美国股市今日大幅反弹,但仍令投资者感到不安,波动性加剧和金价走高就是明证。尽管道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)的每只股票今天都收涨,但追踪金价的ETF SPDR Gold Shares(GLD)的价格也上涨了,这是投资者目前最喜欢的对冲股价下跌的工具。
专业人士使用的衡量股市波动性的指标之一是CBOE波动性指数(VIX),它跟踪标普基金期权价格的变化;500指数。波动率指数,尤其是与波动率指数挂钩的30天和90天远期期货合约,往往会在市场出现重要转折点之前显示出价格走势的微妙变化。
考虑下面的两个图表。第一个例子展示了VIX和VIX期货指数在4月份价格见顶之前以及最近一次价格见顶之前表现出的细微差异。这也表明,价格和波动率指数之间存在某种差异。因为VIX指标应该与标准普尔500指数成反比;p500(当股票上涨时,它们下跌),那么任何时候它们同步移动,都代表着正在发生的事情和投资者预期应该发生的事情之间的分歧。
第二张图表显示,上一次市场触底反弹时,波动性指数(VIX)的高点明显走低,与此同时,市场也在走低。目前的环境还没有建立起这种模式,这表明市场波动可能还没有结束。
投资者正倾向于通过购买黄金来对冲他们的投资组合。自夏季开盘以来,金价不断上涨,对金价的需求十分明显,即使股市复苏,也无法阻止买家将金价推高至2013年以来的最高收盘价。
大宗商品通常对通胀敏感,因此各国之间的货币战争可能会全面影响大宗商品价格。昨天,我们指出,目前情况并非如此。GLD追踪的黄金价格上涨,而石油价格下跌。由此,我们推断,黄金的价格走势并不是大宗商品推动的走势,而是市场参与者当前恐惧情绪激发的走势。如果股市继续波动,那么价格可能还会走低。
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在最近股市的重大震荡中,油价迅速下跌,石油相关行业的股票表现最差。如果波动性不消失,股市继续下跌,能源股可能很难站稳脚跟。
对投资者来说,考虑油价长期走低的趋势会给投资者带来什么好处变得很有用。答案是,当趋势第一次显现出来时,无论什么东西开始表现良好。
看看下面这张图表,它比较了自4月初油价开始最近一次下跌以来几个股票的表现。埃克森美孚公司(exxonmobilcorporation)和联邦快递公司(fedexcorporation)的股价似乎跟随油价走低。但有三只股票似乎走高,包括联合包裹服务公司(UPS)、达美航空公司(DAL)和阿拉斯加航空集团(ALK)。值得注意的是,这三家公司都依赖石油价格和石油能源来开展业务。毫不奇怪:如果成本下降,利润就会上升。
市场平均水平的快速反弹可能掩盖了这样一个事实:至少到目前为止,投资者仍然很紧张。波动性仍然很高,金价也有走高的趋势。希望逢低买进的投资者可能会考虑受益于油价下跌的股票。
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