加密货币在去年经历了价值的大幅增长。但在过去几个月里，情况似乎不太明朗。正如人们一直在谈论股市泡沫破裂一样，加密货币泡沫破裂的说法也一直存在。现在是从更合理的角度评估加密货币价值的好时机吗？

为了预测加密货币的未来价值，我们应该努力理解价值是如何产生的。价值是对给定事物的“善”的衡量。有些东西是工具性商品，也就是说它们是商品，因为它们允许我们获得一些其他的商品。内在商品本身是好的——它们是我们努力获得的东西。

亚当·斯密在《国富论》一书中说：“货币除了购买商品外，没有其他用途。”货币是工具性商品。为了有效，货币必须是交换的媒介和价值的储存。

因此，一种货币的价值就在于它有能力高效地完成这些事情：促进交易，并充当价值的储存库。

加密货币作为交换和价值储存的媒介

几年前，当数字货币刚刚升值时，保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）在一篇题为“比特币是邪恶的”的博客文章中提出了这个问题，他写道：“要想获得成功，货币必须既是一种交换媒介，又是一种相当稳定的价值储存。目前还完全不清楚为什么比特币应该是一个稳定的价值储存库。”

在与比特币支持者交谈时，克鲁格曼抱怨道，“当我试图让他们向我解释为什么比特币是一种可靠的价值存储，克鲁格曼说，一种货币的保值能力和调节汇率的能力完全是两码事。但这两个问题有什么关系呢？

（阅读：比特币价格和实时更新）

交换媒介可以成为价值的储藏物

如果一种货币要成为价值的储存库，它的价值就必须是稳定的。一种货币要有稳定的价值，就必须是有效的交易促进者。一种货币要做到这一点，就必须无处不在。一种货币的无处不在，以及随之而来的价值增值，被称为网络效应。一种货币的使用范围越广，它在促进交易方面的灵活性就越大，这就稳定了它的价值，因为简单地说，人们越接受它作为一种有效的支付方式，就越会把它作为一种支付方式。随着货币的普遍性上升，其价值也随之上升。

想想看：如果只有你和另外两个人接受贝壳作为一种有效的支付方式，这就意味着贝壳不是一种非常有用的交换媒介。你只能和那两个也接受贝壳的人交换。而且，如果你们中的一个停止接受seashell，那么seashell的实用性和价值就会显著下降，因为shell作为事务促进者的灵活性刚刚下降。

如果一种货币的价值取决于它的灵活性和普遍性，那么这种货币的生存能力取决于它的使用者是否理解它是比其他交换媒介更好的交易促进者。如果加密货币要取代纸币，用户必须相信像比特币和以太这样的工具更能促进交易。那么，问题是，加密货币在哪些方面改进了纸币技术？

（解读：IMF敦促银行投资加密货币）

密码学的例子

在我们继续之前，重要的是要知道，加密货币往往受到无**主义倾向社区的称赞。它们允许的相对匿名性、追踪交易的困难、**无法监管或限制交易、将印刷的比特币数量有限（意味着**不能简单地印刷更多的钱来支付东西，因此，造成大规模通货膨胀）以及**支持的纸币可能出现的不稳定和分散化，都是无**主义者的兴奋点。

请允许我用直截了当的、非无**主义的术语为加密货币辩护。由于我们绝大多数人都不是无**主义者，在加密货币将随着其用户网络的增长而增长这一论点的背景下，这些论点将不会很有说服力。

金钱是帮助我们实现目标的工具。在2011年出版的《债务：前5000年》一书中，作者大卫·格雷伯（David Graeber）认为，尽管货币和交易历史的标准账户声称物物交换是交易的最初形式，但情况更可能并非如此；信用是。当那些参与交易的人认为彼此“值得信任”时，信用一直是一种很好的交换媒介，比如我们最初进化的小部落。随着社会的发展，易货和现金以及法定货币应运而生，以应对信任和互惠的问题。

菲亚特来自拉丁语“顺其自然”，意思是我们今天使用的货币，也就是菲亚特货币，之所以有价值，只是因为它们拥有所在经济体的“完全信任和信用”。我们把意义集中在纸币上，是因为一个**实体告诉我们纸币是可信的，说“它应该是”货币，打印出来，接受它作为唯一有效的纳税形式。

因此，纸币取代了贸易和易货，因为它是一种更有效的交换媒介，也处理了信任和互惠的问题。如果加密货币要超过纸币，它必须是一种比纸币更有效的交换媒介，同时还要继续处理信任和互惠的问题。

比特币比纸币更有效地促进交易。它更灵活，而且它的灵活性只会随着网络的增长而增加；它是数字的，可以用于国际交易；没有转换费用，交易费用也大大降低。所有加密货币的核心技术，区块链，比中央银行更有效地处理信任和互惠问题。此外，区块链的分布式特性提高了货币的安全性，使其比央行更不容易受到操纵或攻击。加密货币面临的主要挑战是克服潜在用户的怀疑，成为一种合法的交换媒介。

（阅读：加密货币的未来）

看好加密货币

在接受CNBC采访时，纽约大学金融学教授aswathdamordan总体上看好加密货币，原因我在上面已经给出。他预测，数字货币最终将和主要纸币一样重要：“我认为迟早会有一种数字货币与主要货币竞争。”

就在最近，达莫丹还写了一篇博文《加密货币之争：未来的货币还是投机炒作？他在书中指出，加密货币作为一种合法的支付形式，其未来将不得不失去一些使其作为投机性资产如此诱人的属性。这是因为让它们如此激动人心的东西——它们的价格波动，它们的波动，它们潜在的丰厚回报——实际上让它们成为可怕的货币。最后，达莫丹说，未来最光明的加密货币是把自己看作“一种交易媒介，并相应地采取行动”的加密货币

这应该会影响你的投资：“如果你认为比特币最终会作为一种数字货币被广泛接受，”这是一项值得的投资。但是，如果你相信相反的观点，也许是时候认识到，“这只是一个有利可图，但危险的定价游戏，没有好的结局。”

因此，投资加密货币可能是一种谨慎的投资，但哪一种应该是一个更复杂的问题，没有明确的答案

但是，这个领域真正的投资机会可能不仅是加密货币，还有区块链的创新应用(相关阅读请参见“比特币的内在价值是什么？”）