比特币提供了一种通过互联网进行货币转移的有效手段，并由一个具有透明规则集的分散式网络控制，从而为央行控制的法定货币提供了另一种选择。关于如何给比特币定价的讨论已经很多了，我们在这里开始探讨，如果加密货币获得进一步广泛采用，它的价格可能会是什么样子。然而，首先，备份一个步骤是有用的。比特币和其他数字货币被吹捧为法定货币的替代品。但是是什么赋予了任何类型的货币价值呢？

关键要点

• 货币之所以有价值，是因为它们可以作为价值的储存和交换单位。
• 成功的货币有六个关键属性：稀缺性、可分性、效用、可运输性、耐久性和可伪造性。
• 加密货币比特币之所以有价值，是因为它在这六个特征方面表现得非常出色，尽管它最大的问题是它作为交换单位的地位，因为大多数企业尚未接受它作为支付。
• 比特币的实用性和可转移性受到围绕加密货币存储和交换空间的困难的挑战。
• 然而，如果比特币扩大规模并占据全球货币市场15%的份额（假设所有2100万比特币都在流通），那么每枚比特币的总价格大约为51.4万美元。

为什么货币有价值

如果货币是一种价值储存，或者换言之，如果货币能够可靠地被指望在一段时间内保持其相对价值而不贬值，那么货币是可用的。在历史上的许多社会中，商品或贵金属被用作支付手段，因为它们被视为具有相对稳定的价值。

然而，社会并没有要求个人携带大量的可可豆、黄金或其他早期形式的货币，而是最终转向铸造货币作为替代品。尽管如此，许多铸币的例子之所以可用，是因为它们是可靠的价值储备，由金属制成，保存期长，贬值风险小。

在现代，铸币通常采用纸币的形式，而纸币的内在价值与贵金属硬币不同。也许更可能的是，个人使用电子货币和支付方式。有些类型的货币依赖于它们具有“代表性”这一事实，这意味着每一枚硬币或纸币都可以直接兑换成一定数量的商品。

然而，随着各国为了抑制对联邦黄金供应短缺的担忧而退出金本位制，许多全球货币现在被归类为菲亚特。法定货币是由**发行的，没有任何商品作后盾，而是相信个人和**相信各方会接受这种货币。

如今，全球大多数主要货币都是法定货币。许多**和社会已经发现，法定货币是最持久的，最不可能随着时间的推移而贬值。

稀缺性、可分割性、效用和可转移性

除了是否是一种价值储存的问题之外，一种成功的货币还必须满足与稀缺性、可分性、效用、可运输性、耐久性和可伪造性相关的条件。让我们一次看一个。

1.稀缺性

维持货币价值的关键是它的供给。货币供应量过大可能导致商品价格飙升，导致经济崩溃。货币供应量过小也会导致经济问题。货币主义是一个宏观经济概念，旨在解决货币供应在经济健康和增长（或缺乏）中的作用。

就法定货币而言，世界上大多数国家的**都继续印钞，以此作为控制稀缺性的手段。许多国家的**都是在预先设定的通胀水平下运作的，这会导致法定货币贬值。例如，在美国，这一比率历史上一直徘徊在2%左右。 这与比特币不同，比特币具有随时间变化的灵活发行率。

2.可分性

成功的货币可以分成更小的增量单位。为了使单一货币体系成为一个经济体中所有商品和价值的交换媒介，它必须具有与这种可分性相关的灵活性。货币必须具有足够的可分割性，以便准确反映整个经济体中每一种商品或服务的价值。

萨尔瓦多于2021年6月9日发行了比特币法定货币。

3.公用设施

货币必须有效用才能有效。个人必须能够可靠地用货币单位交换商品和服务。这是货币首先发展的一个主要原因：这样市场的参与者就可以避免直接以物易物。公用事业还要求货币可以很容易地从一个地方转移到另一个地方。繁重的贵金属和商品不容易符合这一规定。

4.可运输性

货币必须在一个经济体的参与者之间容易地转移才能发挥作用。在法定货币方面，这意味着货币单位必须在特定国家的经济内部以及国家之间通过交换进行转让。

5.耐久性

为了有效，一种货币必须至少相当持久。用容易被肢解、损坏或毁坏的材料制成的硬币或纸币，或随时间退化到无法使用的材料制成的硬币或纸币是不够的。

6.可伪造性

正如一种货币必须经久耐用一样，它也必须很难伪造才能保持有效。如果不是这样，恶意的一方很容易就会用假钞充斥整个货币体系，从而对货币价值造成负面影响。

为了评估比特币作为一种货币的价值，我们将把它与上述每一类的法定货币进行比较。

比特币与法定货币的比较

1.稀缺性

比特币在2009年推出时，其开发者在协议中规定，代币供应上限为2100万。

从某种意义上讲，目前比特币的供应量约为1800万枚，比特币的发行率大约每四年下降一半，2022年的供应量应该会超过1900万枚。 这假设协议不会更改。

改变协议需要大多数参与的计算能力的同意

比特币采用的供应方式不同于大多数法定货币。全球法定货币供应量通常被认为是分为不同的桶，M0、M1、M2和M3。 M0指流通中的货币。M1是M0加上活期存款，比如支票账户。M2是M1加上储蓄账户和小额定期存款（在美国称为存单）。M3是M2加上大额定期存款和货币市场基金。

由于M0和M1在商业中很容易使用，因此我们将这两个桶视为交换媒介，而M2和M3将被视为用于存储价值的货币。作为货币政策的一部分，大多数**对流通中的货币供应保持一定的灵活控制，根据经济因素进行调整。比特币并非如此。

到目前为止，更多代币的持续可用性鼓励了一个强大的采矿社区，尽管这可能会随着2100万硬币限额的接近而发生重大变化。那时究竟会发生什么很难说；打个比方，想象一下美国**突然停止生产任**的法案。幸运的是，最后一枚比特币要到2140年左右才能开采。 一般来说，稀缺性可以推动价值更高。这可以从黄金等贵金属中看出。

2.可分性

值得注意的是，2100万比特币的发行量远远小于世界上大多数法定货币的发行量。幸运的是，比特币最多可以被除8个小数点。最小的单位，等于0.00000001比特币，被称为“Satoshi”，以加密货币背后的化名开发者的名字命名。这使得千千万万个单独的Satoshis单位可以分布在全球经济中。

一种比特币的可分性比美元以及大多数其他法定货币大得多。虽然美元可以分为美分，或1美元的1/100，一个“Satoshi”只是1 BTC的1/100000000。正是这种极端的可分性使得比特币的稀缺性成为可能；如果比特币的价格随着时间的推移继续上涨，那么拥有一枚比特币极小部分的用户仍然可以参与日常交易。如果没有任何可分性，比如说，1个BTC的价格是1000000美元，那么这种货币将无法用于大多数交易。

3.公用设施

比特币最大的卖点之一就是它使用了区块链技术。区块链是一个分散的、不可信任的分布式账本系统，这意味着参与比特币市场的各方不需要彼此建立信任，系统才能正常工作。这是可能的，这要归功于一个复杂的检查和验证系统，它是维护分类账和挖掘新比特币的核心。最重要的是，区块链技术的灵活性意味着它也具有加密货币空间之外的效用。

4.可运输性

多亏了加密货币交换、钱包和其他工具，比特币在几分钟内就可以在交易双方之间进行转移，无论交易规模大小，成本都非常低。在目前的系统中，转账过程可能需要几天的时间，而且要收费。可转让性是任何货币的一个非常重要的方面。虽然开采比特币、维护区块链和处理数字交易需要大量电力，但在这一过程中，个人通常不会持有比特币的任何物理表示。

5.耐久性

耐久性是菲亚特货币的一个主要问题。美元钞票虽然坚固，但仍可能被撕碎、烧毁或以其他方式变得无法使用。数字形式的支付不易受到这些物理伤害以同样的方式。

基于这个原因，比特币是非常有价值的。它不能像美元那样被销毁。然而，这并不是说比特币不能丢失。如果用户丢失了其加密密钥，则相应钱包中的比特币可能实际上永久无法使用。 然而，比特币本身不会被销毁，并将继续存在于区块链上的记录中。

6.可伪造性

由于复杂、分散的区块链账本系统，比特币难以伪造。要做到这一点，基本上需要让比特币网络的所有参与者感到困惑，这是一个不小的壮举。唯一能**出伪造比特币的方法就是实施所谓的双倍消费。这是指用户在两个或多个单独设置中“消费”或转移相同比特币，从而有效地创建重复记录的情况。虽然这不是法定货币纸币的问题，但不可能在两次或两次以上单独交易中使用同一美元纸币，但理论上数字货币是可能的。

不过，比特币网络的规模让双倍消费变得不太可能。一个所谓的51%攻击是必要的，在这个攻击中，一组矿工理论上控制了一半以上的网络电力。通过控制大部分网络权力，这个群体可以控制网络的其余部分来伪造记录。然而，这种对比特币的攻击需要付出巨大的努力、金钱和计算能力，因此这种可能性极不可能。

比特币挑战

一般来说，与法定货币相比，比特币在上述类别中的表现相当不错。那么，比特币作为一种货币面临哪些挑战呢？

最大的问题之一是比特币作为价值存储的地位。比特币作为价值存储的效用取决于它作为交换媒介的效用。我们的假设是，作为价值存储的东西需要有某种内在价值，如果比特币不能作为交换媒介取得成功，它就没有实际效用，因此就没有内在价值，也就没有价值存储的吸引力。

与法定货币一样，比特币没有任何实物商品或贵金属作后盾。 纵观比特币的历史，比特币的当前价值主要是由投机性兴趣推动的。比特币呈现出泡沫特征，价格大幅上涨，媒体关注热潮不断。随着比特币的主流采用率不断提高，这一数字可能会下降，但未来还不确定。

比特币的实用性和可转移性受到围绕加密货币存储和交换空间的困难的挑战。近年来，数字货币交易所一直受到黑客、盗窃和欺诈的困扰。

当然，盗窃也发生在法定货币世界。然而，在这些情况下，监管更为稳定，提供了更为直接的补救手段。在监管方面，比特币和加密货币在更广泛的范围内仍被视为“狂野的西方”环境。

不同的**以截然不同的方式看待比特币，比特币作为全球货币的采用所产生的影响是巨大的。

比特币价值与竞争对手的法定货币

为了给比特币带来价值，我们需要预测它将在每个领域实现什么样的市场渗透。本文将不说明市场渗透率是多少，但为了评估，我们将选择一个相当随意的15%的值，无论是作为货币的比特币还是作为价值存储的比特币。我们鼓励您对此预测形成自己的意见，并相应地调整估值。

接近该模型的最简单方法是查看全球所有交换媒介和与比特币相当的所有价值商店的当前价值，然后计算比特币的预计百分比。主要的交换媒介是**支持的货币，对于我们的模型，我们将只关注它们。

粗略地说，M1（包括M0）目前价值约4.9万亿美元，这将成为我们目前全球范围内的交换媒介价值。

M3（包括所有其他桶）减去M1价值约45万亿美元。我们将把它作为与比特币相当的价值存储。除此之外，我们还将对作为价值储存的黄金的全球价值进行估算。虽然有些人可能会使用珠宝作为价值储存，但对于我们的模型，我们只会考虑金条。

美国地质调查局估计，到1999年底，大约有122000公吨的地上黄金。其中，48%或58560公吨是以私人和官方黄金库存的形式存在的。按目前每盎司1200美元的价格估算，这一数量的黄金目前价值超过2.1万亿美元。

由于近年来白银供应出现赤字，各国**一直在大量**银条，我们推断，大多数白银用于工业，而不是作为价值储存，因此我们的模型中不会包括白银。我们也不会处理其他贵金属或宝石。总的来说，我们对可与比特币媲美的价值商店的全球价值的估计，包括储蓄账户、大小定期存款、货币市场基金和金条，达到47.1万亿美元。

因此，我们对全球交换媒介和价值储存的总价值估计为52.1万亿美元。如果比特币达到这个估值的15%，以今天的货币计算，其市值将达到10.8万亿美元。在2100万比特币全部流通的情况下，1枚比特币的价格将达到51.4万美元。

比特币估值的难点

这是一个相当简单的长期模型。或许它所依赖的最大问题是比特币到底能获得多大程度的采用？提出比特币当前价格的价值将涉及比特币作为一种货币采用率低或失败的风险，这可能包括被一种或多种其他数字货币取代。

模型经常考虑货币流通速度，经常认为由于比特币可以支持不到一小时的转账，因此未来比特币生态系统中的货币流通速度将高于当前的平均货币流通速度。但另一种观点认为，货币流通速度并不受当今支付轨道的任何重大限制，其主要决定因素是人们交易的需要或意愿。因此，预计的货币流通速度可以被视为大致等于其现值。

对比特币价格进行建模的另一个角度，或许对中短期来说是一个有用的角度，将是观察人们认为比特币可能影响或扰乱的特定行业或市场，并思考该市场中有多少可能最终使用比特币。世界比特币网络为实现这一点提供了一个漂亮的工具。