截至12月16日，比特币今年迄今已增长约195%，超过2.3万美元，但是什么推动了这一快速增长？比特币升值的原因各不相同，但比特币已经从许多人一度认为的骗局发展成为一种成熟的投资方式，由著名的亿万富翁投资者、大型机构和散户投资者共同投资。为什么这些投资者在比特币突破历史高点后仍如此看好比特币？

关键要点

• 通货膨胀和在大规模**支出中购买力的下降正在驱使人们储存包括比特币在内的有价值资产。
• 比特币的采矿报酬减半机制进一步证明了其作为价值存储资产的稀缺性和价值。
• 机构采用比特币作为一种投资和服务，显示出对比特币和加密货币未来的强烈信心。
• 近年来，围绕加密货币和比特币构建的基础设施已显示出巨大的成熟度，这使得投资比以往任何时候都更容易、更安全。

通货膨胀与美元购买力下降

自从1971年理查德·尼克松（richardnixon）废除金本位制以来，美元的流通量稳步增加。从1975年到冠状病毒袭击前，截至2020年3月9日，货币供应总量已从2734亿美元增加到4万亿美元以上。自那时起，货币供应总量已从4万亿美元增加到2020年11月30日的6.5万亿美元以上，这主要是由于冠状病毒相关的**法案。

国会目前正在谈判通过另一项近1万亿美元的**法案，旨在帮助那些患有冠状病毒的人。如果这项新的**法案获得通过，将意味着自冠状病毒爆发以来，2020年全球约50%的美元供应将被印刷出来。

当然，也有人面临失业和企业倒闭的痛苦，但货币供应量的增加对美元的购买力具有重大的长期影响。

**性支出让许多人担心通胀率会高得多，这是理所当然的。为了对冲这一通胀，投资者寻求保值或增值的资产。在2020年的时间里，这种寻找价值存储资产以对冲通胀的做法将它们带到了比特币领域。为什么？

有许多资产被认为是价值的储存。或许人们想到的最常见的资产是黄金等贵金属或其他供应有限的东西。有了黄金，我们知道它是一种稀缺资源，但我们无法完全肯定地核实到底有多少存在。而且，尽管看起来有些牵强，但黄金存在于地球之外，随着科技的进步，有朝一日可能会通过小行星采矿获得。

为什么这对比特币很重要

这就是比特币与众不同之处。它被写入比特币的代码中有多少将永远存在。我们可以确定现在有多少人，将来有多少人。这使得比特币成为地球上唯一一种我们可以证明其供应有限且固定的资产。

在Investopedia与主编Caleb Silver的快讯播客中，Grayscale Bitcoin Trust的董事会成员Michael Sonnenshein说：“在COVID大流行之后，为**经济和推动经济复苏而注入系统的财政**量，我认为这确实引起了投资者的思考：什么构成了价值储备，什么构成了通胀对冲，以及他们应该如何保护自己的投资组合。”

Sonnenshein进一步阐述道：“投资者考虑这一点很重要。我认为他们中的很多人实际上都在思考数字货币之间的并列关系，比如比特币，它具有可验证的稀缺性，而在法定货币的背景下思考这个问题，比如美元，它似乎被无限印刷。”

比特币价格上涨的部分原因当然可以归结为对通胀的担忧，以及对通胀的对冲。随着经济**计划的进一步印钞在望，以及拜登**关于免除学生贷款的讨论，可以公平地说，通胀仍将持续，这使得储备价值资产的理由更具说服力。

减半

为了进一步理解为什么比特币对其数量有一个可验证的有限限制，重要的是要理解其代码中内置的机制，即减半。每开采21万个区块，或者大约每四年，给予矿工处理比特币交易的奖励就会减少一半。

换言之，内置比特币是一种通胀的合成形式，因为给矿商的比特币奖励会使新的比特币进入流通。通胀率每四年减半一次，直到2100万比特币全部投放市场。目前，比特币流通量为1850万枚，约占比特币总供应量的88.4%。为什么这很重要？

如前所述，随着时间的推移，不断上升的通货膨胀和不断增长的美元数量降低了美元的价值。就黄金而言，每年从地球上开采的新黄金有一个相对稳定的比率，这使其通货膨胀率保持相对稳定。

对于比特币，每减半一次都会增加资产的存量与流动比率。股票流动比率是指目前市场上流通的股票相对于每年新增流通的新流通股票的比率。因为我们知道每四年库存与流量的比率，或者说当前流通量相对于新供应量的比率，就会翻一番，这个指标可以被绘制到未来。

自比特币诞生以来，它的价格一直非常接近其不断增长的股票流量比。每一个减半的比特币都经历了一个巨大的牛市，绝对打破了它之前的历史高点。

第一次减半发生在2012年11月，一年内从大约12美元增加到近1150美元。第二次比特币减半发生在2016年7月。减半时的价格约为650美元，到2017年12月17日，比特币的价格飙升至略低于20000美元。随后，比特币的价格在一年内从这一峰值下跌至3200美元左右，比减半前的价格高出近400%。比特币的第三次暴涨发生在2020年5月11日，此后比特币的价格上涨了近120%。

比特币的价格上涨也可以归因于它的存贷比和通货紧缩。如果比特币像过去那样继续沿着这一轨道发展，投资者将看到近期和长期的大幅上扬。从理论上讲，根据上述股票流动模型，2021年的某个时候，这一价格可能会升至至少10万美元。

一些投资公司基于这些基本面分析和稀缺性模型进行了比特币价格预测。美国花旗银行（Citibank）董事总经理汤姆•菲茨帕特里克（Tom Fitzpatrick）在一份泄露的CitiFX技术分析报告中称，2021年某个时候，该公司将发行一枚31.8万美元的比特币。古根海姆环球（Guggenheim Global）首席投资官斯科特•米纳德（Scott Mined）在彭博社（Bloomberg）直播节目中称，根据他们的“基本功”，该公司将发行一枚

机构收养

如前所述，比特币作为价值存储的说法在2020年大幅增加，但不仅仅是针对散户投资者。许多公共和私人机构一直在积累比特币，而不是在其国债中持有现金。

最近的投资者包括Square（SQ）、MicroStrategy（MSTR）和保险巨头万通人寿（mas**urtual）等。截至本报告撰写时，各公司总共购买了938098枚比特币，价值19450247760美元，其中大部分是今年累积购买的。最大的积累者来自Grayscale的比特币信托基金，目前持有546544比特币。

如此规模的投资表明，这些机构投资者对该资产将很好地对冲通胀，并随着时间的推移提供稳定的价格升值抱有强烈信心。

除了公司全力以赴地购买比特币之外，许多公司现在也开始为他们提供服务。例如，贝宝（PayPal）已经决定允许超过3.6亿活跃用户使用加密技术。富达数字资产（Fidelity Digital Assets）早在2018年10月推出，一段时间以来一直为加密货币提供托管服务，但现在它们允许客户在交易中质押比特币作为抵押品。CBOE和CME集团（CME）计划明年推出加密货币产品。银行、经纪商和其他机构想要增加这类产品的数量实在太多，难以名状，但正如一家公司必须对一项投资有信心一样，它也必须对自己销售的产品有价值有信心。

世界各国央行和**目前也在考虑央行数字货币（CBDC）的潜力。虽然这些货币不是加密货币，因为它们不是分散的，对供应和规则的核心控制权掌握在银行或**手中，但它们仍然表明**认识到有必要建立一个比纸面现金更先进的支付系统。这进一步增加了加密货币概念的优点，并使其在总体上更加方便。

成熟度

比特币从最初主要用于在线购买药物，到一种新的货币媒介，这种媒介通过其不变的账本提供了可证明的稀缺性和最终的透明度，自2009年发行以来，比特币已经取得了长足的进步。即使在人们意识到比特币及其区块链技术可以不仅仅用于丝绸之路之后，前几年，普通人几乎不可能参与其中。钱包，钥匙，交换，入口匝道是混乱和复杂的。

今天，访问比以往任何时候都容易。在美国，许可和监管的易于使用的交易所十分丰富。传统金融机构的托管服务，人们习惯于不太懂技术的人。衍生品和区块链相关ETF允许那些对投资感兴趣但担心波动性的ETF参与其中。随着支付的迅速增长，比特币和其他加密货币被接受的地方数量正在迅速增长。

在Investopedia的快讯播客中，Grayscale的Sonnenshein说：“今天的市场比我们当时（2017年高峰期）发展了很多，我们真正看到了一个双边市场衍生品期权、借贷期货市场的发展。这只是一个更加强劲的24小时双边市场，随着时间的推移，它的表现越来越成熟。”

除此之外，大型机构参与者通过提供加密相关产品以及对比特币的明目张胆投资所表现出的信心也充分说明了这一点。99Bitcoins是一个统计一篇文章宣布比特币死亡次数的网站，现在统计比特币死亡人数为386人，最近一次死亡是在2020年11月18日，最老的死亡是在2010年10月15日。随着比特币破历史新高，基础设施和机构投资比以往任何时候都多，好像哪儿也去不了。