不可否认的是，这些国家社会经济不稳定的可能性比发达国家更大，尤其是美国。

新兴市场还带来其他跨境风险，包括汇率波动和货币贬值。如果债券是以当地货币发行的，美元兑当地货币的汇率会对你的收益率产生积极或消极的影响。当当地货币与美元相比坚挺时，您的收益将受到正面影响，而疲软的当地货币则会对汇率产生负面影响，并对收益率产生负面影响。

债券指数

正如标普500指数和罗素指数跟踪股市一样，像彭博巴克莱综合债券指数、美林国内债券指数和花旗集团美国广义投资级债券指数这样的大牌债券指数也跟踪和衡量企业债券投资组合的表现。许多债券指数是衡量全球债券投资组合表现的更广泛指数的成员。

巴克莱银行（前雷曼兄弟）**/企业债券指数，也称为“Agg”，是一个重要的市场加权基准指数。与其他基准指数一样，它为投资者提供了一个标准，让他们可以根据这个标准来评估基金或证券的表现。顾名思义，这个指数包括**债券和公司债券。该指数由发行额超过1亿美元、期限为一年或一年以上的投资级公司债务工具组成。该指数是许多债券基金和etf的总回报基准指数。

债券市场与股票市场

债券和股票有几个不同之处。债券代表债务融资，而股票代表股权融资。债券是一种信贷形式，借贷者（即债券发行人）必须偿还债券所有人的本金加上沿途的额外利息。股票不赋予股东任何资本回报的权利，也不必支付利息（或股息）。由于债券对债权人的偿付具有法律保护和担保，债券的风险通常低于股票，因此预期收益低于股票。股票的内在风险高于债券，因此有更大的潜在收益或更大的损失。

股票和债券市场都趋向于非常活跃和流动。然而，债券价格往往对利率变动非常敏感，其价格与利率变动成反比。另一方面，股价对未来盈利能力和增长潜力的变化更为敏感。

对于没有直接进入债券市场的投资者来说，你仍然可以通过专注于债券的共同基金和etf获得债券。

债券市场的利弊

大多数金融专家建议，一个多元化的投资组合应该在债券市场上进行一些配置。债券种类繁多，流动性强，波动性比股票低，但随着时间的推移，回报率普遍较低，并带有信贷和利率风险。因此，持有太多债券可能会在很长一段时间内过于保守。

就像生活中的任何事情一样，尤其是在金融领域，债券也有利弊之分：

赞成的意见

• Tend to be less risky and less volatile than stocks.

• Wide universe of issuers and bond types to choose from.

• The corporate and government bond markets are among the most liquid and active in the world.

• Bondholders have preference over shareholders in the event of bankruptcy.

欺骗

• Lower risk translates to lower return, on average.

• Buying bonds directly may be less accessible for ordinary investors.

• Exposure to both credit (default) risk as well as interest rate risk.

债券市场常见问题

什么是债券市场及其运作方式(the bond market and how does it work)？

债券市场泛指买卖各种实体发行的各种债务工具。公司和**发行债券以筹集债务资本，为运营提供资金或寻求增长机会。作为回报，他们承诺偿还原来的投资额，外加利息。买卖债券的机制与股票或任何其他有价资产的机制类似，即出价与出价相匹配。

债券是一种好的投资吗？

与任何投资一样，债券的预期收益必须与其风险性相权衡。发行人风险越高，投资者要求的收益率就越高。因此，垃圾债券的利率较高，但违约风险也较大。美国国债利率很低，但几乎没有风险。

债券是一种安全的投资吗？

债券往往是稳定的、风险较低的投资，为利息收入和价格升值提供了机会。建议多元化投资组合对债券进行一定的配置，随着时间跨度的缩短，对债券的权重会增加。

你能在债券市场上赔钱吗？

对。虽然不像股票那样有风险，但平均而言，债券价格确实会波动，而且会下跌。例如，如果利率上升，即使是高评级债券的价格也会下降。债券价格对利率变化的敏感性被称为债券存续期。如果债券的发行人违约或破产，债券也将失去相当大的价值，这意味着它不能再全额偿还初始投资或所欠利息。