為什麼波動率指數是股市的看漲訊號
（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。）
自2018年初以來，股市一直在狂飆。但在最近的一次下跌中，衡量恐慌情緒的主要指數表現得相對平靜。儘管標準普爾500指數連續暴跌；CBOE波動率指數（簡稱VIX）p500並未出現預期的峰值，這表明投資者正尋求透過購買看跌期權來對沖其投資組合。這種相對缺乏的恐懼可能發出一個訊號，即股市將迎來更平靜、更樂觀的日子。
根據Ycharts的資料，自2010年以來，VIX指數的平均水平為16.4，標準差為5.57，使該指數處於10.86至22的區間，使得VIX目前的讀數約為22.15，超出了正常的歷史範圍。
波動率指數
波動率指數接近正常水平表明，投資者沒有急於購買對沖投資組合的保護措施，這表明投資者可能不會預期進一步下跌。從3月19日到2018年4月3日的最新股市低迷期，VIX指數僅達到24.9的收盤高點。在2016年1月4日至1月20日的大幅拋售期間，波動率指數達到收盤高點27.6，而2015年8月18日至9月2日期間，波動率指數達到收盤高點近41。
（使用Ycharts編譯的資料）
vix期貨合約
波動率指數的期限結構也表明，近期的波動可能很快就會平靜下來。目前，現貨VIX指數的交易水平高於2018年7月VIX期貨合約的水平，這意味著投資者期待未來幾個月波動性下降。在近期股市波動之前，現貨波動率指數遠低於期貨合約。
^YCharts提供的VIX資料
看跌期權比率
自2010年以來，標普500指數的看跌期權比率平均為1.74，標準差為0.38，看跌期權比率的正常區間為1.37比2.2。它將4月3日的水平1.44置於正常值的低端。事實上，在過去兩周的拋售中，這一比率僅達到2.53的峰值。2015年8月24日，在這兩周的動蕩時期，這一比例上升至3.77，上升了近50%。這是一個跡象，表明目前的擔憂程度遠沒有其他股市大幅波動時期那麼高，投資者也沒有積極買入看跌期權。
禁止飛往安全地帶
就連債券市場在最近股市波動期間也表現出平靜的感覺，10年期美國國債收益率從2.85%跌至2.78%，幾乎沒有下跌的跡象。與2016年1月4日至1月20日的下降相比，利率從2.25%降至1.98%的低點。
看來，考慮到前幾段股市動蕩時期和極端價格波動水平，恐懼指數已飆升至更高的極端水平。這表明，最近一輪的波動並沒有造成同樣程度的恐懼。或許這是一個跡象，表明最近股市的下跌已經接近或處於底部。
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
- 發表於 2021-06-05 03:29
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