收益率曲線
什麼是收益率曲線(a yield curve)？
收益率曲線是繪製具有相同信用質量但到期日不同的債券收益率（利率）的曲線。收益率曲線的斜率給出了未來利率變化和經濟活動的概念。
收益率曲線的形狀主要有三種：正曲線（上坡曲線）、倒曲線（下坡曲線）和平曲線。
關鍵要點
- 收益率曲線描繪了等額信貸和不同期限債券的利率。
- 收益率曲線的三種主要型別包括正態曲線、倒態曲線和平坦曲線。向上傾斜（也稱為正常收益率曲線）是指長期債券的收益率高於短期債券。
- 當正常曲線指向經濟擴張時，向下傾斜的曲線指向經濟衰退。
- 收益率曲線利率在每個交易日的財政部網站上公佈。
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收益率曲線
收益率曲線的工作原理
這條收益率曲線被用作市場上其他債務的基準，如抵押貸款利率或銀行貸款利率，並用於預測經濟產出和增長的變化。報告頻率最高的收益率曲線比較了3個月期、2年期、5年期、10年期和30年期美國國債。收益率曲線利率通常在美國東部時間每個交易日下午6:00在財政部的利率網站上提供。
正常收益率曲線是指由於與時間相關的風險，較長期債券的收益率高於較短期債券的收益率曲線。反轉收益率曲線是短期收益率高於長期收益率的曲線，這可能是即將到來的衰退的跡象。在平坦或駝峰的收益率曲線中，短期和長期收益率非常接近，這也是經濟轉型的一個預測因素。
收益率曲線型別
正常收益率曲線
正常或向上傾斜的收益率曲線表明，長期債券的收益率可能繼續上升，以應對經濟擴張時期。因此，正常收益率曲線從較短期限債券的低收益率開始，然後隨著較長期限債券的上升，向上傾斜。這是最常見的收益率曲線，因為長期債券的到期收益率通常高於短期債券。
例如，假設兩年期債券的收益率為1%，五年期債券的收益率為1.8%，10年期債券的收益率為2.5%，15年期債券的收益率為3.0%，20年期債券的收益率為3.5%。當這些點連線在一個圖上時，它們表現出一個正態屈服曲線的形狀。
一個正常的收益率曲線意味著穩定的經濟狀況，並應在整個正常的經濟週期中佔主導地位
反向收益率曲線
相反，反向收益率曲線向下傾斜，意味著短期利率超過長期利率。這樣的收益率曲線對應於經濟衰退時期，投資者預計未來較長期限債券的收益率將更低。此外，在經濟低迷時期，尋求安全投資的投資者傾向於購買這些長期債券，而不是短期債券，從而抬高了長期債券的價格，壓低了它們的收益率。
反轉的收益率曲線很少見，但強烈暗示著經濟嚴重放緩。歷史上，
平坦收益率曲線
平坦的收益率曲線由所有到期日的相似收益率定義。一些中期到期債券的收益率可能略高，這會導致沿著平坦曲線出現輕微的駝峰。這些峰值通常出現在6個月到2年的中期到期日。
正如flat一詞所暗示的，短期和長期債券的到期收益率差別不大。兩年期債券的收益率為6%，五年期債券為6.1%，10年期債券為6%，20年期債券為6.05%。
這種平坦或駝峰的收益率曲線意味著不確定的經濟形勢。它可能出現在導致通貨膨脹和經濟放緩擔憂的高經濟增長期結束之際。它可能出現在央行預計將提高利率的時候。
在高度不確定性時期，投資者要求所有到期債券的收益率都相似。
- 發表於 2021-06-13 23:23
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