什么是最差收益率（ytw）(yield to worst (ytw))？

最差收益率是一种衡量在合同条款内完全运作而不违约的债券所能获得的最低可能收益率的指标。这是一种收益率，当债券有规定允许发行人在到期前将其平仓时，可以参考这种收益率。债券的提前到期可以通过一些不同的条款来强制执行，这些条款在债券合同中有详细说明，最常见的是可赎回性。

最差收益率指标用于评估最早允许退休日收益率的最坏情况。YTW帮助投资者管理风险，确保即使在最糟糕的情况下，特定的收入要求仍能得到满足。

1:28

屈服于最坏的

知难而退

债券的YTW是根据最早的赎回日或到期日计算的。假设债券发行人使用看涨期权时发生本金提前偿还。催缴股款后，本金通常会返还，息票也会停止支付。如果收益率下降，发行人可能会行使其可赎回期权，并且在当前市场环境下，发行人可以通过新发行获得较低的票面利率。

YTW也称为买入收益率（YTC）。为了确定YTW，应同时计算买入收益率和到期收益率。一般来说，YTW可能与到期收益率相同，但它永远不能高于到期收益率，因为它代表了投资者在提前还款日的收益率，而不是完全到期日的收益率。YTW是一个投资者通过持有一种在合约内完全运作而不违约的债券所能获得的最低可能回报。YTW与违约无关，违约是完全不同的情况。

关键要点

• 最差收益率是对有提前退休准备金的债券可能获得的最低收益率的衡量。
• 最坏收益率通常与买入收益率相同。
• 最坏收益率必须始终小于到期收益率，因为它代表了缩短投资期的回报。

机械师

赎回收益率是假定债券发行人在允许的最早赎回日期赎回债券的年回报率。如果发行人有权在到期日前赎回债券，则债券可赎回。YTW是买入收益率或到期收益率中的较低者。认沽条款赋予投资者在指定日期以一定价格将债券**回公司的权利。有一个收益率可以投入，但这并没有计入YTW，因为这是投资者是否**债券的选择。

YTC的计算公式如下：

• YTC=（息票付息+（买入价-市值）÷ 通话前的年数）÷ (( 买入价+市值）÷ 2 )

分析收益率

收益率通常以年为单位报告。如果债券是不可赎回的，到期收益率是投资者最重要和最合适的收益率，因为没有可赎回的收益率。

到期收益率按以下公式计算：

如果债券是可赎回的，那么看看YTW就变得很重要了。到期收益率将始终高于YTW（YTC），因为投资者在持有债券的整个到期日获得更多收益。不过，YTW很重要，因为它为有赎回条款的债券提供了更深入的尽职调查。债券持有的期限越短，投资者获得的收益就越少。YTW清楚地计算了这一潜在情景，显示了可能的最低收益率。

投资者可能还需要考虑的其他类型的收益率包括：运行收益率和名义收益率。