什么是拍卖市场优先股(auction market preferred stock (amps))？

拍卖市场优先股（AMPS）是指通过荷兰拍卖定期重置利率或股息的优先股。AMPS发行的利率通过此类拍卖定期重置，通常每隔7天、14天、28天或35天重置一次。

拍卖市场上的优先股又称拍卖利率优先股。

关键要点

• 拍卖市场优先股是一种股息率可变的优先股。
• AMPS的股息率通常每一到五周通过荷兰拍卖重新调整一次。
• 荷兰式拍卖是一种公开拍卖，投资者根据愿意购买的数量和愿意支付的价格出价。

了解拍卖市场优先股（amps）

可调整优先股与传统股票或“固定利率”优先股有许多相同的属性。在这两种情况下，公司必须首先向优先股股东派发股息，然后再向普通股股东派发股息。但与普通优先股不同的是，可调优先股的股息价值是由一个预定的机制来设定的，以随利率变动，而且由于这种灵活性，优先股的价格往往比固定利率优先股更稳定。在AMPS的情况下，这种机制是荷兰拍卖的形式。

机构借款人在20世纪80年代开始发行拍卖利率证券，当时的利率环境相当高。这些可变利率证券当时面向寻求更高收益率的投资者，尽管它们提供的流动性低于股票、债券或CDs等传统投资。

传统上，拍卖利率证券成为短期投资工具，因为拍卖是如此频繁举行。投资者的好处一直是，他们持有一种相对流动的证券，可以无缝地买卖。在流动性投资中，证券的买家和卖家并不难找到。

投资者的另一个好处是，他们基本上是在投资短期证券，因为他们有如此频繁的**选择权，但他们通常赚取的利率超过其他短期投资。这是因为，尽管拍卖利率证券在技术上是作为长期合约发行的，但它们是流动性投资，可以在合约到期前在拍卖中转手。拍卖利率证券的投资者主要是机构投资者和富有的个人。

拍卖市场优先股对大投资者来说是一种有益的投资。拍卖过程很可能会揭示出风险较小的资产类别（如优先股）的当前市场收益率，并会根据另类投资和通胀的影响进行自我调整。

2008年金融危机期间的拍卖市场优先股

在2008年全球金融危机期间，AMPS市场因拍卖无法吸引足够多的竞拍者来确定结算率而失败。这意味着许多投资者只能持有流动性较差的长期到期投资，无法**，主承销商选择不介入支持拍卖，而不是承诺持有有毒证券。

自破产以来，SEC、FINRA和州监管机构已与主要金融机构达成和解协议，包括从合格投资者手中回购AMP的协议。