近几周来，黄金矿商的路一直崎岖不平，尽管黄金期货合约目前仅比3月份1700美元上方的7年高点低100点。本月中的震荡在短短6个交易日内使黄金下跌了近250点，引发了广泛的金矿股票和基金的大幅波动。大多数人现在已经恢复了大部分失地，但接下来会发生什么，谁都不知道。

在未来几个季度，利率可能会进入负区间，削弱黄金作为通胀对冲工具的作用，但担忧情绪可能会持续数月居高不下。这两个因素都可能给世界货币体系带来压力，助长可能引发政治后果的不稳定。如果这些干扰破坏了信贷市场的流动性，或主要货币对出现双曲线走势，黄金期货合约很可能突破2011年的历史高点1912美元。黄金矿商可能会从这种中断中受益，与期货合约密切相关。

散户交易员喜欢玩黄金开采基金，他们相信自己的表现会跟踪黄金的价格走势，但这些工具之间的相关性往往在温和时期增长，在狂野时期瓦解。发生这种情况有两个原因。首先，黄金矿商和科技股一样容易受到经济变化和信贷市场波动的影响。第二，流动性成为广泛下跌的驱动力，强制抛售影响了大多数金融工具。

VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）在2011年至2016年间从67美元抛售至12.40美元，对黄金下跌趋势作出反应，在1000美元心理水平附近找到支撑。2016年夏天，GDX的第一轮复苏浪潮在30美元低点停滞，让位于波涛汹涌的下跌，在2018年9月以两年低点结束。进入2019年8月的买入压力达到2016年的阻力，引发反转，随后在2020年2月尝试突破失败。

该基金和主要组成部分在3月中旬随大盘抛售，忽略了黄金合约的相对强势，3月16日在2018年低点找到支撑。随后的上涨在上周的50周指数移动平均线（EMA）阻力位停止，建立了一个可能持续到第三季度的交易区间。总成交量（OBV）累积分布指标在反转前跌至九个月低点，反弹期间仅吸引了少量买盘兴趣。

蓝筹股矿业公司Newmont Corporation（NEM）与黄金开采基金（gold mining fund）及其兄弟公司VanEck Junior gold Miners ETF（GDXJ）相比，表现出相对强劲的实力，Newmont股票可能在未来几个季度提供更强劲的回报。该股在期货合约和其他黄金矿商之前的2010年达到顶峰，进入了一个残酷的下跌趋势，在2016年第一季度稳定在10%以上。随后的复苏浪潮在2016年8月50%的抛售回档位停滞，在总统大选后下跌30美元之前。

2018年9月和2019年5月成功的支撑测试完成了双底反转，在2020年2月上升至区间阻力位的稳定上行之前。该股未能在3月突破，但与金矿基金不同，它持有高于区间的支撑。这种弹性现在已经产生了一条回到2016年的更高低点的趋势线，在这一支撑水平的测试上建立了一个潜在的低风险买入机会。

底线

过去两个月，与黄金合约相比，黄金矿商的表现更加忠实地跟踪股市走势，但紧密的相关性可能重新出现，以应对冠状病毒大流行导致的信贷市场中断或全球货币体系不稳定。

披露：截至发稿时，作者未持有上述证券的任何头寸。