如何我评估衍生品的信用风险？(i assess credit risk in derivatives?)
在评估衍生品的信用风险时，投资者必须处理两种类型的信用风险，即当前风险和潜在风险。合同的市价决定了其当前的信用风险，市价表示交易对手违约时的重置成本。投资者可以使用各种概率分析测试，如期权估值模型、历史模拟研究和蒙特卡罗研究，计算未来重置成本或潜在风险敞口的估计值。这些测试提供了两种估计潜在暴露的方法，即最大暴露和预期暴露。随着基础合同变量的变化，衍生品的信用风险在合同期限内发生变化。。
衍生品中当前的信用风险是最容易完成的分析，因为合同的当前价值决定了当前的风险敞口。例如，如果投资者投资2亿美元。美元（USD），五年期利率互换，交易对手将向其支付5%的固定利率，并向交易对手支付伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的浮动利率，那么在执行时，当前重置成本为零。一年后，四年期掉期的市值为4.25%。如果交易对手在合同签订一年后违约，当前风险敞口或重置成本为四年内每年0.75%，以及任何到期未付的掉期付款。。
衍生工具的信用风险也可以通过复制基础变量（如商品价格、股票价格和货币汇率）的波动性，并模拟此类变化对衍生工具价值的影响来评估。投资者可以通过检查潜在变量中的极端不利变化来模拟最大潜在风险，这种情况极不可能比最大预测风险更糟。另一方面，预期风险敞口利用历史数据、标的资产的现金流模式和相关衍生工具的性质，处理对实际风险的最佳估计。最大风险和预期风险的预测值可以绘制在一个图表上，y轴上的风险名义值百分比和x轴上的已过去年份。这类衍生品信用风险图表显示了一条从零风险开始的凹形或驼峰曲线。。
当衍生工具中的信用风险随着时间推移绘制时，曲线的凹形结构来自两种相反的力量。最初，由于扩散效应，曲线上升，信用风险在一段时间内增加，也就是说，变量有从初始值大幅变化的趋势。然而，随着时间的推移，这种力量会通过摊销效应得到缓解，在摊销效应中，随着合同到期日的临近，变量变化的影响会减小。换言之，时间的推移增加了重置成本增加的可能性，但时间的推移减少了需要更换任何损失现金流的年份，这一事实抵消了时间的推移。。
- 发表于 2022-02-08 07:45
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- 分类：商业金融
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