什么是资本结构套利？(capital structure arbitrage?)

资本结构套利是一种投资策略，旨在利用同一公司发行的不同股票和债务产品之间的差异。使用该策略的投资者将发现这种差异，然后根据市场将纠正这种差异的逻辑假设买卖资产。与其他形式的套利不同，资本结构套利并不旨在提供有保证的利润。...

Capital structure arbitrage does not purport to offer a guaranteed profit.

资本结构套利是一种投资策略，旨在利用同一公司发行的不同股票和债务产品之间的差异。使用该策略的投资者将发现这种差异，然后根据市场将纠正这种差异的逻辑假设买卖资产。与其他形式的套利不同，资本结构套利并不旨在提供有保证的利润。

套利只是利用差距的做法。最简单的例子是，一项资产在不同的市场上以不同的价格交易。至少从理论上讲，投资者可以通过以较低的价格买入，以较高的价格卖出来立即获得优势。事实上，这可能受到交易成本和两次交易之间的短期内价格变化的可能性的限制。套利的另一个例子是，赌徒利用不同的庄家提供不同的赔率，例如能够在一个事件的两个可能结果上下注，这两个结果的赔率都高于1:1。。

资本结构套利将这一理念应用于同一家公司发行的两种不同产品。在许多情况下，一种产品将以股权为基础，如股票，而另一种产品则以债务为基础，如债券。在这种套利中，我们的想法不是在短期内利用这种差异，而是利用市场应该在长期内减少或消除这种差异的事实，从而让交易者更好地了解资产价格在未来的走势。。

一个很好的例子是，当一家公司的新闻报道表明它的表现特别糟糕时。在这种情况下，其债券和股票价格都可能大幅下跌，但股票价格可能会更大程度地下跌，原因有几个：如果公司被清算，股东面临更大的亏损风险，因为债券持有人有优先权；股息可能会全部减少或减少，而年度债券支付是固定的；股票市场通常更具流动性，这意味着它对新闻的反应更为剧烈。知道这一点的投资者可以进行投资，以利用他对股票将比债券便宜得多的预期，以及如果公司复苏，两者之间的平衡将在以后重新调整的可能性。。

如果一家公司发行两种类型的债券，一种是标准债券，另一种是可转换债券，可以兑换为公司股票，那么这两种债券的价格关系应该相当一致，其差异完全取决于当前的股价和股息水平。当情况并非如此时，使用资本结构套利的人会注意到这一点，并利用他或她对方差最终会回到正常水平的信心。