“敢作敢为”股市准备下跌40%：斯托克曼

近几个月来，国会通过并由特朗普总统签署成为法律的减税和增加联邦开支的组合，眼下可能给经济和企业利润带来巨大提振，但不利的一面是，预计2019年联邦预算赤字将达到惊人的1万亿美元，根据PBS引用的国会预算办公室（CBO）的分析。这让1981年罗纳德·里根（Ronald Reagan）领导下的管理与预算办公室（OMB）主任大卫·斯托克曼（David Stockman）感到担忧，“我称之为一个大胆的市场...

“疯狂定价”

斯托克曼认为：“标普500指数很容易跌至1600点，因为下次经济衰退时，每股收益可能降至75美元。”。这将意味着从当前价格下跌约42%，使指数回到2013年5月3日的水平。他还惊恐地指出：“我们的扩张已经持续了大约八、九年。每样东西的价格都很贵。我是说标准普尔500指数在一个商业周期结束时的24倍，处于颠簸的顶端。”

^YCharts提供的SPX数据

控股公司

一年前，斯托克曼还预测，标准普尔500指数（SPX）将回落至1600点，根据当时的指数值，跌幅将超过30%。相反，标准普尔500指数在过去一年上涨了约14%。

当被要求预测股市何时会开始他所预见的熊市暴跌时，斯托克曼拒绝给出时间表：“当催化剂最终到来时，很难说。没有人能定义什么是黑天鹅，因为这就是为什么它被称为黑天鹅；根据雅德尼研究公司（Yardeni Research Inc.）的数据，p500下跌了57%。

“这只是不负责任的疯狂”

斯托克曼对特朗普倡导并由国会颁布的经济计划进行了严厉的评估：“这些减税措施将在扩张的第10年增加赤字。只是不负责任的疯狂。这些都是股票回购和并购；不管怎样，一个交易。这不会导致经济增长。这只是对股市的短期提振，不会持续下去。”

此外，斯托克曼对不断膨胀的联邦赤字对利率的潜在影响感到震惊。随着收益率上升，国债的账面成本将增加，从而导致更高的赤字。

利率和股票上涨

更高的利率也会增加公司的借贷成本，降低利润。一个明显的例外往往是银行，它们通常会随着利率的上升而增加净息差，从而增加利润率。最后，股票估值通常与利率呈反比关系，因为利率上升导致预期未来利润和股息的现值较低。与此同时，利率的上升意味着，与股票相比，债券变得相对更有吸引力。

其他看跌大盘

近几个月来，Investopedia报道了其他著名的市场参与者，他们呼吁在不久的将来市场出现大幅下跌。其中包括：

对冲基金经理丹尼尔斯（danniles）警告称，标准普尔500指数将暴跌50%（更多信息，另请参阅：股市为何可能下跌50%：尼尔斯）
新兴市场基金经理马克莫比乌斯预见下降30%。 (更多信息，请参见：反向投资者马克莫比乌斯股价暴跌30%。）
首席投资官（CIO）Scott Mined 古根海姆合伙公司（guggenheimpartners）警告称，股价将下跌40%(更多信息，另请参见：处于“与灾难碰撞”阶段的股票将面临40%的跌幅。）
Daniel Pinto，联合首席运营官（COO）摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）的分析师表示，未来两三年内可能出现20%至40%的回落(更多信息，请参见：股票投资者应做好准备迎接40%的暴跌：摩根大通。）

除了斯托克曼提到的高估值问题外，导致对未来股价上涨悲观情绪的其他因素还包括，特朗普的保护主义举动和言论、不断飙升的保证金债务以及对科技股的密集投资等。