乐观的交易员在Twilio公司（TWLO）公布季度财报前抬高了其股价。但期权交易者通过对冲他们的赌注显示出谨慎。没有办法准确预测一只股票在公布收益后的走势。然而，通过比较股票价格和期权价格之间的价格行为可以发现，如果Twilio股价下跌，在公告发布后的头几天内，股价会回归到20日移动平均线，那么关注下跌的交易员就能够获得最佳利润。

关键要点

• 在宣布之前，交易员和投资者推动Twilio股价走高。
• Twilio的股价收盘一直远高于其20日移动平均线。
• Put opti*** are priced for a **aller drop and call opti*** for a larger gain. 
• 基于波动性的
• 这种设置为交易员在价格下跌时获利创造了更大的机会。

期权交易是指那些希望保护自己头寸的投资者或那些希望从正确预测标的股票或指数的意外走势中获利的投机者的活动。这意味着期权交易实际上是对市场概率的押注。通过比较股票和期权价格行为的细节，图表观察者可以获得有价值的见解，尽管这有助于理解这种价格行为发生的背景。下面的图表描述了Twilio股价的价格走势以及进入盈利报告的设置。

当前趋势

该股一个月的走势使该股走强。值得注意的是，在过去一个月里，Twilio股价在2月初约为364美元/股，并不断推高，随着公告日的临近，收盘价高达435美元。该价格收盘于本图表技术研究所描绘的上限区域。这些研究是由20天的凯尔特纳通道指标组成的。这些描述了代表股票平均真实范围（ATR）倍数的价格水平。这个数组有助于突出显示价格从下限向上限移动的方式。Twilio股票的这种不同寻常的价格变动意味着投资者对未来的报告仍然非常乐观。

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在Twilio价格趋势不断加速的背景下，图表观察家可以认识到，交易员和投资者对收益表现出强烈的乐观情绪。这使得图表观察家有必要判断此举是否预示着投资者对良好盈利报告的预期。从图中紫色线和背景紫色框所描绘的波动范围的比较中，可以找到一点证据来支持投资者期待公司报告带来好消息的观点。价格走势如此乐观，已处于这一区间的顶部。

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贸易活动

期权交易员认识到，Twilio的股价正在走高，他们对自己的期权进行了定价，押注该股将在今天至2月19日（财报公布后的周五）之间，在图表所示的两个方框中的一个方框内收盘。绿色框表示看涨期权卖方提供的价格。这意味着，如果价格走高，Twilio股价在本周末收盘时有75%的可能性在这一区间内。红框表示看跌期权的定价，如果价格在公告中走低，则概率相同。值得注意的一点是，红框和绿框显示的价格区间均大于Twilio股价在上一次财报发布后一周的走势。这意味着，双方的期权买家都期待着这一消息的重大进展。

值得注意的是，上周五交易的看涨期权超过10000份，而看跌期权约为7300份，显示出期权买家的偏好。对于股票而言，更为典型的是，一般而言，看跌期权交易量占总交易量的33%。几乎42%的Twilio期权交易量是以看跌期权的形式进行的，这意味着交易员对即将公布的收益报告比正常情况下更为紧张，或许这是有充分理由的，因为价格已经接近波动范围的上边缘。

这些支撑和阻力水平表明，如果价格开始下跌，那么对价格的支撑就会少很多，如果价格开始上涨，那么对价格的阻力就会大很多。因此，由于期权购买者对好消息有明显的偏见，坏消息可能会让投资者大吃一惊，并可能产生出乎意料的强劲走势。在上一次公布财报后，Twilio股价在随后几天下跌了8%以上。由于波动范围的宽度，很有可能在即将发布的盈利公告之后的价格变动会比上次更大。或许这就是为什么看跌期权的交易比例比市场平均水平略高的原因。

市场影响

Twilio的盈利报告本身的影响，对市场而言可能微不足道。该股与主要市场走势相关性不高。然而，价格行为可能会影响技术部门，特别是软件应用产业集团内选定股票的感知价值。标普500指数（SPX）逾50%的公司目前已公布财报，且绝大多数公司业绩超过预期，因此投资者很有可能期待Twilio带来积极的惊喜。这可能会提振科技行业交易所交易基金（ETF），如State Street的科技精选行业SPDR基金（XLK）和纳斯达克100指数跟踪Invesco QQQ信托基金（QQQ）。

底线

Twilio的期权交易者青睐看涨期权，但与该公司公布财报前的典型情况相比，看跌期权的利润率较低。如果该公司公布不利盈利或因某种原因导致股价走低，Twilio股价可能会大幅下跌，因为在波动区间附近缺乏支撑。目前，Twilio的看涨期权定价在未来一周将上涨11%以上，而看跌期权交易员的定价也大致相同。交易员们并没有忽视价格大幅下跌的可能性。波动性价格区间表明，看涨期权交易已经考虑了股票超出当前波动性区间的可能性。这一区间尚未缩小，为价格继续上行留下了可能。