SPDR黄金信托基金（GLD）和黄金期货合约结束了一个牛市年，自2019年最后一个交易日以来，黄金价格上涨了近25%。然而，黄金投资者和其他投机者希望看到更多，特别是当资产在8月份的几个交易日内悄悄超过2011年高点时。自那一峰值以来，该指数已下跌逾8%，在牛市行情中不断下挫，11月底达到200天指数移动平均线（EMA）支撑。

关键要点

• 金价在8月份首次上涨2000美元，并在8月份出现逆转
• 自夏季高峰期以来，该仪器已下跌8%。
• Bitcoin (BTCUSD) has grown more popular than gold as an inflation hedge in 2020.
• 黄金疲软可能会持续到2021年第一季度。

华尔街最大的投资者在11月重申了他们对黄金的看涨立场，大卫艾因霍恩（David Einhorn）和基思迈斯特（Keith Meister）管理的基金增加或维持多头头寸。斯坦利·德鲁肯米勒更进一步，他在接受CNBC采访时宣布，经济可能“在疫苗推出后因通胀而变得非常热”，他看好包括Freeport-McMoRan Inc.（FCX）在内的黄金和金矿股。

一个宽松的美联储和政客们向私营部门投钱以维持他们的运转，正在酝酿一场完美的风暴，让金价升至2000美元。这是8月最高点上的主流论调，而且仍然有道理，拜登**可能会敦促采取更多的**措施。然而，黄金通胀对冲基金现在有一个竞争对手，名叫比特币（Bitcoin），它在千禧一代中变得非常受欢迎，他们在2020年爱上了金融市场。

这一工具今年已飙升逾400%，突破了2017年12月的投机性峰值。与此同时，黄金在第四季度的回落增强了2000美元的多年阻力，引发了对2021年及以后价格走向的怀疑。当然，在几十年来一直专注于比特币之后，很难让老前辈相信比特币作为替代货币的首要地位。

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黄金信托长期图表（2011-2020）

SPDR Gold Trust在经历了历史性反弹后，于2011年9月达到185.85美元的最高点，并在2013年跌入了一个下降的三角形，这是自2008年以来的首次下跌趋势。几个月后，这一下跌最初在115美元找到了支撑，但多个复苏浪潮在2015年第四季度失败，当基金最终跌至100.85美元的谷底时。2016年的反弹止步于127美元上方，标志着下跌趋势线的下一个高点。

试图突破趋势线的尝试在2017年和2018年失败，而2019年反弹成功，引发一波买入信号。在第一季度大流行性下跌提供了买入机会后，上涨趋势加快，7月份完成了100%的回调，达到2011年高点。它很快爆发了，加了不到10个点，然后在持续到11月底的失败摇摆中掉头。

每月一次的随机振荡在9月份进入熊市周期，预计至少有6到9个月的相对疲软。这一指标目前正扩大至该委员会的中点，显示尽管12月有望上扬，但卖方仍控制着磁带。在这种看跌的配置下，修正可能会延伸到150美元，在提供低风险买入机会之前，摆脱另一个黄金缺陷供应。

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底线

比特币在2020年从黄金手中夺走了通胀对冲的外衣，引发了一场调整，可能使黄金期货合约跌至1500美元。

披露：截至发稿时，作者未持有上述证券的任何头寸。