什么是看跌期权(a put)？

看跌期权是一种期权合约，它赋予所有者在特定时间内以固定价格**一定数量标的资产的权利，而不是义务。看跌期权的买方认为标的股票将在到期日之前跌破行权价格。行权价格是标的资产为使看跌期权合约保持价值所必须达到的价格。

看跌期权可以与看涨期权形成对比，看涨期权赋予持有人在到期日或到期前以指定价格购买标的资产的权利。

关键要点

• 看跌期权赋予所有人在规定时间内以固定价格**标的股票的权利，但没有义务。
• 看跌期权的价值随着标的股票价格的下跌而上升；看跌期权的价值随着标的股票的升值而下降。
• 当投资者购买看跌期权时，她预计标的股票的价格会下降。

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什么是看跌期权？

看跌期权的基础

看跌期权交易的标的资产包括股票、货币、商品和指数。看跌期权的买方可按规定的执行价**或行使标的资产。

看跌期权交易的标的资产包括股票、货币、债券、商品、期货和指数。在选择是跨坐还是勒死时，它们是理解的关键。

看跌期权的价值随着标的股票价格相对于执行价的贬值而升值。另一方面，看跌期权的价值随着标的股票的增加而减少。看跌期权的价值也随着到期日的临近而降低。相反，看跌期权随着标的股票的增加而失去价值。

因为看跌期权在行使时提供标的资产的空头头寸，所以它们被用于对冲目的或对下行价格行为进行投机。投资者通常在风险管理策略中使用看跌期权，称为保护性看跌期权。这一策略被用作投资保险的一种形式，以确保标的资产的损失不超过一定数额，即履约价格。

一般来说，看跌期权的价值随着到期时间的临近而减少，这是因为股票跌破指定执行价的概率降低了。当期权失去其时间价值时，其内在价值即为剩余价值，相当于执行价减去标的股票价格的差额。如果期权具有内在价值，它就是货币期权。

现款（OTM）和现款（ATM）看跌期权没有内在价值，因为行使期权没有好处。投资者可以以当前较高的市场价格卖空该股，而不是以不受欢迎的行权价格行使无本金看跌期权。

看跌期权持有人的可能收益如下图所示：

放置与调用

衍生工具是从其基础资产的价格变动中获得价值的金融工具，这些资产可以是黄金或股票等商品。衍生品主要用作保险产品，以对冲特定事件可能发生的风险。用于股票的两种主要衍生品是看跌期权和看涨期权。

看涨期权赋予持有人在未来以一定价格购买股票的权利，而不是义务。当投资者买入看涨期权时，她预期标的资产的价值会上升。

看跌期权赋予持有人在未来以一定价格**股票的权利，而不是义务。当投资者购买看跌期权时，她预期标的资产的价格会下降；她可以**期权并获得利润。一个投资者也可以写一个看跌期权让另一个投资者购买，在这种情况下，她不会期望股票的价格下跌到行使价以下。

看跌期权如何运作？

投资者以100美元的价格购买ABC公司的一份看跌期权合同，每份期权合同包括100股。股票的行权价格是10美元，ABC目前的股价是12美元。这项认沽期权合同赋予投资者以10美元的价格**100股ABC股票的权利，但没有义务。

如果ABC股价跌至8美元，投资者的看跌期权是货币期权（ITM），这意味着行权价格低于标的资产的市场价格，她可以通过在公开市场**合约来平仓期权头寸。

另一方面，她可以以8美元的现行市价购买100股ABC股票，然后行使合同以10美元的价格**这些股票。不计佣金，这个职位的利润是200美元，即100倍（10-8美元）。记住，投资者为看跌期权支付了100美元的溢价，使她有权以行使价**股票。考虑到最初的成本，她的总利润是200-100美元=100美元。

作为另一种将看跌期权用作对冲的方法，如果上一个例子中的投资者已经拥有ABC公司的100股股票，那么该头寸将被称为已婚看跌期权，可以作为对冲股价下跌的工具。