加密貨幣在去年經歷了價值的大幅增長。但在過去幾個月裡，情況似乎不太明朗。正如人們一直在談論股市泡沫破裂一樣，加密貨幣泡沫破裂的說法也一直存在。現在是從更合理的角度評估加密貨幣價值的好時機嗎？

為了預測加密貨幣的未來價值，我們應該努力理解價值是如何產生的。價值是對給定事物的“善”的衡量。有些東西是工具性商品，也就是說它們是商品，因為它們允許我們獲得一些其他的商品。內在商品本身是好的——它們是我們努力獲得的東西。

亞當·斯密在《國富論》一書中說：“貨幣除了購買商品外，沒有其他用途。”貨幣是工具性商品。為了有效，貨幣必須是交換的媒介和價值的儲存。

因此，一種貨幣的價值就在於它有能力高效地完成這些事情：促進交易，並充當價值的儲存庫。

加密貨幣作為交換和價值儲存的媒介

幾年前，當數字貨幣剛剛升值時，保羅·克魯格曼（Paul Krugman）在一篇題為“比特幣是邪惡的”的部落格文章中提出了這個問題，他寫道：“要想獲得成功，貨幣必須既是一種交換媒介，又是一種相當穩定的價值儲存。目前還完全不清楚為什麼比特幣應該是一個穩定的價值儲存庫。”

在與比特幣支持者交談時，克魯格曼抱怨道，“當我試圖讓他們向我解釋為什麼比特幣是一種可靠的價值儲存，克魯格曼說，一種貨幣的保值能力和調節匯率的能力完全是兩碼事。但這兩個問題有什麼關係呢？

（閱讀：比特幣價格和實時更新）

交換媒介可以成為價值的儲藏物

如果一種貨幣要成為價值的儲存庫，它的價值就必須是穩定的。一種貨幣要有穩定的價值，就必須是有效的交易促進者。一種貨幣要做到這一點，就必須無處不在。一種貨幣的無處不在，以及隨之而來的價值增值，被稱為網路效應。一種貨幣的使用範圍越廣，它在促進交易方面的靈活性就越大，這就穩定了它的價值，因為簡單地說，人們越接受它作為一種有效的支付方式，就越會把它作為一種支付方式。隨著貨幣的普遍性上升，其價值也隨之上升。

想想看：如果只有你和另外兩個人接受貝殼作為一種有效的支付方式，這就意味著貝殼不是一種非常有用的交換媒介。你只能和那兩個也接受貝殼的人交換。而且，如果你們中的一個停止接受seashell，那麼seashell的實用性和價值就會顯著下降，因為shell作為事務促進者的靈活性剛剛下降。

如果一種貨幣的價值取決於它的靈活性和普遍性，那麼這種貨幣的生存能力取決於它的使用者是否理解它是比其他交換媒介更好的交易促進者。如果加密貨幣要取代紙幣，使用者必須相信像比特幣和以太這樣的工具更能促進交易。那麼，問題是，加密貨幣在哪些方面改進了紙幣技術？

（解讀：IMF敦促銀行投資加密貨幣）

密碼學的例子

在我們繼續之前，重要的是要知道，加密貨幣往往受到無**主義傾向社群的稱贊。它們允許的相對匿名性、追蹤交易的困難、**無法監管或限制交易、將印刷的比特幣數量有限（意味著**不能簡單地印刷更多的錢來支付東西，因此，造成大規模通貨膨脹）以及**支援的紙幣可能出現的不穩定和分散化，都是無**主義者的興奮點。

請允許我用直截了當的、非無**主義的術語為加密貨幣辯護。由於我們絕大多數人都不是無**主義者，在加密貨幣將隨著其使用者網路的增長而增長這一論點的背景下，這些論點將不會很有說服力。

金錢是幫助我們實現目標的工具。在2011年出版的《債務：前5000年》一書中，作者大衛·格雷伯（David Graeber）認為，儘管貨幣和交易歷史的標準賬戶聲稱物物交換是交易的最初形式，但情況更可能並非如此；信用是。當那些參與交易的人認為彼此“值得信任”時，信用一直是一種很好的交換媒介，比如我們最初進化的小部落。隨著社會的發展，易貨和現金以及法定貨幣應運而生，以應對信任和互惠的問題。

菲亞特來自拉丁語“順其自然”，意思是我們今天使用的貨幣，也就是菲亞特貨幣，之所以有價值，只是因為它們擁有所在經濟體的“完全信任和信用”。我們把意義集中在紙幣上，是因為一個**實體告訴我們紙幣是可信的，說“它應該是”貨幣，打印出來，接受它作為唯一有效的納稅形式。

因此，紙幣取代了貿易和易貨，因為它是一種更有效的交換媒介，也處理了信任和互惠的問題。如果加密貨幣要超過紙幣，它必須是一種比紙幣更有效的交換媒介，同時還要繼續處理信任和互惠的問題。

比特幣比紙幣更有效地促進交易。它更靈活，而且它的靈活性只會隨著網路的增長而增加；它是數字的，可以用於國際交易；沒有轉換費用，交易費用也大大降低。所有加密貨幣的核心技術，區塊鏈，比中央銀行更有效地處理信任和互惠問題。此外，區塊鏈的分散式特性提高了貨幣的安全性，使其比央行更不容易受到操縱或攻擊。加密貨幣面臨的主要挑戰是剋服潛在使用者的懷疑，成為一種合法的交換媒介。

（閱讀：加密貨幣的未來）

看好加密貨幣

在接受CNBC採訪時，紐約大學金融學教授aswathdamordan總體上看好加密貨幣，原因我在上面已經給出。他預測，數字貨幣最終將和主要紙幣一樣重要：“我認為遲早會有一種數字貨幣與主要貨幣競爭。”

就在最近，達莫丹還寫了一篇博文《加密貨幣之爭：未來的貨幣還是投機炒作？他在書中指出，加密貨幣作為一種合法的支付形式，其未來將不得不失去一些使其作為投機性資產如此誘人的屬性。這是因為讓它們如此激動人心的東西——它們的價格波動，它們的波動，它們潛在的豐厚回報——實際上讓它們成為可怕的貨幣。最後，達莫丹說，未來最光明的加密貨幣是把自己看作“一種交易媒介，並相應地採取行動”的加密貨幣

這應該會影響你的投資：“如果你認為比特幣最終會作為一種數字貨幣被廣泛接受，”這是一項值得的投資。但是，如果你相信相反的觀點，也許是時候認識到，“這隻是一個有利可圖，但危險的定價遊戲，沒有好的結局。”

因此，投資加密貨幣可能是一種謹慎的投資，但哪一種應該是一個更複雜的問題，沒有明確的答案

但是，這個領域真正的投資機會可能不僅是加密貨幣，還有區塊鏈的創新應用(相關閱讀請參見“比特幣的內在價值是什麼？”）