“Quants”是华尔街对市场研究人员的称呼，他们利用定量分析来制定有利可图的交易策略。简言之，一个量化指标通过公司或交易工具之间的价格比率和数学关系进行梳理，以预测有利可图的交易机会。上世纪80年代，摩根士丹利（Morgan Stanley）的一批量化分析师采用了一种称为配对交易（pairs trade）的策略来淘金。从那时起，机构投资者和主要投资银行的自营交易部门就一直在使用这一技术，许多人通过这一策略获得了可观的利润。

与公众分享有利可图的交易策略很少符合投资银行家和共同基金经理的最佳利益，因此，在互联网出现之前，配对交易一直是专业人士（以及少数精明人士）的秘密。在线交易打开了实时财务信息的盖子，让新手可以使用各种投资策略。没过多久，配对交易就吸引了个人投资者和希望对冲其风险敞口的小型交易员。

什么是配对交易？

配对交易有可能通过简单和相对低风险的头寸获得利润。成对交易是市场中性的，这意味着整个市场的方向不影响其输赢。

目标是匹配两个高度相关的交易工具，当两个工具的价格比偏离“x”个标准差时，一个多头交易，另一个空头交易-“x”是使用历史数据优化的。如果这一对回归到其平均趋势，获利的一个或两个立场。

以股票为例

交易者可以使用基础数据或技术数据来构建成对交易风格。我们这里的例子本质上是技术性的，但有些交易者使用市盈率或其他基本面因素来衡量相关性和分歧。

设计成对交易的第一步是找到两个高度相关的股票。通常这意味着这些企业属于同一行业或子行业，但并不总是如此。例如，指数跟踪股票，如qqq（纳斯达克100指数）或SPY（标准普尔500指数）；p500）可以提供极好的交易机会。两个通常同时交易的指数是标准普尔500指数；普500指数和道琼斯公用事业平均指数。这两个指数的简单价格图显示了它们的相关性：

例如，我们将研究两个高度相关的业务：通用和福特。由于这两家公司都是美国汽车**商，它们的股票往往会同时波动。

下面是福特和通用汽车价格比率的周线图（计算方法是福特的股价除以通用的股价）。这个价格比率有时被称为“相对表现”（不要与相对强弱指数混淆，这是完全不同的东西）。中间的白线代表过去两年的平均价格比率。黄线和红线分别代表平均比率的一个和两个标准差。

在下表中，当价格比率达到第一个或第二个偏差时，就可以确定利润的潜力。当这些有利可图的分歧出现时，是时候在表现不佳者中采取多头仓位，在表现出色者中采取空头仓位了。卖空交易的收入有助于弥补多头头寸的成本，使这对组合的交易成本较低。一对股票的仓位大小应与美元价值相匹配，而不是与股票数量相匹配；这样一来，一个移动5%就等于另一个移动5%。与所有投资一样，这些交易有可能出现亏损，因此在实施成对交易之前，确定最佳止损点非常重要。

以期货合约为例

配对交易策略不仅适用于股票，也适用于货币、大宗商品甚至期权。在期货市场上，“迷你”合约——代表全部头寸价值一小部分的小型合约——使小型投资者能够进行期货交易。

期货市场上的成对交易可能涉及期货合约和给定指数的现金头寸之间的套利。当期货合约走在现金头寸的前面时，交易者可能会试图通过做空期货和做多跟踪指数的股票来获利，期望它们在某个时候走到一起。通常，一个指数或商品与其期货合约之间的变动是如此紧密，以至于利润只留给最快的交易者——通常是利用计算机在眨眼间自动执行巨额头寸。

使用选项的示例

期权交易者使用看涨期权和看跌期权来对冲风险和利用波动性（或缺乏波动性）。催缴股款是作者承诺在将来某个时候以给定的价格**股票。看跌期权是作者承诺在将来某个时候以给定的价格购买股票。期权市场中的成对交易可能涉及对表现优于其成对证券（另一种高度相关证券）的证券进行看涨期权，并通过对该对证券（表现不佳的证券）进行看跌期权来匹配头寸。当两个基本头寸再次回到均值时，期权就变得毫无价值，交易员可以从一个或两个头寸中获利。

盈利能力证明

1998年6月，耶鲁大学管理学院发表了一篇连格的论文。盖茨、威廉·戈茨曼和K。他试图证明配对交易是有利可图的。三人利用1967年至1997年的数据发现，在6个月的交易期内，配对交易的平均回报率为12%。为了区分有利可图的结果和普通的运气，他们的测试包括交易成本的保守估计和随机选择的配对。您可以在这里找到完整的34页文档。

对成对交易技术感兴趣的人可以在Ganapathy Vidyamurthy的《成对交易：定量方法和分析》一书中找到更多的信息和指导。

底线

广阔的市场充满了起伏，迫使弱者出局，甚至让最聪明的预言家们感到困惑。幸运的是，使用市场中性策略，如配对交易，投资者和交易员可以在所有市场条件下找到利润。对交易的美在于它的简单性。两个相关证券的长/短关系是一个被困在整个市场动荡水域的投资组合的镇流器。祝你在成双交易中寻找利润，祝你在市场上取得成功。