什么是经营现金流(operating cash flow)？

经营性现金流是企业正常经营过程中产生的现金。一家公司从日常经营活动中持续产生正现金流的能力受到投资者的高度评价。特别是，经营现金流可以揭示一个公司的真正盈利能力。这是衡量现金来源和用途最纯粹的标准之一。

编制现金流量表的目的是了解公司在一定时期内的现金来源和使用情况。现金流量表传统上被认为不如损益表和资产负债表重要，但它可以用来了解公司业绩的趋势，而这是其他两个财务报表无法理解的。

虽然现金流量表被认为是三个财务报表中最不重要的，但投资者发现现金流量表是最透明的。这就是为什么他们在做投资决策时比其他任何财务报表都更依赖它。

关键要点

• 经营性现金流量是企业正常经营过程中产生的现金，可以在现金流量表中找到。
• 现金流量表是最不重要的财务报表，也是最透明的。
• 现金流量表分为三类：经营活动、投资活动和筹资活动。
• 现金流量是使用直接法（根据损益表）计算的 使用现金的数据 收据 或间接法（从 净收入，将其转换为经营现金流）。
• OCF有助于投资者衡量幕后情况，是比净收入更好的盈利指标。

现金流量表

经营性现金流量可以在现金流量表中找到，现金流量表反映了现金相对于损益表、资产负债表和股东权益表的变动情况。也称为经营活动产生的现金流（CFO），它专门报告特定时间段内现金的使用和产生情况，将静态报表捆绑在一起。

通过将净收入计入损益表，并进行调整以反映资产负债表上营运资本账户（应收账款、应付账款、存货）和其他非现金费用的变化，经营现金流部分显示了该期间现金的产生情况。正是这种从权责发生制到现金会计的转换过程，使得经营性现金流量表变得如此重要。

现金流量表分为三类。这些数据是分开的，以便分析师对公司各种活动产生的所有现金流有一个清晰的认识：

• 经营活动产生的现金流：该类别记录公司的经营现金流，其净额是经营现金流的来源
• 投资活动产生的现金流：该类别记录购买或**不动产、厂房、设备（PP&E）或长期投资产生的现金变化
• 筹资活动产生的现金流：该类别报告现金水平变化 从购买公司的股票或发行债券，以及向股东支付利息和股息

在某些情况下，还有一个补充活动类别。补充信息基本上是指与其他主要类别无关的任何其他信息。

净收入是指总销售额减去销售成本和与销售、管理、运营、折旧、利息和税金有关的费用。

活动细目

经营活动是企业内部产生现金流入和流出的正常和核心活动。它们包括：

• 一段时期内收集的货物和服务的总销售额
• 向供应商支付的用于生产的货物和服务的款项在一段时间内结算
• 支付给雇员的款项或在一段时期内支付的其他费用

经营活动产生的现金流是指公司从经营活动中获得的任何现金流。这意味着它不包括用于资本支出的资金、用于长期投资的现金以及**长期资产所收到的任何现金。还不包括作为股息支付给股东的金额、通过发行债券和股票收到的金额以及用于赎回债券的资金。

投资活动包括购买长期资产所支付的款项，以及**长期资产所收到的现金。投资活动的例子是购买或**固定资产或财产、厂房和设备以及购买或**另一实体发行的证券。

融资活动包括改变公司权益或借款的活动。融资活动的例子包括**公司股份或回购公司股份。

计算现金流

为了了解经营现金流变化的重要性，了解现金流是如何计算的是很重要的。计算经营活动产生的现金流量有两种方法，两种方法产生的结果相同：

• 直接法：该方法利用经营活动产生的现金收支，从损益表中提取数据。这两个值的净值就是经营现金流。
• 间接法：这种方法从净收入开始，通过调整用于计算净收入但不影响现金的项目，将净收入转换为现金流量。

直接法

直接法将各种类型的现金收支相加，包括支付给供应商的现金、从客户处收到的现金和以工资形式支付的现金。这些数字是通过使用各种商业账户的期初和期末余额，并检查账户的净增减来计算的。

用于计算各种账户流入和流出的确切公式因账户类型而异。在最常用的公式中，应收账款只用于赊销，所有的销售都是赊销。

如果还发生现金销售，则还必须包括现金销售收入，以形成经营活动现金流的准确数字。由于直接法不包括净收入，它还必须提供净收入与经营活动提供的净现金的对账。

间接法

在间接法下，经营活动产生的现金流量是首先从公司损益表中提取净收入来计算的。因为公司的损益表是按权责发生制编制的，所以收入只在取得时确认，而不是在收到时确认。

净收入不是经营活动产生的净现金流的完美准确表示，因此有必要调整影响净收入的项目的息税前利润（EBIT），即使尚未收到或支付实际现金。间接法也进行调整，以加回不影响公司经营现金流的非经营活动。

你应该用哪种方法？

计算公司经营活动产生的现金流量的直接方法是一种更直接的方法，因为它揭示了公司的经营现金收支情况，但由于信息难以收集，因此编制起来更具挑战性。尽管如此，无论您使用直接法还是间接法计算经营活动产生的现金，都会产生相同的结果。

下图显示了AT&T（T）2012财年报告的现金流活动。所有数字都以百万计。采用间接法，将每个非现金项目加回净收入，以产生经营活动产生的现金。在这种情况下，经营活动产生的现金是报告净收入的五倍以上，这使其成为投资者评估AT&amp；a的一个有价值的工具；他的经济实力。

经营现金流

OCF是一个很有价值的衡量工具，因为它可以帮助投资者衡量幕后的情况。对于许多投资者和分析师来说，OCF被认为是净收益的现金版本，因为它清理了非现金项目和非现金支出（折旧、摊销、非现金营运资本项目）的损益表。

OCF是一个比净收入更重要的衡量盈利能力的指标，因为操纵OCF来表现出更多或更少盈利的机会更少。随着严格的规章制度的通过，一家公司在其会计实践中会有多大的创造性，长期的收益操纵很容易被发现，特别是在使用OCF时。它也是公司净收入的一个很好的代表。例如，报告的OCF高于NI被认为是正的，因为由于非现金项目的减少，收入实际上被低估了。

底线

营运现金流只是公司现金流故事的一个组成部分，但也是衡量实力、盈利能力和长期未来前景的最有价值的指标之一。它是直接或间接得出的，衡量特定时期内公司的资金流入和流出。

与净收入不同，OCF不包括折旧和摊销等非现金项目，这些项目可能会歪曲公司的实际财务状况。当一家公司拥有强劲的经营现金流，现金流入多于流出时，这是一个好兆头。OCF增长强劲的公司最有可能拥有更稳定的净收入、更好的支付和增加股息的能力，以及更多的扩张机会和经受一般经济或其行业衰退的机会。

如果你认为现金为王，那么在分析一家公司时，你应该注意运营产生的强劲现金流。