国际商用机器公司（IBM）在经历了约8年的营收下滑，股价从2012年10月达到的调整后收盘高点跌至去年12月的低点，暴跌约37%后，2019年出现了复苏迹象。但蓝色巨人似乎已经转危为安。今年以来，IBM的股价表现优于大盘，与标准普尔500指数相比上涨了26%；今年迄今，P500指数上涨19%，表明近期反弹的动力远大于2019年股市反弹的总体动力。

对投资者意味着什么

最近，IBM收购了软件和云计算公司Red Hat，这有助于推动IBM的业绩，此举符合首席执行官吉尼·罗梅蒂（Ginni Rometty）的目标，即将公司重新定位于她所说的高价值业务。对于罗梅蒂来说，这条路并不容易，她在2012年首次接手IBM，但她过去七年的工作可能终于开始有了回报。

关键要点

• IBM股价在六年内从最高点到最低点下跌了37%。
• 今年股价已回升26%，表现优于标准普尔。
• 在过去八年中，季度收入下降了4%。
• 该公司已重新定位于新技术和云计算。
• 红帽收购是近期复出的一大催化剂。

衰落

罗密蒂在船刚开始下沉的时候接手了。Barron的数据显示，在过去24个季度（即8年）中，IBM报告其中21个季度的收入下降，平均每季度下降4%。公司过去擅长的传统增长引擎，如设备、销售和服务，正在放缓。很明显，公司要么会慢慢死亡，要么寻找新的增长引擎。罗密蒂选择了后一个选项。

此后，IBM将越来越多的资源投入到人工智能（AI）和区块链等新技术领域，并大力进军云计算基础设施市场。这一战略初见成效的迹象首先出现在2017年最后一个季度，罗密蒂接手后，收入在几乎每个季度都在下降之后突然上升。2018年上半年收入继续上升，但下半年又开始下降。

复出

在收入再次下滑的情况下，IBM宣布计划在2018年10月收购Red Hat，Madrona Venture Group LLC的马特·麦克文（Matt McIlwain）称之为“押注公司搬迁”。该交易于2019年7月完成。在整个2018年期间，IBM的股价随着市场的其他部分继续下跌，但许多分析师对收购的短期和长期前景都持乐观态度，这可能是该股今年表现出色的一个重要原因。

毫无疑问，红帽收购是一件大事，在众多意义上都是这样。该交易首次宣布时，它以330亿美元的收购价估值红帽，约占当时IBM市值的30%。IBM最终为该公司支付340亿美元，这不仅是公司有史以来最大的收购，大致相当于过去15年来所做交易的总和，而且也是美国科技史上最大的交易之一。

希望红帽能帮助IBM更有效地渗透云计算市场，这种组合将使IBM能够将更多的软件卖给红帽用户，让更多IBM客户成为红帽用户。”OpenShift（一款红帽产品）应该帮助IBM赢得新客户和新的工作负载，因为企业开始从内部到公共或私有云引入关键任务应用程序，”野村研究所分析师JeffreyKVAAL在4月的一份报告中写道。

未来目标和挑战

在8月初与分析师举行的一次网络直播会议上，IBM提出了人们期待已久的公司未来目标路线图。IBM指出，随着公司继续将其关键业务职能转移到云上，混合云市场将迎来逾1万亿美元的机会，预计最早在今年下半年，收入将开始以中个位数增长。每股收益（EPS）将在近期受到冲击，以反映红帽收购相关的会计规则。

更具体地说，IBM预计红帽交易将使下半年收入增长约2%，2020年再增长4%-5%，2021年再增长2%-3%。预计今年自由现金流（FCF）仍将达到120亿美元左右，但明年将再增加5亿美元，2021年再增加10亿美元，IBM又开始像一只成长股了。

展望未来

与进一步推进云计算相关的最大挑战是，必须与亚马逊（Amazon.com）和微软（microsoftcorp.）等大牌公司展开竞争，后者目前在云计算市场上占据主导地位。截至2017年，IBM在提供公共云基础设施方面排名全球第五。提高这一排名并非易事，但至少，努力提高排名可能有助于提振该公司的股价，目前该公司股价仍比历史最高水平低约12%。