在歷史的大部分時間裡，對黃金的追求導致了謀殺和混亂、戰爭和無盡的迷戀。黃金是如此重要，以至於它已經成為“財富”的同義詞。但擁有金塊、硬幣或期貨合約並不意味著你的投資組合價值在上升，也不意味著它是安全的。讓我們探討一下黃金期貨，以及在投資組閤中的用法。

關鍵要點

• 投資和交易黃金是有回報的，黃金期貨是一個簡單的開始。
• 黃金和其他貴金屬可以像大宗商品一樣進行交易，在這些交易中，供需因素發揮了作用。
• 同時，它還起著貨幣的作用，將其用於外匯市場上幾種不同的交易策略。

在地平線上的某個地方

每年供應給市場的黃金大部分用於**業產品，其餘則用於私人投資者和貨幣儲備。黃金作為貨幣或其他形式貨幣的儲備支援有著悠久的歷史。然而，目前沒有任何**使用金本位制，已經被法定貨幣完全取代。

（要瞭解更多資訊，請參閱重新討論金本位制。）

投資金融市場需要有能力隨著時間的推移改變觀點。如果購買了金條或克魯格幣（一盎司南非金幣），那麼無論市場價格如何，黃金的實物佔有量都保持不變。投資是風險資本的一種選擇，希望獲得收益。然而，所有權是為了所有權，而不考慮任何價格上的收益。

投資組合的多樣化意味著不同的資產類別。股票是一種資產類別。黃金是另一回事。擁有一家公司的股票意味著擁有一家公司的股權。價值上下浮動，隨市場變化，紙質證書可能一文不值。黃金的價值會隨著市場的變化而上下波動，但永遠不會一文不值。這就是主要的區別。你可能不會從擁有黃金中獲利，但至少你會擁有一個理想的有形資產，無論其貨幣價值如何。

投資組合規劃還考慮了投資意向。是為了增加財富還是為了擁有黃金，而黃金可以隨時用來交換食物或住所？這兩個目標都可以透過瞭解市場來實現。緊急情況下持有的黃金不同於購買黃金開採公司的期貨合約或股票。在緊急情況下持有黃金並不一定能增加財富。黃金可以是一個人財富的一部分，但也可以貶值。

讓我們比較一下購買黃金克魯格差事和購買另一種實物資產，比如房子。無論房價是漲是跌，你仍然有一套房子可住，而且它是你房產的一部分。不管克魯格金幣的價格是漲是跌，你仍然持有它們，它們是你財產的一部分。現在讓我們看看購買交易所交易基金（ETF）的股票，如SPDR Gold shares GLD（NYSE:GLD）（圖2）。如果市場拋售行為大大掩蓋了買入行為，那麼如果價格從你買入的地方下跌，你就賠錢了，票據甚至可能一文不值。也就是說，ETF有有形的黃金儲備作後盾，但ETF的股價對技術（供求）錯位非常敏感。

黃金期貨

投資黃金市場有兩種方式，要麼購買實物商品黃金，要麼購買期貨合約。購買實物商品黃金就是要有所有權。因此，儘管價格會波動，所有權是最終的。購買期貨合約或股票是投機行為，你不擁有任何黃金，但可以獲利。

（要瞭解更多資訊，請閱讀黃金決戰：etf與期貨以及交易黃金和白銀期貨合約。）

黃金期貨合約是一種具有法律約束力的協議，用於在未來以約定的價格交付黃金。期貨交易所對合同的數量、質量、交貨時間和地點進行了標準化。只有價格是可變的。合同中提到的商品是“黃金”。黃金股票不是這個意義上的商品。黃金礦商或相關公司的股票提供股票，但這並不代表任何形式的黃金所有權。

金條是按含金量**的任何型別的黃金產品。金條的價格，無論以何種形式，都遵循黃金的每日現貨價格。金條市場是國際性的。需求是全球性的。黃金幾乎每天每小時都在世界某個地方交易。

黃金商品

“追求高質量”這個短語通常指的是黃金，它通常被稱為最後的貨幣。前提是，如果經濟崩潰，紙幣過時，黃金將保值。貨幣是任何國家的任何形式的貨幣，貨幣是任何可以交換或以物換物的東西，使黃金成為經濟衰退時期貨幣的最終形式。

（要進一步瞭解貨幣是如何交換的，請閱讀易貨到紙幣。）

如果想要有一種商品作為交換媒介，那就買金條吧。外幣不能取代黃金，因為沒有一個國家採用金本位制。一次購買可能需要更多或更少的黃金，這取決於需求，但黃金通常是可以接受的(更多資訊，請看什麼是錢？）

黃金股票不被兌換成黃金。黃金期貨合約很少兌換黃金。購買黃金基金或指數並不意味著你擁有商品黃金。購買外幣並不是商品黃金的替代品。

黃金的所有權只能透過購買金條來實現。金條是按含金量**的任何型別的黃金產品。它可以是金幣、金條或黃金首飾。

黃金交易與通貨膨脹

貨幣和黃金看起來是一樣的，它們都是同樣可以接受的貨幣，但它們是不同的。金錢是任何被接受為付款的東西。貨幣通常是國家特有的，由**發行的紙幣來表示。它是錢，但不是金子。黃金（和白銀一樣）是貨幣和交換媒介。黃金可以是貨幣，但它也不止於此，因為它是一種有形資產，是唯一沒有透過債務貨幣化的投資。

下圖4顯示了黃金和美元之間的反比關係。

下一張圖表（圖5）顯示了美元和瑞士法郎之間的反比關係。瑞士法郎兌美元的匯率通常是相反的。瑞士法郎與黃金正相關。相關性是在投資組閤中進行分配的一個很好的管理工具。

黃金和貨幣

外匯市場是指貨幣市場。外匯市場並不意味著黃金有任何代表性。很明顯，這是一國貨幣對另一國的匯率。法定貨幣是不可贖回的，而黃金始終保持貨幣地位。

（要瞭解更多資訊，請參閱有關貨幣交易的常見問題。）

下一個圖表（圖6）是與黃金相比的交叉匯率（或不包括美元的貨幣對）。沒有一個國家的紙幣可以轉換成預先設定的、固定數量的黃金。

歐元/日元對與黃金正相關（圖5），價格同時上漲或下跌。購買黃金和這對貨幣並不多樣化，因為損失或收益是原來的兩倍。

（更多資訊，請參見《戰壕故事：完全負盈利能力》）

在圖7中，間諜在黃金開始上升之前已經上升了幾年。從2004年到2008年，間諜數量增長了50%。金價直到2007年末才開始出現超範圍上漲，股市跌回2004年低點，金價也走低。大宗商品在這個時間週期內落後於股市。顯然，當考慮到經濟週期時，投資組合管理更有效。

底線

有一種說法是“大宗商品將保護投資組合免受市場風險的影響”。然而，在每種資產類別中都存在一些市場風險、系統性風險和價格風險。對投資組合的唯一保護是明智的資產管理。換言之，儘管黃金對投資者有很多好處，但持有黃金並不能保證資產的升值。Midas touch真的是一個很好的資金管理工具。