截至12月16日，比特幣今年迄今已增長約195%，超過2.3萬美元，但是什麼推動了這一快速增長？比特幣升值的原因各不相同，但比特幣已經從許多人一度認為的騙局發展成為一種成熟的投資方式，由著名的億萬富翁投資者、大型機構和散戶投資者共同投資。為什麼這些投資者在比特幣突破歷史高點後仍如此看好比特幣？

關鍵要點

• 通貨膨脹和在大規模**支出中購買力的下降正在驅使人們儲存包括比特幣在內的有價值資產。
• 比特幣的採礦報酬減半機制進一步證明瞭其作為價值儲存資產的稀缺性和價值。
• 機構採用比特幣作為一種投資和服務，顯示出對比特幣和加密貨幣未來的強烈信心。
• 近年來，圍繞加密貨幣和比特幣構建的基礎設施已顯示出巨大的成熟度，這使得投資比以往任何時候都更容易、更安全。

通貨膨脹與美元購買力下降

自從1971年理查德·尼克鬆（richardnixon）廢除金本位制以來，美元的流通量穩步增加。從1975年到冠狀病毒襲擊前，截至2020年3月9日，貨幣供應總量已從2734億美元增加到4萬億美元以上。自那時起，貨幣供應總量已從4萬億美元增加到2020年11月30日的6.5萬億美元以上，這主要是由於冠狀病毒相關的**法案。

國會目前正在談判透過另一項近1萬億美元的**法案，旨在幫助那些患有冠狀病毒的人。如果這項新的**法案獲得透過，將意味著自冠狀病毒爆發以來，2020年全球約50%的美元供應將被印刷出來。

當然，也有人面臨失業和企業倒閉的痛苦，但貨幣供應量的增加對美元的購買力具有重大的長期影響。

**性支出讓許多人擔心通脹率會高得多，這是理所當然的。為了對沖這一通脹，投資者尋求保值或增值的資產。在2020年的時間裡，這種尋找價值儲存資產以對沖通脹的做法將它們帶到了比特幣領域。為什麼？

有許多資產被認為是價值的儲存。或許人們想到的最常見的資產是黃金等貴金屬或其他供應有限的東西。有了黃金，我們知道它是一種稀缺資源，但我們無法完全肯定地核實到底有多少存在。而且，儘管看起來有些牽強，但黃金存在於地球之外，隨著科技的進步，有朝一日可能會透過小行星採礦獲得。

為什麼這對比特幣很重要

這就是比特幣與眾不同之處。它被寫入比特幣的程式碼中有多少將永遠存在。我們可以確定現在有多少人，將來有多少人。這使得比特幣成為地球上唯一一種我們可以證明其供應有限且固定的資產。

在Investopedia與主編Caleb Silver的快訊播客中，Grayscale Bitcoin Trust的董事會成員Michael Sonnenshein說：“在COVID大流行之後，為**經濟和推動經濟複蘇而註入系統的財政**量，我認為這確實引起了投資者的思考：什麼構成了價值儲備，什麼構成了通脹對沖，以及他們應該如何保護自己的投資組合。”

Sonnenshein進一步闡述道：“投資者考慮這一點很重要。我認為他們中的很多人實際上都在思考數字貨幣之間的併列關係，比如比特幣，它具有可驗證的稀缺性，而在法定貨幣的背景下思考這個問題，比如美元，它似乎被無限印刷。”

比特幣價格上漲的部分原因當然可以歸結為對通脹的擔憂，以及對通脹的對沖。隨著經濟**計劃的進一步印鈔在望，以及拜登**關於免除學生貸款的討論，可以公平地說，通脹仍將持續，這使得儲備價值資產的理由更具說服力。

減半

為了進一步理解為什麼比特幣對其數量有一個可驗證的有限限制，重要的是要理解其程式碼中內建的機制，即減半。每開採21萬個區塊，或者大約每四年，給予礦工處理比特幣交易的獎勵就會減少一半。

換言之，內建比特幣是一種通脹的合成形式，因為給礦商的比特幣獎勵會使新的比特幣進入流通。通脹率每四年減半一次，直到2100萬比特幣全部投放市場。目前，比特幣流通量為1850萬枚，約佔比特幣總供應量的88.4%。為什麼這很重要？

如前所述，隨著時間的推移，不斷上升的通貨膨脹和不斷增長的美元數量降低了美元的價值。就黃金而言，每年從地球上開採的新黃金有一個相對穩定的比率，這使其通貨膨脹率保持相對穩定。

對於比特幣，每減半一次都會增加資產的存量與流動比率。股票流動比率是指目前市場上流通的股票相對於每年新增流通的新流通股票的比率。因為我們知道每四年庫存與流量的比率，或者說當前流通量相對於新供應量的比率，就會翻一番，這個指標可以被繪製到未來。

自比特幣誕生以來，它的價格一直非常接近其不斷增長的股票流量比。每一個減半的比特幣都經歷了一個巨大的牛市，絕對打破了它之前的歷史高點。

第一次減半發生在2012年11月，一年內從大約12美元增加到近1150美元。第二次比特幣減半發生在2016年7月。減半時的價格約為650美元，到2017年12月17日，比特幣的價格飆升至略低於20000美元。隨後，比特幣的價格在一年內從這一峰值下跌至3200美元左右，比減半前的價格高出近400%。比特幣的第三次暴漲發生在2020年5月11日，此後比特幣的價格上漲了近120%。

比特幣的價格上漲也可以歸因於它的存貸比和通貨緊縮。如果比特幣像過去那樣繼續沿著這一軌道發展，投資者將看到近期和長期的大幅上揚。從理論上講，根據上述股票流動模型，2021年的某個時候，這一價格可能會升至至少10萬美元。

一些投資公司基於這些基本面分析和稀缺性模型進行了比特幣價格預測。美國花旗銀行（Citibank）董事總經理湯姆•菲茨帕特裡克（Tom Fitzpatrick）在一份洩露的CitiFX技術分析報告中稱，2021年某個時候，該公司將發行一枚31.8萬美元的比特幣。古根海姆環球（Guggenheim Global）首席投資官斯科特•米納德（Scott Mined）在彭博社（Bloomberg）直播節目中稱，根據他們的“基本功”，該公司將發行一枚

機構收養

如前所述，比特幣作為價值儲存的說法在2020年大幅增加，但不僅僅是針對散戶投資者。許多公共和私人機構一直在積累比特幣，而不是在其國債中持有現金。

最近的投資者包括Square（SQ）、MicroStrategy（MSTR）和保險巨頭萬通人壽（mas**urtual）等。截至本報告撰寫時，各公司總共購買了938098枚比特幣，價值19450247760美元，其中大部分是今年累積購買的。最大的積累者來自Grayscale的比特幣信託基金，目前持有546544比特幣。

如此規模的投資表明，這些機構投資者對該資產將很好地對沖通脹，並隨著時間的推移提供穩定的價格升值抱有強烈信心。

除了公司全力以赴地購買比特幣之外，許多公司現在也開始為他們提供服務。例如，貝寶（PayPal）已經決定允許超過3.6億活躍使用者使用加密技術。富達數字資產（Fidelity Digital Assets）早在2018年10月推出，一段時間以來一直為加密貨幣提供託管服務，但現在它們允許客戶在交易中質押比特幣作為抵押品。CBOE和CME集團（CME）計劃明年推出加密貨幣產品。銀行、經紀商和其他機構想要增加這類產品的數量實在太多，難以名狀，但正如一家公司必須對一項投資有信心一樣，它也必須對自己銷售的產品有價值有信心。

世界各國央行和**目前也在考慮央行數字貨幣（CBDC）的潛力。雖然這些貨幣不是加密貨幣，因為它們不是分散的，對供應和規則的核心控制權掌握在銀行或**手中，但它們仍然表明**認識到有必要建立一個比紙面現金更先進的支付系統。這進一步增加了加密貨幣概念的優點，並使其在總體上更加方便。

成熟度

比特幣從最初主要用於線上購買藥物，到一種新的貨幣媒介，這種媒介透過其不變的賬本提供了可證明的稀缺性和最終的透明度，自2009年發行以來，比特幣已經取得了長足的進步。即使在人們意識到比特幣及其區塊鏈技術可以不僅僅用於絲綢之路之後，前幾年，普通人幾乎不可能參與其中。錢包，鑰匙，交換，入口匝道是混亂和複雜的。

今天，訪問比以往任何時候都容易。在美國，許可和監管的易於使用的交易所十分豐富。傳統金融機構的託管服務，人們習慣於不太懂技術的人。衍生品和區塊鏈相關ETF允許那些對投資感興趣但擔心波動性的ETF參與其中。隨著支付的迅速增長，比特幣和其他加密貨幣被接受的地方數量正在迅速增長。

在Investopedia的快訊播客中，Grayscale的Sonnenshein說：“今天的市場比我們當時（2017年高峰期）發展了很多，我們真正看到了一個雙邊市場衍生品期權、借貸期貨市場的發展。這隻是一個更加強勁的24小時雙邊市場，隨著時間的推移，它的表現越來越成熟。”

除此之外，大型機構參與者透過提供加密相關產品以及對比特幣的明目張膽投資所表現出的信心也充分說明瞭這一點。99Bitcoins是一個統計一篇文章宣佈比特幣死亡次數的網站，現在統計比特幣死亡人數為386人，最近一次死亡是在2020年11月18日，最老的死亡是在2010年10月15日。隨著比特幣破歷史新高，基礎設施和機構投資比以往任何時候都多，好像哪兒也去不了。