“垃圾债券”一词可以唤起人们对投资欺诈的回忆，比如80年代垃圾债券之王伊万·博斯基和迈克尔·米尔肯所犯下的那些骗局。但如果你现在拥有一只债券基金，一些所谓的垃圾可能已经进入了你的投资组合。这不一定是坏事。

以下是关于垃圾债券你需要知道的。

像任何债券一样，垃圾债券也是一种债务投资。一家公司或一个**通过发行欠条来筹集一笔钱，上面写着它的借款金额（本金），还你钱的日期（到期日），以及它将支付给你的借款利率（息票）。利率是投资者借钱所得的利润。

关键要点

• 垃圾债券的信用评级低于投资级债券，因此必须提供更高的利率来吸引投资者。
• 垃圾债券通常被标准普尔评级为BB[+]或更低，穆迪评级为Ba[1]或更低。
• 评级显示债券发行人违约的可能性。
• 高收益债券基金是对垃圾债券感兴趣但又不愿意单独挑选的投资者的一种选择。

在债券发行之前，标准普尔（Standard&Poor's）或穆迪（Moody's）会对每一只债券进行评级，这两大评级机构的任务是确定发行人偿还所承担债务的财务能力。评级范围从AAA（最佳）到D（公司违约）。

这两个机构的标签约定略有不同。例如，标准普尔的AAA是穆迪的AAA。

广义上讲，所有债券可分为两类：

• 投资级债券由低风险到中等风险的贷款人发行。投资级债务的债券评级可以从AAA到BBB不等。这些高评级债券支付的利息相对较低，因为它们的发行人不必支付更多的利息。寻找一个绝对可靠的投资场所的投资者会购买它们。
• 垃圾债券的风险更大。标准普尔（Standard&Poor's）将其评级为BB或更低，穆迪（Moody's）将其评级为Ba或更低。这些评级较低的债券向投资者支付较高的收益。他们的买家因为承担了更大的风险而得到了更大的回报。

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垃圾债券

垃圾债券和投资级债券

把债券评级想象成公司信用评级的成绩单。财务状况稳定、收入稳定的蓝筹股公司将获得债券的高评级。风险较高的公司和**机构，如果财务状况不稳定，将获得较低的评级。

下表显示了两大评级机构的债券评级表。

历史上，垃圾债券的平均收益率比可比美国国债高出4%至6%。美国债券通常被认为是投资级债券的标准，因为美国从未拖欠过债务。

债券投资者将垃圾债券分为两大类：

• 下跌天使债券是指一度被评为投资级的债券，但由于担心发行人的财务状况，这些债券后来被降为垃圾债券。
• 新星则相反。发行这些债券的公司正显示出财务状况的改善。它们的债券仍然是垃圾债券，但它们已经升级到更高的垃圾级别，如果一切顺利，它们可能正在向投资质量迈进。

谁买垃圾债券？

显而易见，垃圾债券是一种高风险投资。发行人有可能申请破产，你永远也拿不回你的钱。

垃圾债券是有市场的，但绝大多数是由机构投资者主导的，他们可以聘请具备专业信贷知识的分析师。

这并不意味着垃圾债券投资是严格为富人。

高收益债券基金

对于那些对垃圾债券感兴趣的个人投资者来说，投资高收益债券基金是有意义的。

你涉足的是高风险投资，但你依靠的是职业资金经理的技能来做出选择。

高收益债券基金还通过在不同资产类型之间分散投资组合来降低投资者的整体风险。例如，先锋高收益企业基金投资者股票（Vanguard High-Yield Corporate Fund Investor Shares，VWEHX）将其4.5%的资金持有美国债券，3%的资金持有现金，而其余资金则分散在评级从Baa3到C的债券中。富达资本及收益基金（FAGIX）将近20%的资金用于股票。

有一点很重要：在你决定购买垃圾债券基金之前，你需要知道你可以将现金投入多久。许多公司不允许投资者至少在一两年内套现。

此外，垃圾债券的回报在一定程度上不能证明风险是合理的。你可以通过观察垃圾债券和美国国债之间的收益率差来确定这一点。垃圾债券的收益率历史上高于美国国债4%至6%。如果你看到收益率差缩小到4%以下，那么可能就不值得再增加风险了。投资垃圾债券。

还有一件事需要关注，那就是垃圾债券的违约率。这可以在穆迪的网站上追踪。

最后一个警告是：垃圾债券和股票一样，遵循繁荣和萧条的周期。上世纪90年代初，许多债券基金的年回报率超过30%。大量违约可能导致这些基金产生惊人的负回报。