股市反复无常人士认为，逆流而上是获取巨额利润的一个公式，投资者的高度悲观是一个看涨信号。值得注意的是，即便是s&amp；p500指数（SPY）已升至创纪录水平，本周再创新高。”与至少过去50年来的任何牛市不同，当代牛市与一堵高耸而持久的忧虑墙并存，”Leuthold Group首席投资策略师吉姆•保尔森（Jim Paulsen）在最近一份致客户的报告中写道。

保尔森补充说：“担忧指数表明，大多数投资者已经预期并准备迎接一个艰难的未来。”。由Leuthold Group开发的忧虑量表通过比较黄金相对于其他大宗商品的价格和小盘股相对于大盘股的价格来衡量投资者的信心。

下表显示，根据1970年至今的历史，当担忧指数接近最高水平时，股市大幅上涨。

吉姆·保尔森的忧虑量表显示了什么

• 在当前75%的牛市中，Gauge一直处于前五分之二（高度担忧）
• 除2018年9月的市场高峰外，过去4年中排名前五位
• 标准普尔500指数位居前五位，未来3个月平均涨幅为4.33%
• 标准普尔500指数在未来三个月的跌幅只有25%

来源：CNBC

对投资者的意义

焦虑量表是一种行为指标。保尔森首先将黄金价格除以高盛商品指数。如果这一数字上升，则表明紧张的投资者可能正在逃离黄金作为避风港。然后，他将小盘股罗素2000指数的价值除以大盘股标准普尔500指数；500指数。这个数字越高，投资者似乎就越有信心和进取心。第一个数字除以第二个数字是忧虑量表。保尔森称，价格越高，市场担忧就越多。

外面有很多担心。在华尔街公司中，摩根士丹利（Morgan Stanley）一直是最令人担忧的公司，它预测公司盈利将下降，GDP增长将下降，股市将下挫；到2019年底，P500指数跌至2750点，比4月25日开盘时低6.1%。最近，摩根士丹利对牛市领头羊成长股的消亡发出了警告。

4月23日，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创下历史收盘新高，但并未引起太大的兴奋。”市场情绪通常并不乐观，”券商t3live的交易员兼首席战略官斯科特•雷德勒（Scott Redler）对CNBC表示每个人都担心。。。贸易战，而被动货币进来，市场走高，”他补充说。

“我们基本上回到了9月份。据CNBC报道，Cresset Wealth Advisors首席投资官（CIO）Jack Ablin表示：“人们看到今年迄今这一增长17%的趋势，认为这似乎是一种不可持续的趋势。”这只是收回修正。在这种情况下，我想说我不像很多人那样担心市场。在财报中，出现了一些惊人的惊喜，”他补充道。

展望未来

“我觉得慢而稳。“我猜我们不会在这里发财，但听起来底部不会掉出来，”艾布林说研究公司CFRA的首席投资策略师samstovall告诉CNBC，我们倾向于在下跌5%或更多之前平均上涨10%。尽管斯托瓦尔预测，股市将从下月开始出现回调，但他预计，牛市将在今年年底回到上升轨道。