重大举措

美联储在东部时间下午2:00公布了1月19-20日联邦公开市场委员会会议纪要。这次发布有点不合常理，因为一场风暴使许多**办公室关闭，工人们都在家，这使得美联储无法提前向新闻机构发布会议记录。同时向金融记者和交易员发布数据会有被误解和波动的风险，因为每个人都急于发布而没有足够的评论。

我总是对美联储的声明有点紧张，因为这些声明偏离了正常程序。这是一件小事，但现在标普（s&amp；行情）引发市场“闪电崩盘”的时间并不多；500指数已从低点（几乎不间断）上涨18%。然而，尽管有一些来回交易，波动似乎仍然在控制之中。

美联储会议记录的重点是为暂停加息合理化，以及美联储为何不应在2019年进一步削减其3万亿美元的资产负债表。美联储公开市场委员会成员担心中国经济放缓，并担心美联储公开市场委员会自身的行动给市场带来了不确定性。在我阅读这份声明的同时，我搜索了“病人”一词，这个词出现了13次，这清楚地表明了美联储试图向市场传达的信息。

s&amp；第500页

从技术角度看，标准普尔500指数正在攀升至去年12月崩盘前的最高点。现在说这是否会演变成抵抗还为时过早，但这是一个可能的候选人。在我看来，如果暂停，催化剂将是美联储的鸽派作风。

股票收益率和利率通常正相关。如果长期利率继续下降（就像1月18日以来的情况），美联储对经济缺乏信心可能正是交易员需要抛开一些短期利润的借口。

要明确的是，我仍然认为基本面在中期（三到六个月）非常支持市场，因此短期暂停作为一个下跌买入机会比任何更严重的情况都更有趣。

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风险指标——新兴市场

正如我在昨天的图表顾问中提到的，黄金、债券和股票最近一直在一起上涨。这种相关性并不常见，这表明随着短期内估值的扩大，投资者可能正在对冲他们的股票投资组合。

今天对联邦公开市场委员会会议纪要的反应还不足以提供更多关于资产上的风险和资产下的风险之间这种不寻常的相关性的见解，但还有其他指标可以填补一些细节。

正如我上周提到的，在多数新兴市场指数完成看涨双底格局后，新兴市场一直疲弱无力。不过，过去一周美元的下跌减轻了新兴市场的一些压力，而且势头似乎正在增强。

美元贬值对新兴市场是好事，因为它降低了通胀压力，有助于这些经济体持有投资美元，否则这些美元可能会转而投资于以美元计价的资产。如下图所示，随着美元不断下跌（蓝线），上证综指不断上扬，这证实了对近期双底突破的重新检验。

从风险角度来看，新兴市场是投资者情绪的良好领头羊，因此这是过去几天的积极发展。如果美元继续下跌，如果主要股指遭遇阻力，新兴市场的反弹可能会大大有助于将标普500指数的下跌幅度降至最低。

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一句话：关注经济数据

联邦公开市场委员会会议召开或会议纪要发布的日子通常都有一个不稳定的交易模式，因此我们今天看到的情况并不特别令人担忧。现在大部分第四季度财报已经出炉，接下来几周的焦点可能会转向经济报告以及美国、中国和欧盟之间正在进行的关税战。耐用品订单将于周四上午发布，这也将让我们洞悉工业生产前景将继续改善还是变得更加脆弱。

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