利率互换是一种流行的场外金融工具，允许定期付款兑换浮动支付，通常与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩。全球企业都会进入利率互换，以减轻不同利率波动的风险，或从较低的利率中获益。我们解释如何阅读利率互换报价。

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多个网站提供利率互换报价。以下是10年期利率互换的报价示例：

另一个例子如下：

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报价中提供的详细信息包含基于每日交易的标准开盘、高点、低点和收盘值。请注意，利率互换报价的单位是百分比，表示年化利率。因此，1.96的值实际上意味着1.96%的年利率。在每季度或每半年应用时，该比率需要缩小以适应持续时间。

任何表示百分比变化数字的值（如前一个收盘的%变化或52周高位/低点的%变化）都需要仔细观察。例如，在y-chart报价中，最后一个字段“从以前更改”显示-1.51%。这是百分比变化=（上一个值/上一个值-1）*100%=（1.96/1.99-1）*100%=-1.51%。这不是简单的减法。由于我们比较百分比值，报告的百分比变化实际上是百分比的百分比。

根据个别数据提供者所涵盖的详细信息，还可以有其他字段，如标准偏差和100天平均报价。

最重要的领域，一个感兴趣的市场参与者在价格报价中寻找，是出价和询问价值。这些是交易或交易发生的价值。

了解利率互换的报价

为了理解利率互换的报价，我们假设一家公司的首席财务官需要5亿美元的资本金，期限为10年。她既可以贷款，也可以发行债券等证券，以获得所需的资本。她更喜欢固定利率贷款，以防范浮动利率的间歇性上升，但目前只能选择发行浮动利率票据。

她决定发行浮动利率票据LIBOR加100个基点，并签订支付固定/接收浮动利率互换合同，以确保免受不同利率的影响。

她联系了一位掉期交易商，该交易商为利率掉期报价如下：

假设上述利率为半年利率，以实际利率/365为基础，而不是六个月伦敦银行同业拆借利率（由交易商称为）。

1. 任何希望支付固定利率（并因此获得浮动利率）的最终用户（如首席财务官）将根据实际/365天惯例，以2.20%的年化利率（即期利率）每半年向经销商付款。
2. 任何希望支付浮动（并因此获得固定利率）的最终用户将收到经销商基于2.05%年化利率（投标利率）的付款
3. 交易商有（2.20-2.05=0.15%=15个基点）利差，这是他的佣金。

首席财务官将进入第一类“固定支付-浮动接收”交换，以满足她的要求。她将从交易商处获得伦敦银行同业拆借利率，并向交易商支付2.2%的名义金额为5亿美元。发行的浮动利率票据将向票据持有人支付伦敦银行同业拆借利率+1%。有效应付净额=+伦敦银行同业拆借利率-2.2%-（伦敦银行同业拆借利率+1%）=-3.2%（负数表示应付）。

或者，利率互换报价也可以根据互换价差提供。但是，应当注意的是，利率掉期报价中的掉期利差不是掉期报价值的买卖利差。这是应该加到具有类似使用期限的无风险国库券收益率上的差额。例如，假设10年期国库券的收益率为4.6%。掉期息差为0.2%的10年期利率掉期的最后一个报价实际上意味着4.6%+0.2%=4.8%。

底线

利率互换报价不同于一般交易工具的标准价格报价。它们可能看起来令人费解，因为报价实际上是利率，报价可能作为互换价差提供，而且报价可能遵循当地场外交易市场惯例。市场参与者在签订掉期合约前，应适当注意了解报价。