芝加哥期权交易所（Chicago Board Opti*** Exchange）市场波动率指数（VIX）为交易员和投资者提供了实时贪婪和恐惧水平的鸟瞰图，同时提供了未来30个交易日市场波动预期的快照。CBOE在1993年引入了VIX，10年后扩展了VIX的定义，并在2004年增加了一个期货合约。

事实证明，2009年和2011年推出的波动性证券在对冲和定向交易方面都非常受交易界欢迎。反过来，这些工具的买卖对原指数的运行产生了重大影响，指数由滞后指标转变为领先指标。

收敛-发散关系

活跃交易者应随时在市场屏幕上显示实时波动率指数，将该指数的走势与最受欢迎的指数期货合约的价格走势进行比较。这些工具之间的趋同-分歧关系产生了一系列有助于贸易规划和风险管理的预期。这些期望包括：

• 上升的波动率+上升的标准普尔指数 500和纳斯达克 100指数期货=看跌背离，预测风险偏好萎缩和下行反转的高风险。
• 波动率指数上升+标普指数下跌 500和纳斯达克 100指数期货=看跌趋同，提高了下跌趋势日的可能性
• 下跌的波动率指数+下跌的标准普尔指数 500和纳斯达克 100指数期货=看涨分歧，预测风险偏好增长和上行反转的高潜力。
• 波动率指数下跌+标普指数上涨 500和纳斯达克 100指数期货=看涨趋同，为上涨趋势日增加了可能性。
• 标普之间的分歧行动 500和纳斯达克 100指数期货降低了预测的可靠性，通常会产生波动、混乱和区间限制条件。

绘制波动率曲线

波动率日图看起来更像心电图而不是价格显示，产生的垂直峰值反映了经济、政治或环境催化剂引发的高压力时期。在试图解释这些锯齿状模式时，最好观察绝对水平，寻找围绕大整数的反转，如20，30或40，接近之前的峰值。还要注意指标与50天和200天均线之间的相互作用，这些水平起到支撑或阻力的作用。

波动率指数在周期性压力因素之间会进入缓慢但可预测的趋势动作，随着时间的推移，价格水平会缓慢上升或下降。您可以在显示20个月SMA（无价格）的月度波动率图表上清楚地看到这些转变。请注意，移动平均线在2008-09年熊市期间如何在33点附近见顶，尽管该指数升至90点。虽然这些长期趋势无助于短期交易准备，但它们在市场择时策略中非常有用，尤其是在持续至少6到12个月的仓位中。

短线交易者可以通过在15分钟指标上放置一个10巴的SMA来降低VIX噪音水平并改善日内解释。请注意，移动平均线是如何在平滑的波形模式中进行上下研磨的，这样可以降低出现错误信号的几率。当移动平均线改变方向时，是时候重新评估仓位了，因为它预示着反转以及两个方向价格波动的完成。当价格线越过移动平均线或低于移动平均线时，也可用作触发机制。

交易工具

波动率指数期货提供了最纯粹的指标波动敞口，但近年来股票衍生品在零售交易人群中获得了强劲的追捧。这些交易所交易产品（etp）利用复杂的计算，将多个月的VIX期货分为短期和中期预期。主要波动性基金包括：

• 标准普尔500指数VIX短期期货ETN（VXX）
• 标准普尔500指数VIX中期期货ETN（VXZ）
• VIX短期期货ETF（VIXY）
• VIX中期期货ETF（VIXM）

用这些证券来换取短期利润可能是一种令人沮丧的经历，因为它们包含着一种结构性的偏见，迫使人们不断地重新设定衰退的期货溢价。这种持续性波动可能会抹去波动市场的利润，导致该证券的表现严重低于基本指标。因此，这些工具最好在长期策略中用作对冲工具，或与保护性期权组合使用。

底线

上世纪90年代创立的VIX指标催生了各种各样的衍生产品，使交易员和投资者能够管理由紧张的市场环境造成的风险。