什么是风险净额(exposure netting)？

风险敞口净额结算是一种对冲货币风险的方法，通过将一种货币的风险敞口与同一种或另一种类似货币的风险敞口进行抵消。风险敞口净额结算的目标是减少公司的汇率（货币）风险敞口。它特别适用于大型跨国公司，其各种货币风险可以作为一个单一的投资组合来管理；在与许多国际客户打交道时，单独对冲客户的每一种货币风险往往具有挑战性，而且成本高昂。

关键要点

• 净额结算抵消了两方或多方之间应交换的多个头寸或付款的价值。
• 风险敞口净额结算是在一家公司内部实现的，在该公司的不同部门中，它可以找到两种或多种货币的抵消头寸或其他风险因素。
• 净额结算降低了公司的成本，并简化了风险管理，因为抵消头寸不需要单独对冲风险敞口。

曝光净额结算的工作原理

公司的风险敞口净额结算策略取决于许多因素，包括支付和收款所涉及的货币和金额、有关对冲货币风险的公司政策以及不同货币之间的潜在相关性。

风险敞口净额结算允许公司更全面地管理其货币风险。如果公司发现风险敞口货币之间的相关性为正，公司将采用多空风险敞口净额结算策略。这是因为，在两种货币正相关的情况下，多空方法将导致一种货币头寸的收益抵消另一种货币头寸的损失。相反，如果相关性为负，则在货币流动的情况下，多头策略将导致有效的对冲。

风险净额结算也可以用来抵消大型投资组合或金融公司在其投资组合中的平衡风险。作为一种企业风险管理策略，如果一家银行的投资组合A是1000股苹果股票的多头，而另一家银行的投资组合B是1000股苹果股票的空头，那么在管理层就可以将头寸和对苹果价格的敞口抵消掉。

风险净额结算通常是指在一个组织内，在其不同的单位、项目或投资组合之间进行的净额结算，使之成为单边净额结算。在与另一方进行净额结算的情况下（例如，在货币互换的情况下），这将被视为双边、甚至多边净额结算。

风险净额结算示例

假设Widget公司位于加拿大，从美国进口机械，并定期向欧洲出口。该公司必须在三个月内向其美国机械供应商支付1000万美元，届时该公司还预计将收到500万欧元和100万瑞士法郎的出口货款。即期汇率为1欧元=1.35美元，1瑞士法郎=1.10美元。Widget公司如何利用风险净额来对冲自己？

公司的净货币敞口为215万美元（即1000万美元-[（5 x 1.35）+（1 x 1.10）]）。如果Widget Co.对加元在未来三个月内升值充满信心，它将无所作为，因为加元走强将导致美元在三个月内变得更便宜。另一方面，如果公司担心加元兑美元可能贬值，则可选择通过远期合约或货币期权在三个月内锁定其汇率。因此，风险净额结算是一种更有效的管理货币风险的方法，将其视为一种投资组合，而不是单独对冲每种货币风险。