营业额和共同基金质量

共同基金周转率的计算方法是所有交易（买入、卖出）的价值除以2，再除以一只基金的总持有量。从本质上讲，共同基金的周转率通常衡量共同基金中所持股份的置换率，通常以一年期间的百分比形式呈现给投资者。如果一只基金有100%的换手率，可以解释为该基金在12个月内更换了所有持有的股份（也可以表示该基金在一年内两次更换了50%的股份）。

你可能会发现你的共同基金周转率远远高于你的预期。晨星研究经理迈克尔拉斯克（Michael Laske）表示，截至2019年2月28日，管理型国内股票型基金的平均换手率为63%。

请记住，分析师在大多数问题上通常意见不一致。尽管如此，在做出任**的投资决策或维持当前的投资之前，考虑周转率是很重要的。

与大多数技术指标一样，共同基金的营业额既不是投资决策的试金石，也不是未来业绩的指标。作为投资者，在做出任何有约束力或不可逆转的决定之前，您应该考虑共同基金周转率的其他因素。

关键要点

• 当共同基金的投资组合经理在市场上买卖股票以改变基金的投资组合时，它被称为“换手率”
• 虽然从一开始就不一定是坏事，但对于基金投资者来说，营业额会产生交易费用和潜在的应税事件。
• 一般而言，较低的基金换手率意味着较高的质量，但换手率将取决于基金类型及其既定的投资策略。
• 成长型基金在投资更为积极时，其换手率往往更高。
• 另一方面，指数基金的换手率应该非常低，因为它们只有在跟踪的指数构成发生变化时才会进行交易。

价值基金

一般来说，价值型基金的换手率往往较低，这仅仅是因为它们的投资理念：找到相对市场价值被低估的证券，持有它们直到它们升值到目标价值，然后卖出以获得可观的收益。

从根本上说，这是一个谨慎的做法，有助于尽量减少您的基金的应税事件和费用比率。

更少的交易意味着更低的交易成本和更小的短期资本收益。然而，仅仅投资于换手率低的基金，实际上并不是一种投资策略，也不是业绩不佳的借口。

许多支持这种买入并持有、低换手率方法的投资者和基金经理看到了令人失望的结果。对于那些最近看到金融股“价值”的人来说尤其如此。廉价买入并长期持有这些基金在当时似乎是谨慎的，但如下图所示，一些换手率较低的共同基金表现逊于标准普尔500指数；截至2019年2月28日的五年期内，p500指数的年总回报率为11.48%。