重大舉措

我沒打算在今天的ChartAdvisor上花更多時間討論比特幣，但過去24小時內加密貨幣價格的波動值得進一步討論。即使對非加密交易員來說，這一點也很重要，因為它會以意想不到的方式影響股市。

比特幣兌美元（BTC/USD）匯率今天下跌超過12%，其中1800美元的損失發生在昨晚的10分鐘內。正如我昨天提到的，比特幣越接近14000美元到19000美元之間的高點，持有虧損的投資者就越有可能引發拋售。這是我們經常看到的現象，低價股週期性地“走雙曲線”

由於大型比特幣交易所之一Coinbase，Inc.的技術故障，隔夜拋售似乎有可能惡化。我承認，我對比特幣持懷疑態度，因為它的波動性太大了。理想情況下，當一種交換媒介在中期內具有相對穩定和可靠的價值時，它是最好的。

不管你是否是主要儲備貨幣——美元（USD）、歐元（EUR）、日元（JPY）、英鎊（GBP）等——所使用的基於中央銀行的貨幣體系的擁護者，它們的波動比BTC小得多，而且發生的時間更長。這並不意味著加密貨幣最終不會在交易所得到更廣泛的採用，但這需要一段時間才能實現。

即使你對加密貨幣不感興趣，比特幣的漲勢也應該受到關註。在股票市場上，有幾家公司被用作比特幣的代理，其中包括NVIDIA公司（NVIDIA Corporation）和Advanced Micro Devices，Inc.（AMD），它們隨比特幣上下波動。這些公司生產的處理器被“比特幣礦商”用來創造更多的比特幣供應，它們的股價漲跌就像2001年至2012年黃金繁榮時期的工業裝置**商一樣。

我甚至不想討論過去兩年中為利用比特幣狂熱而改名的幾隻廉價股（咳嗽，長區塊鏈公司，咳嗽），但它們也可能會隨著比特幣的漲跌而暴跌。

這裡的教訓是，科技投資者在評估半導體行業的任何頭寸時，必須對比特幣市場進行一些分析。即使沒有直接參與比特幣的開採過程，其他公司也有可能與英偉達（NVIDIA）和AMD（AMD）一起受惠或遭殃。

如下圖所示，英偉達在去年比特幣大幅下跌的過程中一直密切關註比特幣，最近隨著比特幣能夠突破8000美元大關而走高，許多礦商能夠突破盈虧平衡點。為了更好地說明兩者之間的關係，我將圖表顯示為百分比。如果這一輪加密狂潮提前崩盤，我們可以看到半導體和處理器**商很快糾正錯誤，這將增加該行業近期表現的風險。

s&amp；第500頁

對貿易的擔憂昨日似乎拖累了標準普爾500指數，導致該指數出現負收盤。今天的表現稍好一些，但中國*******和特朗普總統在未來兩天的20國集團會議上的會談仍然是影響價格的最重要的X因素

儘管在投資者為第二季度財報季做準備之際，我仍持謹慎樂觀態度，傾向於中性，但我仍擔心長期收益率尚未走高。如下圖所示，S&amp；過去兩個月來，p500和10年期國債收益率的分歧一直存在。由於收益率一直如此頑固，我擔心，如果本週末沒有交易方面的利好訊息，這種分歧將透過股價下跌而不是收益率飆升而迅速恢復一致。

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風險指標-避險貨幣

投資者評估市場風險的方法之一是透過瑞士法郎或日元等避險貨幣。如果這些貨幣正在升值，投資者可能正在對沖，併為經濟低迷做好準備。相反，如果避險貨幣貶值，它們要麼被用作風險資產的資金來源，要麼只是不被用作對沖工具。不管怎樣，避險貨幣下跌通常都是股市的好兆頭。

眼下，似乎很難判斷避險貨幣是漲是跌，因為它們通常與美元進行比較，自美聯儲上週宣佈以來，美元的幣值一直在全面下跌。不過，你可以用美元以外的貨幣來“交叉”這些貨幣。

例如，在下麵的圖表中，我比較了英鎊（GBP）和日元（JPY），趨勢是負的，這意味著日元對英鎊走強。這是有幫助的，因為它盡可能地將美元從分析中剔除，並證實避險貨幣仍有需求。

以我的經驗，這種分析在確定新的牛市進入股市的時機時也很有幫助。與債券市場一樣，貨幣價值往往會導致股價的變動。因此，如果我們開始看到日元或法郎相對於英鎊或歐元等其他儲備貨幣的價值開始大幅走弱的變化，這可能是提前進入股市的訊號。

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一句話——貿易談判可能引發購買

由於標普500指數與之前高點的阻力位抗衡，小盤股表現不佳，市場一直穩定但震蕩。衡量風險的指標仍顯示出謹慎的態度，本週末的貿易談判取得了一些進展。

雖然市場上懸而未決的未知數是大量的，但我認為現在保持你的選擇是有意義的。經濟增長仍然是積極的，如果20國集團（g20）會議有好訊息，我預計投資者會以此為藉口，以及美聯儲寬鬆的貨幣政策，很快進行回購。

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