什么是已婚人士(a married put)？

已婚看跌期权（married put）是一种期权交易策略的名称，在这种策略中，持有股票多头头寸的投资者购买同一股票的平价看跌期权，以防止股票价格贬值。

这样做的好处是，在最坏的情况下，投资者可以在股票上损失一小部分但数额有限的资金，但仍然可以参与价格升值带来的任何收益。缺点是看跌期权的成本溢价，而且通常意义重大。

已婚看跌期权可与备兑看涨期权相比较。

关键要点

• 已婚看跌期权策略保护投资者免受标的股票价格大幅下跌的影响。
• 选择权的成本会使这一策略变得令人望而却步。
• 看跌期权的价格因标的股票的波动性而异。
• 这一策略可能适用于低波动性股票，因为投资者担心突然宣布将大幅改变股价。

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已婚人士是如何工作的

已婚看跌期权的作用类似于保险单。当投资者担心股票的潜在近期不确定性时，这是一种看涨策略。通过拥有保护性看跌期权的股票，投资者仍然可以获得股票所有权的好处，例如获得股息和投票权。相比之下，仅仅持有看涨期权，虽然与持有股票一样看涨，但并不能带来与持有股票相同的收益。

已婚看跌期权和多头看涨期权都具有相同的无限盈利潜力，因为标的股票的价格升值没有上限。然而，由于购买看跌期权的成本或溢价，利润总是低于仅仅持有股票的利润。达到盈亏平衡的策略发生时，基础股票上涨的金额期权溢价支付。超过这个数额就是利润。

已婚看跌期权的好处是，现在股票下方有一个下限，限制了下跌风险。下限是购买已婚看跌期权时标的股票价格与看跌期权执行价格之间的差额。换言之，在购买期权时，如果标的股票完全按照执行价交易，那么策略的损失将完全按照购买期权的价格进行限制。

已婚看跌期权也被视为合成多头看涨期权，因为它具有相同的利润状况。这种策略类似于购买常规看涨期权（不含标的股票），因为这两种策略都有相同的动力：有限的亏损，无限的盈利潜力。这些策略之间的区别只是简单地说，购买多头看涨期权所需的资本要少得多。

已婚人士举个例子

假设一名交易员选择以每股20美元的价格买入100股XYZ股票，以每股0.50美元的价格卖出一股XYZ股票，买入价为17.50美元（100股x 0.50美元=50美元）。通过这种组合，他们购买了一个成本为20美元/股的股票头寸，但也购买了一种保险，以防在看跌期权到期前股价跌破17.50美元。

如果看跌期权被认为是“已婚的”，那么看跌期权和股票必须在同一天购买，交易者必须指示他们的经纪人，如果看跌期权被行使，他们刚刚购买的股票将被交付。

何时使用已婚看跌期权

已婚看跌期权不是一种盈利策略，而是一种保本策略。实际上，该策略的卖出部分的成本已成为一种内在成本。

认沽价格降低了策略的盈利能力，假设标的股票走高，期权的成本。因此，投资者应将已婚看跌期权作为一种保险，以防范其他看涨股票的短期不确定性，或作为一种防范意外价格崩溃的措施。

新的投资者受益于知道他们在股票中的损失是有限的。这可以给他们信心，因为他们更多地了解不同的投资策略。当然，这种保护是有代价的，包括期权的价格、佣金，还有其他可能的费用。