伽玛倒卖是期权交易员实施的一种策略。交易员利用现货市场，即提供即时交割的市场，对冲期权头寸。伽玛倒卖允许交易者在市场波动发生时利用市场波动，无论是上涨还是下跌。实际上，他们将头寸重新集中，这样他们就可以从未来的变动中获利——即使这些变动抵消了交易员已经锁定的利润。

有两类期权：看跌期权和看涨期权。看跌期权赋予其持有人以某一价格出售股票的能力，该价格称为执行价。看涨期权赋予持有人以执行价购买股票的能力。以相同的执行价同时买入相同标的股票的看跌期权和看涨期权称为买入多头。伽马倒卖被那些购买了跨盘的投资者用来利用市场的暂时波动。

期权有各种各样的衡量标准来描述市场因素对其价值的影响。其中之一是delta，它衡量期权价值相对于标的资产价值变化率的变化率。期权的gamma是对delta变化率的度量。标准选项具有正Gamma。

跨市场债券持有人从两个方向的市场变化中获利。然而，利润取决于市场的变化，这种变化持续到期权到期日，此时利润可以实现。如果市场先涨后跌，那么随着交易者头寸价值的下降，利润就会蒸发。伽玛倒卖允许交易者在市场向相反方向移动之前从市场移动中获得部分利润。

在伽玛倒卖中，交易者以某个初始价格跨档购买。调用的增量为正，而put的增量为负。他们的总和是零。如果市场向某个方向移动，三角洲就会发生变化。然后，它们的总和不再是零。

当三角洲不再平衡时，交易者实施策略。如果标的资产价格下跌，则新的增量总和为负。投资者在现货市场购买标的资产，其增量为1，以重新平衡增量。如果标的资产价格上涨，则投资者出售标的资产。使三角洲恢复平衡可以让投资者回到中性位置，无论后续市场走势如何，他都可以从中获利。

跨档持有人面临的风险是市场将保持稳定。当这种情况发生时，他们会因为保持被动而赔钱。这个过程叫做出血。期权价值的下降根据两个衡量标准：θ，它描述了到期日前由于时间的减少而导致的期权价值的下降；vega，一个衡量基础资产波动性下降的期权价值下降的指标。只要市场向某个方向移动，伽玛黄牛党就能获利。