什么是v型恢复(v-shaped recovery)？

V型复苏是一种经济衰退和复苏，类似于图表中的“V”型。具体来说，V型复苏代表了经济学家在研究衰退和复苏时所创建的经济指标图表的形状。V型复苏包括在这些指标大幅下降后，大幅回升至先前的峰值。

关键要点

• “V”型复苏的特点是，在经济急剧下滑之后，经济运行指标迅速而持续地恢复。
• 由于经济调整的速度和宏观经济表现的复苏速度，鉴于经济衰退，V型复苏是最好的情况。
• 美国在1920-21年和1953年经济衰退之后的复苏就是V型复苏的例子。

理解v形恢复

V型复苏是衰退和复苏图表中无数的形状之一，包括L型、W型、U型和J型。每种类型的复苏都代表了衡量经济健康状况的经济指标图表的总体形状。经济学家通过研究就业率、国内生产总值（GDP）和工业生产指数等衡量经济健康状况的相关指标来绘制这些图表。

在V型复苏中，经济遭受急剧衰退后，经济迅速强劲复苏。这种复苏通常是由于消费者需求和商业投资支出的快速调整导致的经济活动发生重大转变所推动的。由于经济的快速调整和宏观经济表现的主要综合指标的快速复苏，V型复苏可以被认为是经济一旦陷入衰退时的最佳情况。

v型复苏的历史实例

美国经济衰退和复苏的两个时期是V型复苏的典型。

1920-21年的大萧条

1920年，美国进入了一场严重的衰退，当时人们担心这一衰退可能会成为一场大萧条。美国经济仍在调整，从第一次世界大战期间针对战争努力的**支出、工业活动和通货膨胀性货币政策的大幅转变，以及1918-1920年西班牙流感大流行的影响而感到不安。国民生产总值下降6.9%，失业率翻了一番，而极度通货紧缩将物价水平推低18%，这是迄今为止价格水平上最大的一年跌幅。道琼斯工业平均指数下跌47%，因为全国企业倒闭。

以现代标准来看，无论是货币政策还是财政政策，应对灾难的政策都完全不足以应对经济的严重衰退。据我们所知，失业保险还不存在，尽管在经济衰退后期成立了一些州和地方委员会来提供一些救济。联邦**在整个经济衰退和复苏期间都有预算盈余，这在今天被称为紧缩性财政政策，实际上是由当前的智慧所保证的，以使经济衰退更加严重。

在货币政策方面，美联储提高了当时的主要政策工具贴现率。美联储提高了这一关键利率，并在经济衰退期间将其保持在高位，然后在1921年及以后经济复苏的后期降低利率——今天称之为紧缩性货币政策，几乎与现代决策者的做法完全相反。

这些明显的政策失误的结果是，随着破产企业被迅速清算，其资产被重新分配到新的用途、企业和行业，经济出现了急剧的V型复苏。价格和工资下降并调整，以反映战后、大流行后和日益城市化的社会中新的生产和消费结构。工人们在新的企业和行业中找到了新的工作，经济迅速复苏，进入了新的扩张期。

1953年的经济衰退

美国1953年的经济衰退是V型复苏的另一个明显例子。这次衰退相对短暂，而且温和，GDP仅下降2.2%，失业率为6.1%。经济增长在1953年第三季度开始放缓，但到了1954年第四季度，增长速度又回到了远高于趋势的水平。因此，本次衰退和复苏的图表将呈现V形。

与1920-21年一样，促成经济快速复苏的一个重要因素是（按照现代标准，这是非常不恰当的）政策反应，或者说是缺乏反应。在货币政策方面，美联储的反应不尽人意，贴现率下降了半个百分点，利率也有所下降¾ 在衰退后期，美联储基金利率下降了一个百分点。这是二战后货币政策反应最为疲弱的时期。在财政政策方面，联邦**在经济衰退和复苏期间没有采取任何措施增加支出，总体上收紧了财政政策，这是以高就业预算盈余来衡量的，这是经济学家普遍认为的财政政策方向的指标。

面对经济衰退，货币和财政政策的克制态度再次促进了随后的V型复苏。损害经济复苏的事实是，即使在宣布的衰退结束后，失业率仍在继续上升，1954年9月达到峰值，这可能是由于美联储在1954年转向降息的政策，这可能减缓了经济复苏。