市场动向

美国股市涨跌互现，周二大部分交易日基本承压，直到尾盘反弹推动大盘股标准普尔500指数上涨；500指数和小盘股罗素2000指数进入小幅上涨区间。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）的情况并非如此，该指数自上周创下历史新高以来，周二连续第三个交易日下跌。

与以工业股为主的道琼斯指数不同，科技股为主的纳斯达克综合指数当天大部分时间温和上涨，仅在关键的双顶格局下上涨。周二早些时候，欧洲股市收红，此前亚洲主要股指表现好坏参半。

近期全球（尤其是美国）市场表现低迷，部分原因在于美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）本周在美国国会发表重要证词前，投资者谨慎行事。鲍威尔将于周三在众议院金融服务委员会和周四在参议院银行委员会作证。在过去，由于利率预期的变化，这种证据已经影响到市场。

在上周公布美国就业报告之前，市场对美联储将从本月开始实施降息的预期极高，这是对经济增长放缓、通胀滞后以及贸易战潜在影响的政策反应。尽管这些降息预期仍然很高，但上周的就业报告显示就业增长远强于预期，这让人怀疑美联储是否会继续如此有意降息。

除就业报告外，可能拖累美联储的另一个因素是，美联储坚持央行独立，不受特朗普总统的影响，特朗普是降息的坚定支持者。鲍威尔的任何挑衅都可能被解读为美联储可能没有像市场预期的那样迅速或大幅降息的迹象。

鲍威尔本周的证词，以及周三的联邦公开市场委员会会议纪要和周四以消费者物价指数（CPI）形式公布的美国关键通胀数据，应为股市近期利率走势奠定基础。如果预期倾向于更积极的降息，股市可能会进一步推高至纪录高点。相反，如果市场开始感到美联储在降息方面更加犹豫不决，股市可能会进一步回落。

s&amp；p500指数在接近历史新高时失去动力

标普500指数（SPX）的图表清楚地显示了整个市场的情况。上周中期，基准指数创下本轮回落前的新高。

然而，除了指数接近历史高点之外，技术股依然强劲看涨。中长期趋势继续强烈指向上行，动能依然看涨，而目前的回落是浅层的。

根据市场如何看待鲍威尔本周的言论和含沙射影，任何降息道路稳固的迹象都可能促使标普500指数和整个股市出现上行突破。

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美国国债收益率反弹

备受关注的10年期美国国债收益率是衡量**债券收益率的主要基准，与市场对美联储设定隔夜联邦基金利率的预期密切相关。当美联储预期降息时，收益率往往会下降。现在，随着降息预期的缓解，特别是在上周强劲的就业报告公布后，收益率出现反弹。

图表显示，10年期国债收益率刚刚从2016年11月以来的低点反弹。显然，自去年10月和11月的高点以来，国债收益率一直处于异常强劲的下跌趋势。任何对快速降息预期的恢复，都可能导致收益率跌至较低低点。

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小型股继续落后

最后，我们还有以罗素2000（RUT）指数为代表的小盘股。虽然大盘股（如标准普尔500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数）处于或接近历史高点，但小盘股却落后了。事实上，罗素2000指数比去年9月的历史高点整整低了10%。

虽然RUT确实从年初的低点上涨了16%左右，但它还没有像大盘股指数那样接近于从去年下半年的巨额亏损中恢复过来。这可能会在某个时候发生变化，但由于罗素2000指数通常被视为市场其他部分的领先指标，其相对较弱的表现可能是更大市场的担忧。

底线

本周一切（或大部分）都与美联储有关。投资者正在为鲍威尔可能对国会说的话以及他的话将如何解释做好准备。当然，美中贸易谈判的任**进展以及即将到来的新财报季也将至关重要。但利率预期可能会在近期为市场确定主要方向。

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