什么是留存收益(retained earnings)？

留存收益（RE）是指企业在向股东派发股息后剩余的净收入。企业产生的收益可以是正（利润）或负（亏损）。

利润给了企业主或公司管理层很大的空间来利用所赚的盈余。这些利润通常支付给股东，但也可以再投资回公司，以实现增长。未支付给股东的钱算作留存收益。

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留存收益

留存收益计算公式

RE=BP+净收入（或亏损）−C−Swhere:BP=Beginning Period REC=现金股利ds=股票股利\开始{对齐}&amp\text{RE}=\text{BP}+\text{净收入（或亏损）}-\text{C}-\text{S}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{BP}=\text{start Period RE}\\&amp\text{C}=\text{现金分红}\\&amp\text{S}=\text{股票股利}\\\结束{对齐}​RE=BP+净收入（或亏损）−C−Swhere:BP=Beginning 周期REC=现金股利SS=股票股利​

留存收益告诉你什么

每当一家公司产生盈余收入时，一部分长期股东可能会期望以股息的形式获得一些固定收入，作为将资金投入公司的回报。寻求短期收益的交易者可能也更喜欢获得即时收益的股息。

股息也是首选，因为许多司法管辖区允许股息作为免税收入，而股票收益则需纳税。另一方面，公司管理层可能认为，如果资金留在公司内部，他们可以更好地利用这些资金。同样，也有一些股东相信管理层的潜力，他们可能更愿意保留收益，以期获得更高的回报（即使有税收）。

关键要点

• 留存收益（RE）是指企业在向股东派发股息后剩余的净收入。
• 保留收益或将收益分配给股东的决定通常由公司管理层决定。
• 一家专注于增长的公司可能根本不支付股息 或者付很少的钱， 因为它可能更愿意用留存收益来资助扩张活动。

使用留存收益

以下选项大致涵盖了如何利用剩余资金的所有可能性：

• 所得款项可以（全部或部分）以股息的形式在企业主（股东）之间分配。
• 可以投资扩大现有业务，如增加现有产品的生产能力或聘请更多的销售代表。
• 它可以投资于推出一种新的产品/变体，比如一家冰箱**商进军空调生产，或者一家巧克力饼干**商推出橙色或菠萝口味的变体。
• 这笔钱可以用于任何可能的合并、收购或合作，从而改善业务前景。
• 它也可以用于股票回购。
• 这些收益可以用来偿还企业可能拥有的任何未偿贷款（债务）。

第一种选择会导致盈利资金永远从企业的账簿和账户中流出，因为股息支付是不可逆转的。但是，所有其他期权保留收益资金用于企业内部，此类投资和融资活动构成留存收益（RE）。

顾名思义，留存收益是指公司扣除股息后的累计净收益或利润。它也被称为盈余，代表储备资金，可用于公司管理层再投资回企业。当以总收益的百分比表示时，它也被称为留存比率，等于（1-股息支付比率）。

虽然最后一种还债方式也会导致资金外流，但它仍会对企业账户产生影响，比如节省未来的利息支出，这使其有资格计入留存收益。

管理和留存收益

保留收益或将收益分配给股东的决定通常由公司管理层决定。但是，由于股东是公司的真正所有者，因此可以通过多数票对其提出质疑。

管理层和股东可能出于几个不同的原因希望公司保留收益。在更好地了解市场和公司业务的情况下，管理层可能会有一个高增长的项目，他们可能认为这是一个候选人在未来产生可观的回报。从长远来看，这些举措可能会为公司股东带来更好的回报，而不是从派息中获得的回报。管理层和股东都更喜欢偿还高息债务，而不是支付股息。

通常情况下，公司管理层会采取平衡的方法。它包括支付象征性的股息和保留相当一部分的收益，这是一种双赢。

股息和留存收益

股息可以以现金或股票的形式分配。这两种分配方式都会减少留存收益。支付股息的现金导致现金流出，并作为净减少额记录在账簿和账目中。由于公司以现金股利的形式丧失了对流动资产的所有权，从而降低了公司资产负债表中的资产价值，从而影响了再融资。

另一方面，虽然股票股利不会导致现金流出，但股票支付会将一部分留存收益转为普通股。例如，如果一家公司为投资者持有的每一股派发一股股息，每股价格将减少一半，因为股票数量基本上将翻倍。由于公司仅仅通过宣布派发股票股利并没有创造任何实际价值，因此每股市价会根据派发股票股利的比例进行调整。

虽然股票数量的增加可能不会影响公司的资产负债表，因为市场价格会自动调整，但它会降低每股估值，这会反映在资本账户中，从而影响重新定价。

以增长为重点的公司可能根本不支付股息或支付非常小的金额，因为它可能更愿意使用留存收益来资助诸如研发、营销、营运资本要求、资本支出和收购等活动，以实现额外的增长。这些年来，这类公司的回报率很高。一家即将到期的公司可能没有太多的选择或高回报项目来使用剩余现金，它可能更喜欢派发股息。这类公司的回报率很低。

留存收益与收入

收入和留存收益在评估公司财务状况时都很重要，但它们突出了财务状况的不同方面。收入位于损益表的顶部，在描述公司财务业绩时通常被称为顶行号。由于收入是一个公司的总收入，它是在营业费用之前产生的收入，间接费用被扣除。在某些行业，收入被称为总销售额，因为总数字是在扣除之前的。

留存收益是公司利润中为将来使用而持有或留存的部分。留存收益可用于为扩张提供资金或在日后向股东支付股息。留存收益与净收入（相对于总收入）相关，因为它是一家公司在一段时间内节省的净收入。

留存收益的限制

作为一名分析师，特定季度或年度的留存收益的绝对数字可能无法提供任何有意义的见解，其在一段时间内（如五年以上）的观察结果可能只能表明公司留存资金的趋势。作为一个投资者，我们可以推断出更多的信息，比如留存收益产生了多少回报，以及它们是否比其他投资更好。

留存市盈率

评估公司在利用留存资金方面有多成功的一种方法是看一个被称为“留存收益与市值之比”的关键因素。它是在一段时间内（通常是几年）计算出来的，并根据公司留存的净收益来评估股价的变化。

例如，在2013年9月至2017年9月的四年期间，苹果的股价从每股58.14美元上涨至160.36美元。 在同一个五年期内，公司每股总收益为38.87元，而派发的股息总额为10元/股。 这些数字是通过总结五年来每股收益和每股股息得出的。这些数字可在公司报告的“关键比率”部分找到。

如晨星门户网站所示，苹果公司在给定的时间范围内拥有以下每股收益和股息数据，将其相加可得出上述总每股收益和总股息值：

EPS总额与股息总额之差得出公司留存的净收益为：38.87美元-10美元=28.87美元。也就是说，五年期间，公司共留存每股收益28.87元。在同一时期内，其股价上涨了每股154.12美元至95.30美元=58.82美元。将每股价格上涨除以每股留存净收益得出一个系数（$58.82/$28.87=2.037），这表明，对于每一美元的留存收益，公司设法创造了价值2.037美元的市值。

如果该公司没有保留这笔钱，而是采取有息贷款，所产生的价值将减少由于支付的利息。RE提供免费资金，为项目融资，使盈利公司能够有效创造价值。

另一只股票沃尔玛公司（Walmart Inc.）的类似计算结果显示，在2013年1月至2018年1月的五年期间，这家成熟公司的股价从58.61美元上涨至105.88美元，留存净收益为每股12.36美元。 留存收益的市值变化为（105.88美元-58.61美元）/（12.36美元=3.824美元，这表明沃尔玛每一美元留存收益的市值增加了三倍以上。

创造的价值

然而，读者应注意，上述计算仅表明留存收益的使用创造的价值，并不表明公司创造的整体价值。在研究期间，总体而言，苹果股票可能比沃尔玛股票产生了更多的回报，因为苹果可能另外进行了单独的（非再投资）大规模投资，从而产生了更多的利润。另一方面，沃尔玛的留存收益与市值之比可能更高，但它可能在整体上举步维艰，导致整体回报率相对较低。

留存收益示例

公司在资产负债表上公开记录股东权益项下的留存收益。这个数字现在已经成为一个标准，并作为一个单独的行项目报告在公司的资产负债表。例如，苹果公司（Apple Inc.）2018年的一份资产负债表显示，截至2018年6月，该公司留存收益为794.36亿美元

同样，截至2017年9月，这家财年结束于9月的iPhone**商的留存收益为983.3亿美元：

留存收益的计算方法是将净收益加上上一期留存收益（或减去净亏损），然后减去支付给股东的任何净股息。

这个数字是在每个会计期末（每季度/每年）计算的。正如公式所示，留存收益取决于上一期的相应数字。根据公司产生的净收入或净亏损，所得数字可以是正的，也可以是负的。

或者，公司支付巨额股息，其净利润超过其他数字，也可能导致留存收益为负。任何影响净收入（或净亏损）的项目都将影响留存收益。这些项目包括销售收入、销货成本、折旧和必要的营业费用。

常见问题

什么是留存收益(retained earnings)？

留存收益是会计中的一个重要概念。该术语是指公司的历史利润减去过去支付的任何股息。“留存”一词反映了这样一个事实，即由于这些收益不是作为股息支付给股东的，而是由公司留存的。因此，当公司亏损或支付股息时，留存收益减少，而当创造新利润时，留存收益增加。

留存收益是一种权益吗？

留存收益是一种权益，因此在资产负债表的股东权益部分列报。虽然留存收益本身不是一种资产，但它们可以用来购买存货、设备或其他投资等资产。因此，一家留存收益余额较大的公司未来可能有能力购买新资产，或向股东提供更多的股息支付。

一家公司的留存收益高或低意味着什么？

一般来说，留存收益余额为负的公司将是一个疲软的信号，因为它表明该公司在前一年或前几年经历过亏损。然而，对于一家留存收益高的公司来说，更难理解。一方面，高留存收益可能表明财务实力，因为它显示了前几年的盈利记录。另一方面，这也可能表明，公司管理层正努力寻找有利可图的投资机会，以利用留存收益。在这种情况下，股东可能更希望管理层将留存收益余额作为股息支付。