截至2018年12月17日开盘，标准普尔500指数今年迄今已下跌约3.7%。市场分析师已经开始对熊市的可能性发出非常响亮的警报——但如果你仔细听，你也会听到关于经济衰退迫在眉睫的传言。在市场低迷的情况下，投资者当然有办法保护自己免受潜在损失。不过，市场投降，即投资者出于恐慌抛售仓位时放弃前期收益的现象，仍然是一种真正的可能性。更糟糕的是，最终引领这一趋势的可能是金融界一些最大的参与者——对冲基金。

对冲基金在哪里参与市场抛售？

对冲基金可能导致未来长期的股票抛售。根据彭博社（Bloomberg）最近的一份报告，日晷资本研究公司（sundailcapitalresearch）发现，对冲基金作为一个整体，大量买入美国股票，而且其中许多基金仍相当强劲地投资于美国股票。报告特别指出，多空股票对冲基金对标准普尔500指数的敞口；p500指数已从10月份数周来的高点大幅下跌，但仍高于过去10年左右的可比市场低点。

日晷资本研究公司（Sundal Capital Research）总裁杰森·戈普费尔特（Jason Goepfert）表示，虽然“对冲基金正在逃离股市”，但它们做得还不够快。Goepfert补充道，对冲基金“回报率仍显示出与标普500指数走势一致的正相关关系，表明尽管存在波动，但它们并未大幅减少敞口.”

现在说还为时过早吗？

近年来，对冲基金采取了从谨慎到创新的方法，因为许多参与者在获得正回报方面面临着巨大的障碍。报告称，这组基金面临2011年以来最糟糕的一年，对冲基金经理最近才开始大幅回归股市，这反映在对冲基金行业总杠杆率提升所带来的风险偏好增加。总而言之，对冲基金对标准普尔500指数的敞口创下历史新高；九月份是500磅。

过去几周，美国股市下跌，在某些情况下是急剧的，原因多种多样：对经济增长前景的怀疑加剧，美中贸易紧张局势持续，以及对其他地缘政治问题的担忧。目前可能很难说对冲基金对标准普尔500指数的变化有何反应；P财富，因为有关基金股票持有量的综合数据要到本季度结束后才能获得。

一些分析师认为，市场投降是经济衰退已达到最低点的迹象。当卖家放弃持有的股份时，机会主义的买家看到了以低价买进股份的机会。不过，从另一个角度来看，对冲基金持有股票的时间越长，低迷期可能就越长。尽管如此，机构投资者11月30日的一份报告指出，包括第三点公司（Third Point）的丹尼尔•勒布（Daniel Loeb）和阿帕鲁萨管理公司（Appaloosa Management）的大卫•泰珀（David Tepper）在内的基金经理已将2018年的股票敞口削减了相当大的幅度（就泰珀而言，削减了约30亿美元，相当于其基金股票投资组合总价值的三分之一）。像这样的基金是否有更大的卖出空间和欲望，也可能会对日常投资者的未来产生影响。