对于股票投资者来说，2018年的波动性要比最近几年大得多，一些街头专家认为，消费者和企业债务飙升是牛市的主要威胁。

AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF（HDGE）经理布拉德·拉门斯多夫（Brad Lamensdorf）认为，一场“巨大风暴”应该证明对市场多头来说是“恶劣的”。在过去五年里，对冲基金经理兰格股票熊市基金（Ranger Equity Bear fund）每年亏损近13%，与标准普尔500指数的正回报率相反(更多信息，请参见：为什么1929年的股市崩盘会发生在2018年。）

^YCharts提供的SPX数据

“有多少信贷存在，借了股票投资组合？“数万亿美元，”拉门斯多夫在与约翰德尔维奇奥共同撰写的一份报告中写道，正如《市场观察》所报道的那样随着利率的攀升，越来越多的投资组合被用来为资产购买融资，如果股票和债券出现哪怕是小幅下跌，都可能引发一场巨大的风暴。”

他认为，随着投资者继续增加债务，为股票投资组合提供资金，一个即将到来的转折点最快将在今年出现，类似于2000年的互联网泡沫和2008年的房地产泡沫。该分析师指出，当超过某个门槛时，环境将对卖家不利，“当其他人都感到痛苦时，抛售资产将导致卖家糟糕的交易”

由于高度投机，崩盘将更为“恶劣”

他将纽约证交所（NYSE）历史最高水平的信贷余额和投资者“像低谷里的猪一样大吃大喝”的事实，与21世纪初科技泡沫破灭期间类似的负信贷余额联系起来，他指出，股市崩盘后，信贷余额转为正。同样，随着几年后市场崩溃，房地产泡沫的负信贷余额变成了市场几十年来看到的最大正余额。

他说：“现在，由于股市实际上已经呈现抛物线走势，投资者承担了大量的保证金债务。”当这种保证金债务解除时，就像上两次熊市时一样，情况会比以前更糟，因为金融体系中有太多的投机行为……痛苦正在到来，而且不可避免。”

最大的投资者损失最多，收获最多

虽然一些小挫折并没有给投资者带来太大的震动，但拉门斯多夫指出，“就像在锅里煮青蛙一样，所有这些都加起来了。”他补充说，投资组合最大的投资者当然损失最多，但也收获最多，因为“他们可以不带感情地驾驭市场，在别人害怕的时候贪婪。”

马克科拉科夫斯基（markkolakowski）最近在Investopedia发表的一篇文章（日期：4月6日）中概述了消费者和企业债务可能如何推动下一轮市场崩盘。他引用了Barron对经济研究公司Macromaven的创始人Stephanie Pomboy的采访。她强调了这样一个事实：家庭每支出1美元，就要借入高达0.90美元，高于四年前的0.40美元，家庭偿债水平不断提高，达到750亿美元，这将“消除减税的全部影响”。与此同时，家庭储蓄已降至房地产泡沫前的水平，消费者面临的成本正在上升，4万亿美元的养老金赤字迫在眉睫(更多信息，请参见：什么将引发下一次股市崩盘。）