重大举措

市场参与者搁置了关于特朗普总统选择美联储委员会（Herman Cain和Stephen Moore）人选的辩论，以审查美联储最近的联邦公开市场委员会会议记录。每次会议的会议记录在美联储会议三周后公布，可以是自己的市场动向。

投资者似乎在寻找的是，美联储将拒绝提高隔夜利率或美联储基金利率，并减少美联储的资产负债表，这可能会提高长期利率。交易员认为，如果利率保持在低位，短期内增长前景会更好。从历史上看，极低利率与经济增长之间的因果关系很难证明，但低利率似乎也不太可能损害经济增长。

美联储会议纪要指出，去年第四季度和今年第一季度增速下降，欧洲和亚洲经济回落幅度加深，是不加息的原因。持续低迷的通胀水平也助长了美联储不愿收紧货币政策。

美联储会议纪要公布后，股市反弹，而长期国债持平。这不是对这样的新闻的不正常反应。然而，如果长期国债继续升值，我会更担心股市下跌。

如下图所示，iShares 20+年期国债ETF（TLT）处于关键支撑水平，即使3月份出现缺口，1月份达到先前高点。尽管今年出现了不同寻常的相关性，但长期国债和股票价格的走势通常是相反的。TLT的持续上涨将是股市疲软的迹象。

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在联邦公开市场委员会（FOMC）发布消息后，标准普尔500指数（S&p500）向上升楔形格局的上趋势线有所回升。尽管股市看起来并不悲观，但周一开盘价和今日收盘价之间的价差实际上并不存在。正如我在周一发行的图表顾问中提到的，交易员可能会在等待大银行周五开始报告时暂停交易。

尽管收益可能令人失望，但收入数据仍应显示增长。此外，持续低利率的承诺意味着，企业将继续轻松偿还和展期债务。这在杠杆率高的石**业尤为重要。由于联邦公开市场委员会（FOMC）的报告，高收益债券是今天表现最好的集团之一。

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风险指标——为银行增加风险定价

本周大多数市场风险指标（除了收益率曲线）都保持平静。然而，我在更微观的层面上看到了一个有趣的发展。在下表中，我将高盛集团（goldmansachsgroup，Inc.）与仅基于该股票的VIX（“恐惧指数”）进行了比较。因此，该指数并非反映整个市场的波动预期，而是只关注GS本身。

你在图表中看到的是3月19日至4月5日之间的同样高点，与GSVIX的低点相匹配，而GSVIX的低点正在上升。这意味着，第二次股价升至204元/股，投资者信心不如此前的高点。我通常把这个信号称为“VIX散度”

根据我的经验，如果投资者的信心在第二个相等或更高的高点时较低，就像在这种情况下一样，对消息作出负面反应的风险就会升高。我不认为投资者应该从这一信号中推断出任何关于整个市场的信息，但这表明交易员对银行报告感到紧张，该行业出现下行冲击的风险升高。

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底线-等等看

摩根大通和富国银行；该公司将于周五公布财报。在此之前，我预计投资者将保持市场的区间波动。高盛（Goldman Sachs）的波动信号促使投资者谨慎行事，但总体而言，我认为，标普指数的平均价格已经包含了本财报季表现不佳的因素；第500页。

除了收益外，联邦公开市场委员会还有三名成员（威廉姆斯、克拉里达和布拉德）将于明早发表演讲，届时将有听众提问。过去，美联储行长布拉德的讲话曾引发市场动荡不安的消息。在过去六个月里，他的影响更为温和，但我仍将密切关注他的讲话，以防万一。

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