乐观的交易者在思科系统公司（Cisco Systems，Inc.）公布季度财报之前抬高了其股价。没有办法准确预测一只股票在公布收益后的走势。然而，对股票价格和期权价格之间的价格行为的比较表明，如果思科股价下跌，在公告发布后的头几天内，股价回调至20日移动平均线，关注下跌的交易者就能获得最佳利润。

关键要点

• 交易员和投资者推动思科股价在公告发布前走高。 
• 思科股价收盘时已远高于20日移动平均线。 
• Put opti*** are priced for a **aller drop and call opti*** for a larger gain. 
• 基于波动性的
• 如果价格下跌，这种设置为交易者创造了更大的获利机会。

期权交易是指那些希望保护自己头寸的投资者或那些希望从正确预测标的股票或指数的意外走势中获利的投机者的活动。这意味着期权交易实际上是对市场概率的押注。通过比较股票和期权价格行为的细节，图表观察者可以获得有价值的见解，尽管这有助于理解这种价格行为发生的背景。下面的图表描述了思科股票的价格走势以及进入盈利报告的设置。

当前趋势

该股一个月来的走势使思科股价走高强劲，随着公告日的临近，思科股价在过去几天从每股45美元以下攀升至48美元以上。价格从交易价格的中间区域攀升到本图技术研究所描绘的上限。这些研究是由20天的凯尔特纳通道指标组成的。这些描述了代表股票平均真实范围（ATR）倍数的价格水平。这个数组有助于突出显示价格从中间区间向上极端移动的方式。这是思科股价的乐观走势。

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在上个月思科股价走势强劲走高的背景下，图表观察家们可以认识到，交易员和投资者对收益表现出乐观情绪。这使得图表观察家有必要判断此举是否预示着投资者对良好盈利报告的预期。支持投资者期望从公司报告中得到好消息这一观点的一点证据可以从图中紫色线和背景中紫色框所描绘的波动范围的比较中找到。价格走势如此乐观，已接近这一区间的高点。

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贸易活动

期权交易者认识到思科股价正在推高，他们对期权进行了定价，押注思科股价将在今天至2月12日（即财报公布后的周五）之间，在图表所示的两个区间中的一个区间内收盘。绿色框表示看涨期权卖方提供的价格。这意味着，如果价格走高，中信建投（CSCO）股价本周末有72%的可能性会在这一区间内收盘。红框表示看跌期权的定价，如果价格在公告中走低，则概率相同。

值得注意的是，上周五交易的买入期权为124666份，卖出期权为48691份。这表明了期权购买者的偏见。2.5:1的看跌期权比率意味着期权交易者期待着强烈的利好消息，并倾向于走高，如下图所示。

图表上的紫色线是由为期10天的凯尔特纳海峡研究产生的，设定为ATR的4倍。这一措施往往会在价格行动中形成高度相关的强力支撑和阻力区域。当航道线在前三个月内发生明显转折时，这些区域就会出现。转弯标记的标高标注在下表中。值得注意的是，在这张图表中，看涨期权定价超过了本研究的上限，这表明买方可能会在这一上限之上遇到急于**的卖方，从而可能导致价格行为逆转。

这些支撑和阻力水平表明，如果价格开始下跌，那么对价格的支撑就会减少，如果价格开始上涨，那么对价格的阻力就会增加。因此，由于期权购买者对好消息有明显的偏见，坏消息可能会让投资者大吃一惊，并可能产生出乎意料的强劲走势。价格的快速上涨可能是由于分析师们发现了期待一份有利报告的充分理由。在上一次财报公布后，思科股价在随后几天上涨了约10%。如果投资者的预期落空，结果可能是更大的下跌。

市场影响

虽然思科通常不被认为是领头羊股票，但它的高姿态使其在市场上具有影响力。因此，该公司的任何****都可能令投资者担忧，并在市场上产生连锁反应。这反过来可能会对广泛市场的交易所交易基金（ETF）产生明显的影响，如景顺的纳斯达克100指数ETF（QQQ）。

底线

思科期权交易员在财报公布前大量买入看涨期权，预期公司会带来非常好的消息。如果这一消息没有实现，思科的股价可能会大幅下跌。目前，思科的看跌期权定价范围不大，因此交易员们对股价在某种程度上大幅下跌的可能性不屑一顾。波动性的价格区间显示出看涨期权几乎没有上涨空间，这使得看涨期权买家在任何一种情况下都比看跌期权买家更难获利。