风险价值（VAR，有时也叫VAR）被称为“风险管理的新科学”，但你不需要成为一个科学家就可以使用VAR。

在本系列的第1部分中，我们将介绍VAR背后的思想以及计算VAR的三种基本方法。

var背后的理念

最流行和传统的风险度量是波动性。然而，波动性的主要问题在于，它并不关心投资的方向：股票可能会因为突然跳高而波动。当然，投资者并不为收益而苦恼。

对投资者来说，风险在于赔钱的几率，而VAR正是基于这一常识。通过假设投资者关心一个非常大的损失的可能性，VAR回答了一个问题：“我最坏的情况是什么？”或者“在一个非常糟糕的月份我能损失多少？”

现在让我们具体点。VAR统计有三个组成部分：时间段、置信水平和损失金额（或损失百分比）。请记住这三个部分，因为我们给出了一些VAR所回答问题的变体示例：

• 如果我有95%或99%的信心，那么下个月我能损失多少美元呢？
• 在95%或99%的信心下，我预计在未来一年内损失的最大百分比是多少？

你可以看到“VAR问题”有三个要素：相对较高的信心水平（通常为95%或99%）、时间段（一天、一个月或一年）和投资损失估计（以美元或百分比表示）。

var的计算方法

机构投资者使用VAR来评估投资组合风险，但在本简介中，我们将使用VAR来评估像股票一样交易的单一指数的风险：纳斯达克100指数，通过Invesco QQ信托基金进行交易。QQQ是纳斯达克交易所交易的最大非金融类股票的一个非常受欢迎的指数。

VAR的计算方法有三种：历史法、方差-协方差法和蒙特卡罗模拟法。

1.历史方法

历史方法简单地重新组织实际的历史收益，将它们从最坏到最好排列。然后从风险的角度假设历史会重演。

作为一个历史性的例子，让我们看看纳斯达克100 ETF，它的交易代号为QQQ（有时称为“立方体”），于1999年3月开始交易。 如果我们计算每一天的回报，我们会产生一个超过1400点的丰富数据集。让我们把它们放在一个比较回报率“桶”频率的柱状图中。例如，在柱状图的最高点（最高条），有超过250天的日回报率在0%到1%之间。在最右边，你几乎看不到13%的小酒吧；它代表了五年多时间里的一天（2000年1月），QQQ的日回报率达到了惊人的12.4%。

注意组成直方图“左尾”的红色条。这是最低的5%的每日回报（因为回报是从左到右排序，最坏的总是“左尾”）。红条的日跌幅从4%到8%。因为这是所有日收益中最差的5%，我们可以95%的信心说，最差的日损失不会超过4%。换言之，我们预计95%的信心，我们的收益将超过-4%。简言之，这就是VAR。让我们用百分比和美元来重新表述统计数据：

• 有95%的信心，我们预计最严重的每日损失不会超过4%。
• 如果我们投资100美元，我们有95%的信心，我们最严重的每日损失不会超过4美元（100 x 4%）。

你可以看到VAR确实允许一个比-4%的回报率更糟糕的结果。它不表示绝对确定性，而是进行概率估计。如果我们想增加我们的信心，我们只需要在同一个柱状图上“向左移动”，即前两个红色条，即-8%和-7%，代表最差的1%日收益率：

• 有99%的信心，我们预计最严重的每日损失不会超过7%。
• 或者，如果我们投资100美元，我们有99%的信心，我们最严重的每日损失不会超过7美元。

2.方差-协方差法

这种方法假设股票收益是正态分布的。换言之，它要求我们只估计两个因素预期（或平均）回报和标准差，这使我们能够绘制一个正态分布曲线。在这里，我们根据相同的实际回报数据绘制正态曲线：

方差-协方差背后的想法与历史方法背后的想法相似，只是我们使用熟悉的曲线而不是实际数据。正态曲线的优点是，我们可以自动知道曲线上最差的5%和1%的位置。它们是我们期望的置信度和标准差的函数。