VIX是芝加哥期权交易所(CBOE)于1993年创建的波动率指数。它衡量市场对短期波动的预期,反映在标准普尔500指数的期权价格中。
隐含波动率是对证券价格在给定时间段内可能变动的估计。VIX是通过使用Black-Scholes期权定价模型来计算许多股票指数期权的隐含波动率而构建的。这些因素结合起来,形成了市场对近期波动性预期的总体衡量标准。该指数最初是使用标准普尔100指数构建的,但在2004年,CBOE转而使用标准普尔500指数,以占领更广泛的整体市场。为确保连续性,旧的计算将继续以VXO的名义发布。
Black-Scholes模型假设市场运动可以表示为正态分布的概率函数,即钟形曲线。视觉上,VIX是曲线高度和宽度的度量;低的数字表示高度尖峰的形状,而高的数字表示短而宽的形状。从数学上讲,它表示为年度百分比。例如,波动率指数为15,意味着市场预计明年价格将有15%的变动。
专业期权交易者通常选择将VIX和其他隐含波动率表示为每日百分比。由于它们根据市场状况不断调整头寸,因此它们面临的最大风险是市场关闭且无法进行调整。以每日百分比计算,VIX提供了市场在收盘和重新开盘之间可能发生的变化的估计值。每日得分可以用年度数字除以16来近似计算。
关于VIX的大量市场知识如雨后春笋般涌现。它有时被称为“投资者恐惧指数”,因为当市场处于压力之下时,它有急剧上升的趋势。然而,值得注意的是,该指数并不衡量情绪,它只衡量隐含波动性。由于隐含波动率受实际波动率变化的影响最大,因此在市场压力期间,隐含波动率的上升不是由于投资者情绪,而是由于实际波动率的增加。
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