道琼斯工业平均指数下跌200点，标准普尔500指数连续第三天下跌，因为投资者很快就忘记了新**法案的通过，并从最近疯狂买入价值股和周期股的行为中退缩。苹果今天是一个引人注目的赢家，因为有报道称苹果正在进军电动汽车市场。这给特斯拉（Tesla）的股价带来了更大的压力，作为标准普尔（S&amp；o）的一部分，特斯拉两天来的表现并不尽如人意；第500页。

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我们仍在耐心地等待圣诞老人**，现在通常都在这里。但2020年已经不寻常了，所以我们会继续等待。在股市板块轮动中，小盘股科技股近来备受青睐，它们正将一些关键etf推高至历史高点（详见下文）。

自几周前疫苗引发的兴奋情绪以来，随着投资者寻找下一个催化剂，美国主要股指基本上横盘交易。**法案的通过绝对不是他们所期待的，但他们准备推动市场走高，而且考虑到最近缺乏对冲活动，如果情况不妙，他们显然没有保护自己的下行。

没人在避险

席卷全球股市的看涨情绪也在期权市场上表现得淋漓尽致。当交易者或投资者在证券中采取抵消头寸，以降低不利价格变动的风险时，对冲活动已变得极为稀少。通常，对冲包括在相关证券中采取抵消头寸。

根据莫森拉德的数据，股票对冲指数（EHI）（这对我来说是一个新的指数…）现在是1986年以来所有指数中最低的6%。各指标表现出的套期保值活动越多，EHI越高；EHI越低，对冲就越少。

那又怎么样？

就像我们最近分享的许多看涨指标一样，EHI可能是一个反转指标。价格越低，近期资产价格下跌的可能性就越大。这是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的格言：“当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪。”。

根据莫森拉德的数据，自1986年以来的历史趋势表明，当EHI低于21时，标普500指数的年化收益率为-2.4%，而当EHI高于85时，年化收益率为+49.8%，这表明，考虑到该指数目前的读数，较低收益率的可能性更大。

轮换国

过去一个月，随着投资者押注经济复苏，我们一直在讨论从增长型股票转向价值型股票的问题。这导致了大盘股科技股的整合，这些大盘股带领市场走出了去年4月的低点。在FAANG的股票中，只有苹果（Apple）和网飞（Netflix）的涨幅超过了8%。Facebook（Facebook）、Alphabet（GOOGL）和Amazon（Amazon）股价相对持平，因整体市场推高。

但科技投资者并没有完全放弃这一领域。正如所有星图的JC Parets所指出的那样，围绕科技的子行业集团都在推高股价。互联网、半导体（英特尔（Intel）除外）、云计算和网络安全类股均继续创出新高。资金正沿着科技行业的市值规模向下流动，股价和跟踪这些行业的etf（如XSD、HACK、XWEB和SKYY）都处于或接近历史高点。

什么是富人担心(the rich worried about)？

这场流行病使许多人对自己的经济状况产生了担忧-

包括可投资资产在10万到100万美元之间的美国人。根据美国银行对美国富裕阶层的调查，半数受访者对经济前景的看法比年初更为悲观。此外，他们中至少有三分之一的人夜不能寐，担心经济受挫、医疗费用意外增加以及不确定因素使他们难以规划未来。

什么是他们在做什么(they doing about it)？

近一半的受访者表示，他们正利用这段时间来理顺自己的财务状况，超过三分之一的受访者表示，他们更经常地优化或积极管理自己的财务状况。

富裕的美国人也在增加储蓄，80%的受访者把平时用于娱乐、旅游和吃饭的钱存入储蓄账户和应急基金。

他们最怀念大流行前的生活是什么？食物。当生活回归“正常”时，富裕的美国人计划在杂货店送货（30%）、食品准备和餐盒（27%）和餐馆送货（26%）上花更多的钱。