一般来说，任何股票的价格最终都反映了相关公司盈利的趋势或预期趋势。换句话说，收益持续增长的公司往往比收益或亏损不稳定的公司的股票随着时间的推移涨幅更大。这就是为什么这么多投资者密切关注收益公告。

每个季度，美国公司都会公布最新的盈利和销售业绩。有时，这些信息完全符合预期，市场基本上耸耸肩。然而，在另一些时候，一家公司会发布一份令人惊讶的收益报告，股市也会做出决定性的反应。有时，公布的业绩比预期要好得多——这是一个积极的盈利惊喜——该股的反应是在很短的时间内大幅上涨，使股价回到与其新的和改善的状态相符的水平。同样，如果一家公司公布的收益和/或销售额远远低于预期——一个令人意外的负收益——这可能导致股票价格急剧、突然下跌，因为投资者抛售股票，以避免持有一家现在被视为“受损商品”的公司。

任何一种情况都可以通过使用期权交易策略（称为多头多头交易）提供一个潜在的有利可图的交易机会。让我们更仔细地看看这一策略的实际效果。

长跨坐的力学

多头多头交易只需购买具有相同执行价格和相同到期月份的看涨期权和看跌期权。为了使用多头多空来发布收益公告，您必须首先确定某只股票何时发布收益。您还可以分析股票本身的历史，以确定它是否是一只典型的波动性股票，以及它以前是否对收益公告有过较大的反应。股票的波动性越大，对盈利公告的反应越强烈，就越好。假设你找到了一只合格的股票，下一步就是确定该公司下一次盈利公告的到期时间，并在盈利公告之前建立一个长期的多头头寸。

设置长跨坐姿势

何时进入时设置长跨步，首先要考虑的问题是何时进入贸易。一些交易员将在公布盈利前四至六周进入一个跨越式的阶段，其想法是，在预期即将公布的公告之前，可能会出现一些价格波动。其他人将等到宣布前两周左右。无论如何，你通常应该在公布盈利前一周前建立一个长期的跨越。这是因为，通常情况下，在即将公布盈利公告的股票期权价格中的时间溢价金额将在公告发布前上涨，因为市场预计一旦公布收益，波动性将增加。因此，在公布收益前两至六周，期权的价格通常比公告前几天的价格要低（就期权价格中的时间溢价金额而言）。

在决定购买哪种特定选项时，有几个选择和几个决定要做。这里的第一个问题是使用哪种价格。通常，你应该买那些被认为是钱的跨座。所以，如果标的股票的价格是每股51美元，你会购买50个**价格叫卖和50个**价格卖出。如果股票以每股54美元的价格交易，你将购买55次**价格叫卖和55点的买入价。如果该股的交易价格为每股52.50美元，那么您可以选择50个跨座或55个跨座（如果偶然出现上行偏向，则50个跨位的选择更为可取，如果您有下行偏向，则55个跨位将更可取）。另一种选择是购买55个执行价格看涨期权和50个执行价格看跌期权，从而进入所谓的扼杀。就像一个跨座，一个勒死包括同时购买一个叫卖期权。不同的是，在扼杀的情况下，你会购买一个不同的买入价和卖出价。

下一个要做的决定是哪个到期月交易。通常有不同的有效期。我们的目标是为该股争取足够的时间，以便在不花太多钱的情况下，在多头交易中产生利润。在收益公告前买入多头的最终目的是让股票对公告做出强烈而迅速的反应，从而让多头交易者迅速获利。第二个最佳方案是，在公布财报后，该股将呈现强劲走势。然而，这需要你给交易至少一点时间来解决。

短期期权的成本较低，因为与长期期权相比，短期期权具有较少的时间溢价。然而，他们也会经历更多的时间衰退（每天由于时间的推移而损失的时间溢价），这限制了你可以持有交易的时间。通常情况下，你不应该持有距离到期日不到30天的期权，因为在到期前的最后一个月，时间衰减趋于加速。同样，在收益公布后给自己至少两到三周的时间，让股票在到期前的最后30天内波动也是有意义的。

例如，假设您计划在发布收益公告前两周（或14天）进行跨期投资。我们也可以说，你计划给交易两个星期-或另外14天-后宣布的工作。最后，假设你不想持有跨座，如果还有不到30天到期。如果我们加上14天之前加上14天之后加上30天之前到期，我们总共得到58天。因此，在本例中，您应该查找距离到期至少还有58天的到期月份。

贸易范例

让我们考虑一个真实的例子。阿波罗集团asdaq:APOL)定于2008年3月27日收盘后公布收益。2月26日，如果该股对收益公告的反应强烈，交易员可能会考虑买入多头多头或多头套牢，以获得仓位。在本案中，阿波罗的股价为每股65.60美元。交易员本可以在5月70日的买入价为5美元，而5月60日的卖出价为4.40美元。进入这项交易的总成本将是两个保费的成本，即940美元。这代表了交易的总风险。然而，经历最大损失的可能性为零，因为这项交易将在收益公告后不久退出，因此在5月期权到期之前。

如果你看一下图1，你会看到左边是2月26日前的APOL价格走势，右边是5月70-60日的“风险曲线”。右边的第二行代表盈利前几天的预期利润或亏损。在这个时候，如果股票不变，最坏的情况是损失大约250美元。

图1：阿波罗集团股票和风险曲线

来源：ProfitSource

3月27日，阿波罗收于每股56.34美元。在3月27日收盘后，APOL宣布了令人失望的收益。次日，该股开盘报44.38美元，收盘报41.21美元。如图2所示，在这一点上，5月70-60日的勒索显示了945美元的未平仓利润。

图2:Apollo业绩公布后差距缩小；扼杀显示出巨大的利润

来源：ProfitSource

因此，在这个例子中，交易者可能在收益公布后的一天退出交易，并登记了100%的投资利润。

过去，投资者或交易者会分析某个公司的盈利前景，并根据这种分析，要么买入股票（如果他认为盈利会增长），要么袖手旁观（如果他认为盈利会令人失望）。在期权交易中，交易员或投资者现在可以不必偏袒任何一方就可以发布收益公告。只要一个交易者有理由期待一个意外的收益，或者一只股票只是对收益公告有强烈反应的历史，他们就可以利用预期的价格变动进行多头交易或勒死交易。如果这只股票真的在两个方向上都出现了剧烈的价格波动，那么就有可能获得可观的利润。此外，如果交易处于适当的位置（即，在到期前还有足够的时间）并得到适当的管理（即，在收益公布后很快合理退出），那么交易的风险通常非常小。总之，这一策略代表了利用期权来利用股市独特机会的又一种方式。