2017年，市场领导层狭隘和投资者挤入科技股是主要担忧。进入2018年，鉴于天价科技股估值和2017年的大涨，各种市场策略师建议投资者轮换离开该行业。尽管如此，标准普尔500指数超过55%的涨幅；根据标准普尔500指数（SPX）的分析，截至今年2月20日，只有四家科技巨头推动了该指数的上涨；华尔街日报道琼斯指数。它们是亚马逊公司（Amazon.com Inc.）、微软公司（Microsoft Corp.）、网飞公司（Netflix Inc.）和英伟达公司（Nvidia Corp.）。

他们各自的贡献分别为27%、13%、8%和7%Cresset Wealth Advisors的创始合伙人兼首席投资官杰克•艾布林（Jack Ablin）在接受《华尔街日报》采访时表示：“当你看到Netflix或亚马逊领先时，这并不一定是投资者信心的一个好迹象，因为你知道，无论发生什么，这些公司总能带来增长。”。

^YCharts提供的SPX数据

预测出错了

《华尔街日报》指出，在美国和全球经济强劲的背景下，随着近几个月国内生产总值（GDP）增长预期不断上调，市场普遍预计2018年经济敏感的周期性股票将领涨市场。这些股票包括**商、能源公司、银行、大宗商品生产商和基本材料供应商。

银行是其中一个一直处于领先地位的集团。根据标准普尔500指数，截至2月23日，金融精选行业指数（IXM）今年迄今已上涨4.0%；道琼斯指数超过标准普尔500指数2.8%的涨幅；第500页。

然而，材料选择行业指数（IXB）仅上涨了1.2%。2016年大选后，基于特朗普总统倡导的大规模基础设施支出计划，工业股飙升。由于这项计划停滞不前，这些股票也停滞不前。他们在2017年晚些时候举行了一次**，但从那时起就降温了。工业选择行业指数（IXI）今年迄今已上涨2.5%(更多信息，请参见：6只将随全球经济而上涨的股票。）

大价值诽谤者

能源股在2018年受到的打击尤其严重，其中只有埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）和雪佛龙（Chevron Corp.）两家公司拿走了标普公司约12%的股份；标准普尔500指数2月20日前的涨幅；道琼斯指数和华尔街日报。对标准普尔500指数拖累最大的五个因素进行了总结；在那一天，P 500指数是普氏500指数；豪赌公司（PG）、强生公司；约翰逊（JNJ）和通用电气公司（GE）。《华尔街日报》补充称，这三家公司的股价合计下跌了约16%。

难以置信的四人组

以下是雅虎财经（Yahoo Finance）公布的截至2月23日的今年以来上述四大科技股的业绩数据：

• 亚马逊：年初至今增长28.3%，远期市盈率97.47%
• 微软：+10.0%年初至今， 23.93远期市盈率
• 网飞：+49.0%，远期市盈率67.60%
• 英伟达：+27.2%年初至今，远期市盈率33.87%

《华尔街日报》指出，亚马逊和网飞被正式列为非必需消费类股票。标准普尔500指数的远期市盈率；根据雅德尼研究公司（Yardeni Research Inc.）的计算，截至2月15日，p500科技板块的市盈率为18.2倍，高于2011年的略高于10倍。

《华尔街日报》称，FAANG股票在2017年推动了市场，但Facebook公司（Facebook Inc.）、苹果公司（Apple Inc.）和谷歌母公司Alphabet公司（Google Alphabet Inc.）在2018年的表现落后于亚马逊和Netflix，原因是盈利报告参差不齐，监管审查力度加大。尽管如此，这三家银行的表现都比标准普尔500指数要好得多；截至今年2月23日，500指数分别上涨3.9%、4.1%和7.1%。

由YCharts提供的NFLX市盈率（前1年）数据

科技扩大了主导地位

标准普尔道琼斯指数（S&P Dow Jones Index）的数据显示，标准普尔500指数（S&P 500 Information Technology Index，S5INFT）2017年上涨36.9%，截至2月23日，2018年迄今已上涨7.5%。2017年标准普尔500指数成份股的相关数据为19.4%，2018年迄今为2.8%。

因此，科技股涨幅与大盘涨幅之比已从2017年的1.9倍跃升至2018年迄今的2.7倍。同时，根据《华尔街日报》提供的数据，截至2018年迄今，标准普尔500指数（S&P500）消费者自由裁量指数（S5COND）上涨7.2%，几乎完全受亚马逊和网飞的表现推动。

从另一个角度来看，据《华尔街日报》报道，截至今年2月20日，科技板块占标普500指数全年涨幅的75%。将亚马逊和Netflix从非必需消费品重新归类为信息技术，科技股的涨幅达到了惊人的110%。因此，该指数的所有其他成分加在一起，使其价值降低了10%。金融、医疗保健和工业类股上涨，材料类股中性，电信、公用事业、房地产、能源和消费类股下跌。

好消息，坏消息

尽管如此，多头指出，第四季度的财报季正在形成有史以来最好的财报季之一。目前公布业绩的公司中，超过半数的公司每股收益超过了普遍预期。此外，超出预期的正收益惊喜也在投资者中得到了抑制。或许对盈利的预期终于与现实相符了。同样地，那些未达到预期的盈利公告也得到了不同寻常的平静(更多信息，请参见：为什么大型股票投资者在股市上涨的情况下仍看跌。）

另一方面，科技股总体主导地位的增强，尤其是这四大龙头股，表明市场可能处于不稳定的局面。如果这些股票因任何原因下跌，导致标准普尔500指数下跌，这可能会引发一场大规模的退市潮，尤其是指数基金和etf投资者。与此同时，Investopedia焦虑指数（IAI）记录了全球数百万读者对证券市场的高度关注(更多信息，请参见：6股可能推动股市走低的力量。）