无论是牛市还是熊市，由于黄金市场在世界经济和政治体系中的独特地位，它在几乎所有环境中都提供了高流动性和极好的获利机会。虽然许多人选择直接持有金属，但通过期货、股票和期权市场进行投机，提供了难以置信的杠杆作用和可测量的风险。

市场参与者往往未能充分利用黄金价格的波动，因为他们没有了解到世界黄金市场的独特特征，也没有了解到可能掠夺利润的潜在陷阱。此外，并非所有的投资工具都是平等创造的：一些黄金工具比其他工具更可能产生一致的底线结果。

交易黄色金属并不难学习，但这项活动需要的技能设置对这种商品。新手应该轻率行事，但经验丰富的投资者将受益于将这四个战略步骤纳入日常交易程序。同时，在这些复杂市场的复杂情况成为二手市场之前进行试验。

关键要点

• 如果您想开始交易黄金或将其加入长期投资组合，我们提供4个简单的步骤开始。
• 首先，了解推动金价的基本面，对金价走势有一个长期的看法，然后掌握一些市场心理。
• 一旦完成了这些，选择最好的方式来获得黄金，要么直接以实物形式，要么通过期货或黄金ETF或共同基金间接获得黄金。

1.什么能移动黄金

黄金作为地球上最古老的货币之一，已经深深地嵌入到金融世界的心理之中。几乎每个人都对黄色金属有看法，但黄金本身只对有限数量的价格催化剂作出反应。每一种力量都会以极性的方式从中间分裂，从而影响情绪、体积和趋势强度：

• 通货膨胀 以及通货紧缩
• 贪婪和恐惧
• 供给与需求

市场参与者在交易黄金以应对其中一个极性时面临更高的风险，而事实上，这是另一个控制价格行为的极性。例如，假设全球金融市场遭遇抛售，黄金就会强劲反弹。许多交易者认为，恐惧正在移动黄金并跳进去，相信情绪激动的人群会盲目地推高价格。然而，通胀可能实际上触发了该股的下跌，吸引了更多的技术性人群，他们将在黄金反弹后大举抛售。

在世界市场上，这些力量的组合总是在发挥作用，建立起跟踪长期上升趋势和下降趋势的长期主题。例如，美联储（federalreserve，FOMC）始于2008年的经济**计划，最初对黄金的影响甚微，因为市场参与者关注的是2008年经济崩溃后的高恐惧水平。然而，这一量化宽松政策助长了通货紧缩，使黄金市场和其他大宗商品市场出现重大逆转。

这种转变并没有立即发生，因为通货再膨胀的竞购正在进行，低迷的金融和大宗商品资产正螺旋式地回到历史水平。在通货再膨胀完成、各国央行加强量化宽松政策后，2011年黄金终于见顶走低。波动率指数（VIX）同时回落至较低水平，表明恐惧不再是市场的重要推动因素。

2.了解人群

黄金吸引了众多不同的人群，他们的兴趣也往往是对立的。金虫站在堆的顶端，收集实物金条，并将一部分庞大的家族资产分配给黄金股票、期权和期货。这些人都是长期的参与者，很少受到下行趋势的劝阻，他们最终摆脱了意识形态较低的参与者。此外，零售参与者几乎包括了所有的黄金投资者，很少有基金完全投资于黄金的多头。

金虫增加了巨大的流动性，同时保持了期货和黄金股的底部，因为它们以较低的价格提供了持续的购买兴趣。它们也起到了相反的作用，为卖空者提供了有效的进入渠道，尤其是在情绪化市场，当三种主要力量中的一种出现两极分化，有利于强大的购买压力时。

此外，黄金吸引了机构投资者的大量对冲活动，这些机构投资者以双边策略与货币和债券组合进行买卖，这种策略被称为“风险开启”和“风险关闭”。基金创造了一篮子与增长（风险开启）和安全（风险关闭）相匹配的工具，通过闪电般快速的算法进行这些组合的交易。在公众参与度低于正常水平的高度冲突的市场中，它们尤其受欢迎。

3.阅读长期图表

花时间从至少100年前的长期历史开始，学习黄金图表的内外。除了挖掘出持续数十年的趋势外，金属也持续了难以置信的长时间的下降，这使得黄金虫子无法获得利润。从战略角度看，该分析确定了如果和何时黄色金属返回测试，需要关注的价格水平。

黄金的近期历史几乎没有什么变化，直到上世纪70年代，在取消美元金本位制之后，黄金在原油价格飞涨导致的通胀加剧的支撑下，呈现出长期上升的趋势。在1980年2月达到每盎司2076美元的最高点后，在20世纪80年代中期，由于美联储（fed）限制性的货币政策，该价格下跌至接近700美元。

随后的下跌趋势一直持续到20世纪90年代末，当时黄金进入历史性上涨趋势，最终在2012年2月达到每盎司1916美元的高点。自那时以来的稳步下降在四年内已经放弃了700点左右；尽管在2016年第一季度，该指数飙升17%，创下30年来最大季度涨幅，但截至2020年3月，该指数的交易价格为每盎司1635美元。

4.选择地点

流动性遵循黄金走势，当黄金大幅上涨或下跌时，流动性会增加，而在相对平静的时期，流动性会减少。由于平均参与率要低得多，这种波动对期货市场的影响程度比股票市场更大。  芝加哥芝加哥商品交易所（CME）最近几年推出的新产品并没有实质性地改善这一等式。

芝加哥商品交易所提供三种主要的黄金期货，100盎司a合约，50盎司迷你合约和10盎司a微型合约，于2010年10月增加。   尽管2017年最大的合约交易量超过6760万份，但较小的合约交易量并没有那么广泛；迷你车87450，微型车0.05万。   这种微弱的参与不会影响持有数月的长期期货，但会强烈影响短期头寸的交易执行，从而通过下滑迫使成本上升。

SPDR黄金信托股票（GLD）在所有类型的市场环境中都表现出最大的参与度，其价差异常紧密，可以降到1便士。2020年3月，日均成交量为1454万股/天，一天中任何时候都可以轻松获得。GLD上的CBOE选项提供了另一种流动性替代方案，通过积极参与将利差保持在较低水平。

VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）比GLD的日百分比变动幅度更大，但风险更高，因为与黄金的相关性可能每天都有很大差异。 大型矿业公司积极对冲价格波动，降低了现货和期货价格的影响，而业务部门可能持有包括白银和铁矿石在内的其他自然资源的大量资产。

底线

黄金市场的交易分四步走。首先，了解三个极性如何影响大多数黄金买卖决策。其次，熟悉关注黄金交易、对冲和所有权的各种人群。第三，花时间分析长期和短期黄金图表，关注可能发挥作用的关键价格水平。最后，选择承担风险的场所，重点是高流动性和容易的交易执行。