迪士尼在2019年底位居世界之首：创纪录的一年票房，推出迪士尼Plus，以及发行史上最大的电影。现在，距离2020年才过去5个月，迪士尼就要经历一段坎坷的旅程。

首席执行官鲍勃·查佩克在一份新闻稿中说：“虽然COVID-19流感大流行对我们的一些业务产生了可观的财务影响，但我们有信心能够抵御这种干扰，并从中脱颖而出，占据有利地位。”。“迪士尼一再表明，它具有非凡的弹性，这得益于我们讲故事的质量和消费者对我们品牌的强烈亲和力，这一点从去年11月推出以来对迪士尼Plus的非同寻常反应中可见一斑。”

迪士尼的营收高于预期，为180亿美元，高于预期的176亿美元，但其每股收益低于华尔街的预期，达到0.60美元，低于预期的0.89美元。大部分损失来自迪斯尼的公园和游轮部门，以及工作室部门。迪士尼的报告估计，COVID-19对乐园营业收入的影响“约为10亿美元，主要是由于关闭造成的收入损失。”与此同时，制片厂本季度的收入增长了18%，达到25亿美元，但分部营业收入下降了8%，达到4.66亿美元。迪士尼的盈利报告特别指出，“本季度的戏剧发行受到COVID-19的负面影响。”

报告写道：“总的来说，我们估计COVID-19对本季度我们所有企业所得税前持续经营收入的影响高达14亿美元。”。据估计，其中近10亿美元来自其公园部门。

迪士尼在中国和日本的乐园在COVID-19流感大流行初期就受到了影响，在过去的几个月里，迪士尼的停业影响了公司的收入。迪斯尼在世界各地的公园，包括它在美国的两个——佛罗里达的迪斯尼世界和加利福尼亚的迪斯尼乐园，后来都被关闭了，它的游轮部门也因为病毒在3月中旬停止了运营。

对于迪斯尼来说，这是一段艰难的时期，每个人都同意这一点，但事实上，迪斯尼仍然是迪斯尼，这让分析人士有些乐观。考恩公司（Cowen Inc.）的研究人员道格·克鲁茨（Doug Creutz）和斯蒂芬·格拉戈拉（Stephen Glagola）认为，“由于迪士尼的高质量知识产权，市场将把它视为相对的‘避风港’资产。”。

特别是迪斯尼的一个部门，预计将继续增长并产生收入：迪斯尼+。今年4月，该公司的流媒体服务用户达到了令人印象深刻的5000万（部分原因是迪士尼收购了印度的HotStar，该平台推出后，该公司又获得了800万迪士尼Plus用户），并继续增长。迪士尼首席财务官在公司盈利电话会议上宣布，截至5月4日，迪士尼Plus在全球的付费用户仅超过5400万。报告显示，当季营收从11亿美元增至41亿美元，但这仅仅是迪士尼Plus成立以来的第二个完整季度。

为了给增长提供一些额外的背景，迪士尼估计，到2024年，这项服务的用户将达到6000万至9000万。今年年底前可能达到6000万，使迪士尼提前4年上市。在流感大流行之前，迪士尼估计，到2024财年，“迪士尼+”将成为一项盈利业务。迪士尼的另一项流媒体服务Hulu目前拥有3200万用户，其中包括订阅Hulu常规流媒体服务的用户和使用直播电视附加服务的用户。

“我从未见过这样一个优秀的执行者，学习新的方法，掌握它，”Netflix公司首席执行官里德.黑斯廷斯在他自己公司最近的财报电话会议上对迪士尼说。“看到执行和数字排成一行，我对他们不客气。出色的执行力、清晰的品牌和专注力确实会带来不同。”

关于Disney Plus的用户群，更大的问题是今年晚些时候会有多少人留下来。在11月注册了一年的Disney Plus（通过Disney或通过Verizon等合作伙伴）的客户将在年底看到他们的订阅续期。如果迪斯尼在11月份的时候没有很好的内容让人们继续观看，那么保持这么大的数量可能会有问题。

Moffetnathanson的高级分析师MichaelNathanson质疑道“随着一些早期的美国促销活动和折扣活动开始推出，迪士尼+是否会出现更高的客户流失率，” 在最近的一份报告中。那个’不过，在美国是个大城市；在国际上，迪士尼Plus仍在继续推出。Nathanson称国际发射阶段“绝对有希望，” 再加上“如果这种势头持续下去，我们的[订户]预测结果可能会太低。”

迪士尼Plus面临的一个问题是，迪士尼最大规模的戏剧发行推迟。新电影在影院上映后，从影院方面进入影院，但其中许多影片的上映时间都被推迟了。迪士尼正在将其部分电影转移到迪士尼Plus独家播放；阿耳特弥斯家禽将在迪士尼Plus上独家播放，而接下来的《星球大战：天行者的崛起》和《冰冻2》都因为大流行而提前登陆迪士尼Plus。然而，其他电影将面临漫长的延迟。迪斯尼最大型的电影——包括《黑寡妇》和《木兰》——都被推迟到影院上映。

分析师里奇•格林菲尔德（Rich Greenfield）在一份有关迪士尼业务的报告中写道：“迪士尼Plus实际上更多地是迪士尼故事片（如HBO或Showtime）的SVOD渠道，而不是整个公司内容创作的焦点。”。

迪斯尼的工作室部门几乎每月都在变动。《木兰》和《黑寡妇》计划分别在7月和11月上映，但一旦各州开始允许影院重新开映，如果影院上座率不是迪士尼所需要的，情况可能会有所改变。

迪斯尼觉得投资于像Disney Plus这样的全新企业是安全的，部分原因是因为它的parks部门曾经是迪斯尼业务中一个乏味但持续盈利的部分，平均每年带来200亿美元的收入。随着公园的关闭，这些收入已经停止，给公司带来了其他问题。即使主题公园再次开放，人们也可能需要一段时间才能安心地前往大型公共场所。

“一切都会对迪斯尼不利，”埃里克·哈格斯特罗姆，一位关注视频领域和迪斯尼的分析师，告诉《边缘报》。“会有一段时间不好。。。一旦他们能够重新启动（公园），你会看到由于被压抑的需求而出现的一点峰值，但这需要一年到18个月的时间。”

纳森怀疑帕克斯赢了’2022年之前不会出现大的反弹。公园部不是’不仅仅依赖于可访问性，还依赖于消费者行为。它’这是迪士尼能做到的一个领域’迪士尼在3月份发布的一份8-K报告中警告股东，企业可能会受到严重影响“COVID-19的破坏是否会导致消费者行为的改变。” 底线：迪士尼’我们的生意会回来的，但是’他不会一夜之间恢复过来的。

报告写道：“由于COVID-19，我们在3月中旬关闭了国内公园和度假村、邮轮公司和巴黎迪士尼乐园，而我们的亚洲公园和度假村在本季度早些时候关闭。”。“因此，本季度成交量受到负面影响。我们估计COVID-19对本季度分部营业收入的总影响约为10亿美元。”

更新5月5日，下午5:05下午ET：更新包括新的迪士尼加上数字的财报电话会议。