什么是疲劳间隙(an exhaustion gap)？

耗竭缺口是一种技术信号，表现为股价在几周前快速上涨后（通常在日线图上）出现跌停。这一信号反映了从买入活动到卖出活动的重大转变，而这种转变通常与股票需求下降同时发生。这一信号的含义是，上升趋势可能很快就会结束。

关键要点

• 这一技术信号标志着从上升趋势到下降趋势的潜在变化。
• 这一信号有三个主要特征，包括成交量增加和价格下跌。
• 耗竭缺口意味着买家已经耗尽或筋疲力尽，没有足够的订单来压倒大量似乎已经进入市场的新卖家。

理解疲劳间隙信号

有许多作者和分析师都写过关于疲劳缺口的文章。技术分析师专业协会CMT协会（CMT Association）的课程规定，耗竭缺口“发生在持续波动的价格走势结束时，并确认了反转。”这一定义在理解与这种价格模式信号相关的动态时非常有用。

耗竭缺口背后的原理是，潜在买家的数量已经减少，卖家已经积极介入市场。买家可能已经筋疲力尽，这意味着随着卖家从之前股价持续上涨中获利，上涨趋势可能会停止。疲劳缺口有三个特点。

1. 股票价格上升的几个星期或几个月的趋势。
2. 前一天的最低价格和最近一个交易日的最高价格之间的巨大差距（大约是该股票平均交易日的一半或更好）。
3. 当日成交量高于平均水平。

当这三个组成部分都以两天的价格模式存在时，通常被称为耗竭缺口，技术分析师预计，这一信号意味着未来几天和几周价格将呈现下降趋势。下表是Netflix股票在2018年夏天出现的耗竭缺口的一个例子。

请注意，此图表中所示的价格行为在耗尽缺口之前是如何向更高的方向发展的，缺口和随后的价格下跌似乎打破了最近的趋势。在第一个例子中，价格达到了一个高峰，成交量猛增，在下一天的最高成交量达到顶峰，耗尽缺口。此前，买家一直热衷于购买股票，导致股价迅速走高。无论是什么驱使这些买家以这样的价格购买股票，都吸引了许多潜在投资者的注意。一旦价格达到最高水平，那么就好像根本没有更多的买家来推高价格。

空挡日显示，卖家积极入市，似乎更关心不惜一切代价退市，而不是保持股票的好价格。因此，第二天，差距打开更高，关闭更低，留下一个巨大的红色蜡烛，描绘了大量的销售当天。图表上圈出的第二个例子并非直接出现在价格峰值之后，但它明显违反了趋势线，并为之后的价格大幅下跌奠定了基础。

由于证券不会无限地沿着趋势方向继续，在某个时候，它们通常会看到价格势头放缓。当价格上涨势头放缓时，很可能会出现疲态缺口。耗竭缺口意味着在安全性之前最后一次向某个方向推动显示出反转。疲劳间隙很难识别，很容易与失控间隙混淆。

这背后的部分困惑源于这样一个事实，即一些作者将枯竭缺口描述为在价格上涨趋势结束时出现的更高的缺口，但这一定义存在两个问题。首先，该定义使得间隙与其他更常见的间隙信号（如失控间隙）无法区分。第二，这个定义意味着，在趋势失败后，信号只能在事后被归类为耗竭缺口，这使得它无法用于预测。

本文提供的定义有利于预测趋势反转的更有用的信号。耗竭缺口通常发生在趋势反转的开始，缺口之后的价格行为通常会违反之前的趋势线。这一时刻，价格打破了以前的趋势，为希望参与新趋势早期阶段的交易者创造了大量的市场机会。